El plan de compras de activos a gran escala (LASP) de la Reserva Federal, también conocido como flexibilización cuantitativa (QE), afecta el mercado de valores, pero es difícil saber exactamente cómo o en qué medida. La evidencia empírica sugiere que existe una correlación positiva entre QE y un mercado de valores en alza; Algunas de las mayores ganancias del mercado de valores en la historia de los Estados Unidos ocurrieron después del lanzamiento de un LSAP. hay varias explicaciones posibles.
Expectativas de los inversores
El mercado de valores generalmente responde a las noticias de la actividad de la Fed, y tiende a aumentar cuando la Fed anuncia una política expansiva y cae cuando anuncia una política contractiva. Quizás a los participantes del mercado les guste la idea del aumento de los precios de los activos durante las primeras etapas de la inflación, pero es más probable que la confianza aumente con la expectativa de que la economía será más saludable después de una política expansiva.
La flexibilización cuantitativa también hace bajar las tasas de interés. Esto daña el rendimiento de vehículos financieros tradicionalmente seguros, como cuentas del mercado monetario, certificados de depósito (CD), bonos del Tesoro y bonos de alta calificación. Los inversores se ven obligados a realizar inversiones relativamente más riesgosas para encontrar rendimientos más sólidos. Muchos de estos inversores ponderan sus carteras hacia la renta variable, lo que eleva los precios del mercado de valores.
La caída de las tasas de interés también afecta la toma de decisiones de las empresas que cotizan en bolsa. Tasas más bajas significan menores costos de endeudamiento. Las empresas tienen un mayor incentivo para expandir las operaciones y, a menudo, se vuelven más apalancadas al hacerlo. El análisis fundamental generalmente sostiene que la expansión del negocio es una señal de operaciones saludables y una perspectiva positiva de la demanda futura, lo que podría hacer que los precios de las acciones suban.
Otros factores
Algunos economistas y analistas de mercado sostienen que QE ha llevado a precios de activos inflados artificialmente. Los precios normales de mercado están determinados por las preferencias de los inversores o la demanda; la salud relativa del entorno empresarial o la oferta; y otros factores macroeconómicos. Cuando la Reserva Federal comienza a ingresar al mercado para comprar activos financieros, manipula las señales de precios de tres maneras significativas: tasas de interés más bajas, mayor demanda de activos y menor poder adquisitivo de las unidades monetarias. En lugar de que los precios de las acciones actúen como un reflejo preciso de la valoración de la compañía y la demanda de los inversores, los precios manipulados obligan a los participantes del mercado a ajustar sus estrategias para perseguir las acciones que crecen sin que sus compañías subyacentes sean realmente más valiosas.
No está claro qué sucede con el mercado de valores cuando ya no hay tasas de interés bajas y dinero fácil de la política del banco central. La Reserva Federal agregó más de $ 4 billones a su balance en la mitad de la década entre 2009 y 2014. No solo son esos enormes pasivos para la Reserva Federal, sino que también representan un valor importante para los emisores de deuda en todas partes. Si la Reserva Federal deja que los bonos maduren y no los reemplace, tampoco está claro qué impacto podría tener esto en el mercado de bonos.
Las tasas de interés juegan un importante papel de coordinación entre los ahorradores, inversores, prestamistas y compañías que están expandiendo sus operaciones. Las compañías que extienden su capital hacia operaciones futuras pueden descubrir que no hay suficiente demanda para comprar sus bienes. Algunos creen que la política de tasas de interés bajas de la Reserva Federal después del colapso de las puntocom a fines de la década de 1990 ayudó a inflar la burbuja inmobiliaria de principios del siglo XXI exactamente de esta manera. Es teóricamente posible que los precios del mercado de valores puedan colapsar como los precios de la vivienda en 2008-09 si el mismo fenómeno resulta de QE.
