¿Qué significa la Tesorería de vencimiento constante a un año?
El Tesoro del Tesoro (CMT) de vencimiento constante a un año es el rendimiento interpolado a un año de los bonos del Tesoro de EE. UU. A 4, 13 y 26 semanas más recientemente subastados; los bonos del Tesoro de EE. UU. a 2, 3, 5 y 10 años subastados más recientemente; el bono a 30 años del Tesoro de EE. UU. subastado más recientemente; y fuera de serie en el rango de vencimiento de 20 años.
Comprender el Tesoro de vencimiento constante a un año
La curva de rendimiento permite a los inversores echar un vistazo rápido a los rendimientos ofrecidos por los bonos a corto, mediano y largo plazo. También conocida como la estructura temporal de las tasas de interés, la curva de rendimiento es un gráfico que traza los rendimientos de los bonos de calidad similar en función de su tiempo de vencimiento, que van desde tres meses a 30 años. Para ser más específicos, hay once vencimientos incluidos en la curva de rendimiento; estos son uno, tres y seis meses y 1, 2, 3, 5, 7, 10, 20 y 30 años. Los rendimientos de estos vencimientos en la curva se conocen como tasas del Tesoro de Madurez Constante (CMT).
El Tesoro interpola los rendimientos de vencimiento constantes a partir de la curva de rendimiento diaria. La interpolación se basa en los rendimientos de las ofertas de mercado de cierre de los valores del Tesoro negociados activamente en el mercado extrabursátil y se calcula a partir de los compuestos de las cotizaciones obtenidas por el Banco de la Reserva Federal de Nueva York. El vencimiento constante, en este contexto, significa que este método de interpolación proporciona un rendimiento para un vencimiento particular, incluso si ningún valor pendiente tiene exactamente ese vencimiento fijo. Por ejemplo, el rendimiento de una garantía de un año se puede determinar a pesar de que ninguna garantía de deuda existente tiene exactamente un año para vencer.
Cuando los rendimientos promedio de los valores del Tesoro se ajustan al equivalente de un valor a un año, la estructura temporal de las tasas de interés da como resultado un índice conocido como tasa de vencimiento constante a un año. El Tesoro de los Estados Unidos publica diariamente el valor de CMT de un año. Se publican valores CMT oficiales semanales, mensuales y anuales de un año, respectivamente. El valor mensual de CMT a un año es un índice de hipoteca popular al que se vinculan muchas hipotecas de tasa fija (ARM) de período fijo o híbrido. Los prestamistas usan el índice, que varía, para ajustar las tasas de interés a medida que cambian las condiciones económicas al agregar un cierto número de puntos porcentuales llamado margen, que no varía, al índice para establecer la tasa de interés que un prestatario debe pagar. Cuando este índice sube, las tasas de interés de cualquier préstamo vinculado también aumentan.
Algunas hipotecas, como las ARM de opciones de pago, ofrecen al prestatario una opción de índices. Esta elección debe hacerse con algún análisis. Los diferentes índices tienen valores relativos que históricamente son bastante constantes dentro de un cierto rango. Por ejemplo, el índice CMT a un año es típicamente más bajo que el índice LIBOR a un mes en aproximadamente 0.1% a 0.5%. Al considerar qué índice es el más económico, no se olvide del margen. Cuanto más bajo sea un índice en relación con otro índice, mayor será el margen.
