¿Qué es una nota contra el diferencial de bonos (NOB)
Una nota contra el diferencial de bonos (NOB) es una operación de pares creada al tomar posiciones de compensación en futuros de bonos del Tesoro a 30 años con posiciones en notas del Tesoro a 10 años.
NOB también se conoce como la nota sobre el diferencial de bonos.
La nota contra el diferencial de bonos (NOB) permite a los inversores apostar a los cambios esperados en la curva de rendimiento, o la diferencia entre las tasas a largo plazo y las tasas a corto plazo, con el tiempo.
Observar cómo se extiende el NOB a lo largo del tiempo también proporciona una imagen de dónde los inversores piensan que los rendimientos del mercado a más largo plazo y la curva de rendimiento pueden encaminarse.
DESGLOSE Nota contra el diferencial de bonos (NOB)
Una nota contra la propagación de bonos (NOB) depende de la inclinación o planitud de la curva de rendimiento. La curva aumenta cuando las tasas a largo plazo aumentan más que las tasas a corto plazo. Esto sucede en la mayoría de las condiciones normales de mercado en las que la economía se está expandiendo y los inversores están dispuestos a asumir riesgos a más largo plazo.
Por el contrario, un aplanamiento de la curva de rendimiento, o una inversión de la curva de rendimiento, ocurre cuando los inversores se vuelven más reacios al riesgo o cuando la economía se contrae.
Los rendimientos se mueven inversamente a los precios de los bonos. Entonces, por ejemplo, una fijación de precios de bonos más débil da como resultado que los emisores de bonos ofrezcan más rendimiento para compensar la disminución de la demanda del mercado. Una fijación de precios de bonos más fuerte da como resultado rendimientos más bajos, porque la demanda es alta y los inversores requieren menos compensación en intereses para comprar bonos.
Si un inversor espera que la curva de rendimiento se estabilice, colocará una nota contra el diferencial de bonos que es largo el bono a 30 años y corto la nota a 10 años, intentando aprovechar los precios relativamente más altos para los bonos a más largo plazo. Si un inversor espera que la curva de rendimiento se amplíe, colocará una nota contra el diferencial de bonos que es corto el bono a 30 años y largo la nota de 10 años, intentando aprovechar los precios relativamente más bajos para los bonos a más largo plazo.
La Bolsa Mercantil de Chicago (CME, por sus siglas en inglés) enumera regularmente una proporción de la cantidad de contratos que se necesitan para realizar una operación de spread NOB. Una relación de 2: 1 sugiere que se necesitan dos contratos de pagarés a 10 años por cada contrato de bonos a 30 años para realizar la operación.
Diferenciales de NOB y tasas de interés
También es interesante ver cómo se extiende el NOB para tener una idea de dónde los inversores creen que las tasas de interés se dirigen. Si los inversores abruman abrumadoramente el bono a 30 años y alargan el bono a 10 años, es una indicación de que creen que las tasas de interés de mercado a más largo plazo aumentarán. Por el contrario, si los inversores están abrumadoramente a largo plazo con el bono a 30 años y corto el bono a 10 años, esto refleja su creencia de que las tasas de interés de mercado a más largo plazo caerán.
