¿Qué es un modelo multifactor?
Un modelo de múltiples factores es un modelo financiero que emplea múltiples factores en sus cálculos para explicar los fenómenos del mercado y / o los precios de los activos de equilibrio. El modelo de múltiples factores se puede utilizar para explicar un valor individual o una cartera de valores. Lo hace comparando dos o más factores para analizar las relaciones entre las variables y el rendimiento resultante.
Comprensión del modelo multifactorial
Los modelos de múltiples factores se utilizan para construir carteras con ciertas características, como el riesgo, o para rastrear índices. Al construir un modelo de múltiples factores, es difícil decidir cuántos y qué factores incluir. Además, los modelos se juzgan por números históricos, que podrían no predecir con precisión los valores futuros.
Para llevar clave
- Las carteras de múltiples factores son una estrategia de modelado financiero en la que se utilizan múltiples factores, tanto macroeconómicos como fundamentales y estadísticos, para analizar y explicar los precios de los activos. Las carteras se pueden construir utilizando varios métodos: modelado interseccional, combinacional y secuencial.
Categorías y construcción de modelos multifactoriales
Los modelos multifactoriales se pueden dividir en tres categorías: modelos macroeconómicos, modelos fundamentales y modelos estadísticos. Los modelos macroeconómicos comparan el rendimiento de una seguridad con factores tales como el empleo, la inflación y los intereses. Los modelos fundamentales analizan la relación entre el rendimiento de un valor y sus valores financieros subyacentes, como las ganancias. Los modelos estadísticos se utilizan para comparar los rendimientos de diferentes valores en función del rendimiento estadístico de cada valor en sí mismo.
Los tres enfoques más utilizados para construir un modelo multifactor son el modelo combinado, el modelo secuencial y el modelo interseccional. En un modelo combinado, se combinan múltiples modelos de factor único, que utilizan un solo factor para distinguir las existencias, para crear un modelo de múltiples factores. Por ejemplo, las acciones pueden clasificarse según el impulso solo en el primer paso. Los pases posteriores utilizarán otros factores, como la volatilidad, para clasificarlos. Un modelo secuencial clasifica las acciones en función de un único factor de manera secuencial para crear un modelo de múltiples factores.
Por ejemplo, las acciones para una capitalización de mercado específica pueden analizarse secuencialmente para varios factores, como valor e impulso, etc., secuencialmente. Otro enfoque de uso común es el modelo interseccional en el que los stocks se clasifican según sus intersecciones por factores. Por ejemplo, las existencias pueden clasificarse y clasificarse en función de las intersecciones en valor e impulso.
Beta
La beta de una seguridad mide el riesgo sistémico de la seguridad en relación con el mercado general. Una beta de 1 indica que, en teoría, la seguridad experimenta el mismo grado de volatilidad que el mercado y se mueve junto con el mercado. Una beta mayor que 1 indica que la seguridad es teóricamente más volátil que el mercado. Por el contrario, una beta menor que 1 indica que la seguridad es teóricamente menos volátil que el mercado.
Fórmula modelo multifactorial
Los factores se comparan usando la siguiente fórmula:
Ri = ai + _i (m) * Rm + _i (1) * F1 + _i (2) * F2 +… + _ i (N) * FN + ei
Dónde:
Ri es el retorno de la seguridad i
Rm es el retorno del mercado
F (1, 2, 3… N) es cada uno de los factores utilizados
_ es la beta con respecto a cada factor, incluido el mercado (m)
e es el término de error
a es la intersección
Fama y modelo francés de tres factores
Un modelo multifactor ampliamente utilizado es el modelo de tres factores Fama y francés. El modelo de Fama y francés tiene tres factores: tamaño de las empresas, valores de venta al mercado y exceso de rentabilidad en el mercado. En otras palabras, los tres factores utilizados son SMB (pequeño menos grande), HML (alto menos bajo) y el rendimiento de la cartera menos la tasa de rendimiento libre de riesgo. SMB representa a las empresas que cotizan en bolsa con pequeñas capitalizaciones de mercado que generan mayores rendimientos, mientras que HML representa las acciones de valor con altas relaciones libro a mercado que generan mayores rendimientos en comparación con el mercado.
