¿Qué es una base estrecha?
Una base estrecha se refiere a la convergencia del precio spot y el precio de los productos básicos del contrato de futuros e implica un mercado eficiente y líquido. Una base estrecha es un diferencial de precio relativamente pequeño entre el precio spot de los productos básicos y un contrato de futuros a corto plazo.
DESGLOSE Base estrecha
La base tiene varios significados diferentes en el mundo de las inversiones. Utilizado en el mercado de futuros, la base se refiere al diferencial entre el precio de entrega detallado en un contrato de futuros y el precio spot de un producto determinado. La base se puede determinar mediante la siguiente fórmula:
- Base = precio del contrato de futuros - precio de entrega al contado
Un contrato de futuros obliga a un comprador y vendedor a un acuerdo para intercambiar una cantidad y grado específicos de un producto. El intercambio se realiza a un precio acordado y la entrega se establece en un momento futuro en particular. En un mercado eficiente, donde la oferta satisface perfectamente la demanda y se espera que lo haga en el futuro, el precio spot de un producto básico debería acercarse constantemente al costo del contrato de futuros. Los dos precios deben converger y ser iguales en la fecha de vencimiento del acuerdo. En estas condiciones, el valor del futuro para el comprador y el vendedor se reduce a cero. En otras palabras, el comprador de los futuros no está pagando un precio menor por el producto comercializado del que tendrían que gastar en el mercado abierto ese día. Del mismo modo, el vendedor del producto no está obteniendo más ganancias que si vendiera en el mercado abierto.
En el mundo imperfecto, la base se ve afectada por factores más allá del control de los participantes del mercado de futuros. Los costos de transporte, tenencia e intereses pueden agregarse a los gastos del producto en sí. Las condiciones climáticas imprevistas presentan una amenaza persistente para la estabilidad de cualquier mercado. Para los productos agrícolas, la proximidad a la cosecha también puede tener un efecto significativo en el comercio de futuros. En estas condiciones inciertas, no hay garantía de una base estrecha, y pueden existir oportunidades de arbitraje para un comerciante de contratos de futuros. El arbitraje es la compra y venta simultánea de un activo para beneficiarse de un desequilibrio en el precio. Es una operación que se beneficia explotando las diferencias de precios de instrumentos financieros idénticos o similares en diferentes mercados o en diversas formas.
Ejemplo de una base estrecha
Un bushel de soja se cotiza en el mercado spot de enero de 2018 por $ 1. Los contratos de soja de enero de 2019 están disponibles por $ 1.25. El precio de futuros sugiere que los comerciantes esperan que los precios de la soya aumenten ligeramente durante el año. Este aumento podría deberse a un aumento anticipado de la demanda en relación con la oferta, una sequía anticipada o cualquier otra razón. Si estas condiciones ocurren como se esperaba, el precio spot debe acercarse al precio de futuros de $ 1.25 por bushel a medida que avanza 2018. Este cierre de la brecha entre los precios es una base estrecha.
Cuando la base se estrecha desde abajo, pasando de $ 0.25 a $ 0.10 de diferencia, por ejemplo, se está fortaleciendo. Esta fortaleza es ventajosa para un operador que mantiene una posición de cobertura larga. Una base debilitada es un movimiento de mayor a menor y es preferible al tenedor de cobertura corto, generalmente el productor de una mercancía que protege contra una disminución en el precio.
