¿Qué es el efecto Pigou?
El efecto Pigou es un término en economía que se refiere a la relación entre consumo, riqueza, empleo y producción durante los períodos de deflación. Al definir la riqueza como la oferta monetaria dividida por los niveles de precios actuales, el efecto Pigou establece que cuando hay deflación de los precios, el empleo (y, por lo tanto, la producción) se incrementará debido a un aumento en la riqueza (y, por lo tanto, el consumo).
Alternativamente, con la inflación de precios, el empleo y la producción disminuirán, debido a una disminución en el consumo. El efecto Pigou también se conoce como el "efecto de equilibrio real".
Para llevar clave
- El efecto Pigou establece que una deflación en los precios dará como resultado un aumento en el empleo y la riqueza, permitiendo que la economía vuelva a sus "tasas naturales". El economista de Harvard Robert Barro ha sostenido que el gobierno no puede crear un "efecto Pigou" al emitir más bonos. El "efecto Pigou" tiene una aplicabilidad limitada para explicar la economía deflacionaria de Japón.
Comprender el efecto Pigou
Arthur Pigou, para quien se nombró este efecto, argumentó en contra de la teoría económica keynesiana al afirmar que los períodos de deflación debido a una caída en la demanda agregada serían más autocorregibles. La deflación provocaría un aumento de la riqueza, provocando un aumento de los gastos y, por lo tanto, corrigiendo la caída de la demanda.
El efecto Pigou en la historia
El efecto Pigou fue acuñado por Arthur Cecil Pigou en 1943, en "The Classical Stationary State", un artículo del Economic Journal . En el artículo, propuso el vínculo de los saldos al consumo anteriormente, y Gottfried Haberler había hecho una objeción similar el año posterior a la publicación de la Teoría General .
En la tradición de la economía clásica, Pigou prefería la idea de "tasas naturales" a las que normalmente regresaría una economía, aunque reconoció que los precios rígidos aún podrían evitar la reversión a los niveles de producción natural después de un shock de demanda. Pigou vio el efecto "Real Balance" como un mecanismo para fusionar modelos keynesianos y clásicos. En el efecto "Saldo real", un mayor poder adquisitivo del dinero da como resultado una disminución del gasto público y de inversión.
Sin embargo, si el efecto Pigou siempre funcionó de manera dominante en una economía, se podría haber esperado que las tasas de interés nominales cercanas a cero en Japón pusieran fin a la histórica deflación japonesa de la década de 1990 antes.
Otra evidencia aparente contra el efecto Pigou de Japón puede ser el estancamiento prolongado de los gastos del consumidor mientras los precios caían. Pigou dijo que la caída de los precios debería hacer que los consumidores se sintieran más ricos (y aumentar el gasto), pero los consumidores japoneses prefirieron retrasar las compras, esperando que los precios caigan aún más.
Deuda del gobierno y el efecto Pigou
Robert Barro sostuvo que debido a la equivalencia ricardiana en presencia de un motivo de legado, no se puede engañar al público para que piense que son más ricos de lo que son cuando el gobierno les emite bonos. Esto es así porque los cupones de bonos del gobierno deben pagarse aumentando los impuestos futuros. Barro argumentó que a nivel microeconómico, el nivel subjetivo de riqueza debería reducirse con una parte de la deuda contraída por el gobierno nacional.
Como consecuencia, los bonos no deben considerarse como parte de la riqueza neta a nivel macroeconómico. Esto, afirma, implica que no hay forma de que un gobierno cree un "efecto Pigou" al emitir bonos, porque el nivel agregado de riqueza no aumentará.
