Mohammed (un ex pirata adinerado) le dijo a un reportero de Reuters mientras lo llevaba a una gira: "Las acciones están abiertas a todos y todos pueden participar, ya sea personalmente en el mar o en tierra, proporcionando efectivo, armas o materiales útiles… hemos hecho de la piratería una actividad comunitaria ". ¡Qué feliz pensamiento: piratas organizados que cotizan en bolsa!
Tan loco como es, ayuda a resaltar este punto clave: la oportunidad existe en todas partes. El hecho de que la noticia golpee el tambor del oso, no significa que no haya oportunidad. Mire el otoño pasado y el invierno como ejemplo. El rally desde mínimos ha sido sorprendente por decir lo menos. Echemos un vistazo aquí:
FactSet
Mi conclusión clave es esta: el crecimiento nos ha estado sacando de las cenizas. Eso es una gran cosa, independientemente de la razón. Con eso, quiero decir, si el crecimiento fue castigado injustamente antes de la caída del año pasado, si los inversores huyeron por miedo o si el consenso decía que el crecimiento se detendría, sea cual sea la razón, parece que esos argumentos estaban equivocados o ahora se han descontado en gran medida a cero.
Las pequeñas gorras son el rey ahora. El dólar estadounidense está perjudicando a otras monedas, y Europa se enfrenta a una buena cantidad de problemas. Brexit se cierne sobre una situación ya que empeora allí. El vuelo desde ese paisaje a las pequeñas capitales estadounidenses es claramente evidente. El índice Russell 2000 ha subido más del 25% desde los mínimos del 24 de diciembre. El índice de crecimiento Russell 2000 subió casi un 28% durante el mismo tiempo. El índice S&P Small Cap 600 ha subido un 24, 3% desde Navidad. Los índices de valor están rezagados, mientras que los índices de crecimiento se están cargando por delante.
En cuanto a los sectores, vemos una historia similar: los cuatro sectores más fuertes han sido los industriales, la tecnología de la información, el consumo discrecional y la energía. Hay mucho crecimiento incrustado en estos sectores. Sectores seguros como servicios públicos, comunicaciones, productos básicos y bienes raíces han quedado rezagados con respecto a sus pares con mejor desempeño. Dicho esto, su rendimiento ha sido excelente.
Entonces, cuando pensamos en los titulares que giraron a fines del año pasado, con todos los osos espeluznantes, ¿cómo pudieron haberlo entendido tan mal? Bueno, una entrevista que hice recientemente señaló que los mercados bajistas caen en etapas, y lo peor puede estar por venir. Pero ruego diferir. Hay innumerables ejemplos de empresas que desafían la tendencia. ¿Podría ser solo un rally técnico que nos está provocando un territorio de sobrecompra?
Admito que esta es una posibilidad; sin embargo, aunque estamos sobrecomprados, nos hemos reunido por una excelente razón. Las ventas y las ganancias están funcionando en gran medida.
Según FactSet Earnings Insight, a partir del 15 de febrero de 2019:
- Cuadro de mandos de ganancias: para el cuarto trimestre de 2018 (con el 79% de las compañías en el S&P 500 informando resultados reales para el trimestre), el 70% de las compañías del S&P 500 reportaron una sorpresa positiva de EPS, y el 62% reportó una sorpresa de ingresos positiva. Crecimiento de ganancias: para el cuarto trimestre de 2018, la tasa de crecimiento de ganancias combinadas para el S&P 500 es del 13.1%. Si el 13.1% es la tasa de crecimiento real para el trimestre, marcará el quinto trimestre consecutivo de crecimiento de las ganancias de dos dígitos para el índice. Revisiones de ganancias: el 31 de diciembre, la tasa de crecimiento de ganancias estimada para el cuarto trimestre de 2018 fue de 12.1%. Hoy, siete sectores tienen tasas de crecimiento más altas (en comparación con el 31 de diciembre) debido a revisiones al alza de las estimaciones de EPS y sorpresas positivas de EPS. Guía de ganancias: para el primer trimestre de 2019, 59 compañías de S&P 500 han emitido una guía de EPS negativa, y 19 compañías de S&P 500 han emitido una guía de EPS positiva. Valoración: La relación P / E a 12 meses para el S&P 500 es 16.0. Esta relación P / E está por debajo del promedio de cinco años (16.4) pero por encima del promedio de 10 años (14.6).
La calle generalmente fue y revisó sus expectativas a la baja para prepararse para la condena del crecimiento pendiente. Los analistas no querían quedar atrapados cuando el mundo se desaceleraba, y ya habían publicado perspectivas optimistas de ventas y ganancias. Bueno, adivina qué: ¡estaban equivocados y a menudo son atrapados descalzos por el otro lado! No se puede ganar!
Aquí hay un gran ejemplo: The Trade Desk, Inc. (TTD). Esta es una empresa que ha estado en nuestro radar durante mucho tiempo; ya debería saberlo bien. Anoche salió The Trade Desk y destruyó por completo las estimaciones de ganancias:
- EPS reportado de $ 1.09, por encima de $ 0.54 hace un año y, lo que es más importante, por encima del consenso de $ 0.79: una ganancia del 38%. Ingresos reportados de $ 160.5 millones, un aumento de $ 102.6 millones el año pasado frente al consenso de $ 148 millones. Ingresos de 2019 de al menos $ 637 millones frente al consenso de $ 617 millones: una ganancia del 3.2% Citado que el crecimiento se está acelerando en su llamada de ganancias
Así es como se ve el gráfico hoy, ¡hasta + 30%!
Naturalmente, todo nuestro enfoque aquí es identificar nombres como este de antemano tratando de encontrar señales de compra institucionales inusuales, representadas por las barras verdes aquí:
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Pero para aquellos que odian las palmaditas, lo importante aquí es que el crecimiento está vivo y bien y atrae capital. La historia aquí es que el mercado está luchando con venganza, y las acciones se ven fuertes. Creemos que estamos entrando en un mercado alcista más selectivo en términos de oportunidades, pero los nombres aún están disponibles.
En cuanto a acertar con el mercado en términos de toro u oso, recuerde a Elbert Hubbard, quien dijo: "No te tomes la vida demasiado en serio. Nunca saldrás vivo".
La línea de fondo
Nosotros (Mapsignals) seguimos siendo optimistas con respecto a las acciones estadounidenses a largo plazo, pero vemos un riesgo de una devolución a corto plazo si aumenta la venta institucional. La venta ha sido inexistente en lo que va del año. Consideramos que el aumento de las existencias hasta la fecha es muy constructivo. A medida que las acciones de crecimiento aumentan al aumentar los volúmenes, creemos que la temporada de ganancias podría ser mejor que las expectativas generales.
