¿Qué es un bono de reembolso previo?
Un bono de reembolso previo es un tipo de bono emitido para financiar otro bono exigible. Con un bono de reembolso previo, el emisor decide ejercer su derecho a comprar sus bonos antes de la fecha de vencimiento programada. El producto de la emisión del bono de reembolso anticipado de menor rendimiento y / o vencimiento más largo generalmente se invertirá en letras del Tesoro (letras T) hasta que ocurra la fecha programada de la emisión de la emisión original de bonos.
Bono de pre-reembolso explicado
Un bono reembolsable es uno que puede ser "llamado" o recomprado en el mercado secundario por el emisor antes de la fecha de vencimiento del bono. Cuando las tasas de interés en la economía caen, los emisores de bonos tienen un incentivo para recomprar los bonos existentes que tienen pagos de intereses fijos más altos y emitir nuevos bonos a las tasas de interés más bajas en el mercado. Esto reduce el costo de la deuda de la entidad emisora en forma de pagos de cupones más bajos para los tenedores de bonos. Sin embargo, para alentar a los inversores a comprar bonos exigibles, estos bonos generalmente tienen una protección de llamada que prohíbe al emisor llamar a los bonos por un período específico de tiempo, digamos cinco años. Después de esos cinco años, la entidad puede ejercer sus derechos de recompra de bonos del mercado. La fecha designada después de que finaliza la protección de la llamada que un emisor puede llamar sus bonos se conoce como la primera fecha de la llamada.
Una entidad que está programada para llamar a sus bonos existentes en una fecha de llamada específica puede optar por emitir nuevos bonos cuyos ingresos se utilizarán para cumplir con sus pagos de intereses y reembolsos de capital sobre los bonos más antiguos existentes. El nuevo bono que se emitirá para este propósito se conoce como un bono de reembolso previo. Los bonos de reembolso previo generalmente son emitidos por los municipios y están garantizados por inversiones de alta calidad crediticia. Los nuevos bonos se conocen como bonos de reembolso, y sus ganancias se utilizan para pagar los bonos más antiguos, denominados bonos reembolsados. Los bonos reembolsados se pagan en una fecha predeterminada, por lo tanto, el término bono "pre-reembolsado". El uso de bonos de reembolso previo puede ser un buen método para que los emisores refinancien sus bonos más antiguos cuando caen las tasas de interés.
En previsión de la fecha futura en que se recomprarán los bonos antiguos, las ganancias de las nuevas emisiones se mantienen en depósito y se invierten en vehículos de bajo rendimiento pero de alta calidad crediticia, como inversiones en efectivo o valores del Tesoro que vencen aproximadamente al mismo tiempo que bonos originales En la fecha de la primera llamada o en las fechas de la llamada posterior, los fondos en custodia se utilizan para liquidar los intereses y las obligaciones principales a los inversores del antiguo bono. El interés acumulado de los títulos del Tesoro paga el interés del bono reembolsado previamente.
Por ejemplo, suponga que en junio de 2016, XYZ City decidió llamar a su bono exigible del 9% (originalmente con vencimiento en 2019) por $ 1, 100 en su primera fecha de llamada de enero de 2017. En julio, XYZ City emitió un nuevo bono con un rendimiento del 7% y tomó todos los ingresos de ese bono y los invirtió en billetes T, asegurando que hubiera suficiente dinero disponible para retirar la emisión en enero.
Como la mayoría de los bonos municipales, los intereses de los bonos pre-reembolsados están exentos del impuesto federal sobre la renta y algunos impuestos estatales. Este beneficio fiscal hace que los bonos pre-reembolsados sean una opción de inversión atractiva para los inversores en los tramos de impuestos de altos ingresos.
