¿Qué es una escritura de llamada de proporción?
Una relación call call es una estrategia de opción similar a una call cubierta, pero donde un inversor posee acciones en las acciones subyacentes y luego vende (escribe) más opciones call que la cantidad de acciones subyacentes que posee. El objetivo de una tasa de escritura de llamadas es capturar las primas adicionales recibidas por las ventas de opciones. El escritor de la llamada espera que haya poca volatilidad en las acciones subyacentes durante el mismo período.
Una tasa de escritura de llamadas cae dentro de la categoría más amplia de estrategias de opciones conocidas como compra-escritura.
Para llevar clave
- Una escritura de llamada de proporción implica la venta de opciones de compra al alza mientras es largo el activo subyacente, pero en una relación donde las llamadas exceden la posición larga. Una escritura de llamada de razón es esencialmente una llamada cubierta con llamadas cortas adicionales. La estrategia maximiza el pago si el activo subyacente el precio está justo por debajo del precio de ejercicio de las llamadas al vencimiento, pero ofrece un potencial de pérdida ilimitado si el activo subyacente se recupera a través del precio de ejercicio.
Cómo funciona la relación de escritura de llamadas
Una opción de compra cubierta es una estrategia mediante la cual el propietario del activo subyacente vende opciones de compra a un precio de ejercicio igual o mayor al lugar donde se negocia actualmente la acción, de manera 1: 1. El propósito es generar ingresos adicionales de las primas cobradas por la venta de la opción. La estrategia es más rentable cuando la acción no cambia desde su nivel actual, ya que la llamada finalmente caducará sin valor y el inversor seguirá siendo propietario de las acciones mientras cobra la prima de opciones completa. Sin embargo, escribir llamadas cubiertas limita el potencial alcista ya que las llamadas cortas se asignarán y cualquier ganancia en el stock por encima del precio de ejercicio se compensará con la llamada corta.
En la escritura de proporción de llamadas, la proporción representa la cantidad de opciones vendidas por cada 100 acciones poseídas en las acciones subyacentes. Por ejemplo, una escritura de llamada con una relación de 3: 1 implica escribir tres contratos de opción de compra (que representan un total de 300 acciones) y tener un largo cien acciones del activo. La recompensa por mantener el activo y escribir las llamadas se asemeja a una llamada cubierta tradicional, excepto que el beneficio potencial se amplifica. Al mismo tiempo, la pérdida potencial se vuelve infinita, ya que el inversor esencialmente tiene una posición de llamada cubierta 1: 1 y luego queda corta dos llamadas más desnudas. Estos pantalones cortos desnudos tienen una pérdida ilimitada si el precio de las acciones sube y sube.
Por lo tanto, el rango de beneficio para las escrituras de proporción es a menudo muy estrecho. Una gran caída en el precio puede terminar costando al comerciante una suma considerable de dinero en las acciones que excede el monto de la prima cobrada. Si el precio de las acciones subyacentes aumenta demasiado, el operador también perderá, como se explicó anteriormente.
Ejemplo de escritura de una relación de llamadas
Por ejemplo, si un inversor tiene 1, 000 acciones de XYZ, que cotizan a $ 50, puede vender 10 veces la opción de compra de 60 huelgas que vence en 3 meses. Esta sería una llamada cubierta. En una relación call call, él o ella vendería más de 10x, digamos 25x, de las 60 strike call.
Mientras las acciones de XYZ permanezcan por debajo de $ 60, el inversor seguirá siendo rentable, ya que las opciones de compra caducarán sin valor y cobrarán la prima completa de las 25 opciones que se vendieron. Sin embargo, si el precio de las acciones de XYZ aumenta sustancialmente por encima de $ 60, el inversor perderá dinero ya que la posición larga de las acciones no está totalmente cubierta contra la mayor cantidad de llamadas cortas que se convierten en dinero.
