¿Qué son los derechos de valor contingente - CVR?
Los accionistas de una empresa que enfrenta una reestructuración significativa o una empresa que enfrenta una compra pueden recibir a menudo derechos de valor contingente. Estos derechos aseguran que los accionistas obtengan beneficios adicionales si ocurre un evento específico y con nombre, generalmente dentro de un plazo específico. Estos derechos son similares a las opciones porque con frecuencia tienen una fecha de vencimiento más allá de la cual no se aplicarán los derechos de los accionistas a mayores beneficios. Los CVR generalmente están relacionados con las acciones de una empresa y, por lo general, tienen que ver con el rendimiento de los precios de las acciones.
Derechos de valor contingente - CVR explicado
Por ejemplo, durante una adquisición (el proceso en el que una empresa toma el control de la mayoría, o la totalidad, de otro negocio), los accionistas en el negocio adquirido pueden recibir CVR que les permiten obtener acciones adicionales de la empresa adquirente. Alternativamente, podrían recibir un CVR que prevea un pago en efectivo si el precio de las acciones de la compañía adquirida cae por debajo de cierto precio. Muy a menudo, los derechos de valor contingente tendrán perímetros que deben cumplirse, como que el precio de las acciones de la compañía objetivo caiga por debajo de un valor particular en una fecha predeterminada.
Para llevar clave
- Los CVR se proporcionan a los accionistas de una empresa que se enfrenta a una reestructuración significativa. Los CVR aseguran que los accionistas reciban beneficios adicionales, tales como opciones si ocurre un evento específico. Los CVR conllevan riesgos de eventos impredecibles y no alcanzan el precio anticipado.
CVR como obligaciones no garantizadas
En muchos casos, el valor real de los CVR depende del rendimiento futuro de una acción específica. En ciertos casos, estos derechos son similares a las opciones porque un inversor mantiene los derechos contractualmente pero no tiene la obligación de completar la venta de un valor en particular a un precio específico dentro de un período predeterminado.
El Manual de la empresa que cotiza en la Bolsa de Nueva York (NYSE) se refiere a los CVR como "obligaciones no garantizadas del emisor". Una obligación no garantizada, también conocida como deuda no garantizada, no conlleva colateral ni respaldo por parte de un activo subyacente. Congruente con esto, los accionistas no tienen el derecho garantizado de que se les otorgará la "recompensa" cuando el derecho se base en el precio de una acción individual.
Por lo tanto, si bien tienen una obligación de una empresa, los inversores que reciben CVR son más afines a los tenedores de opciones que a, por ejemplo, los tenedores de bonos, a diferencia de estos últimos, no tienen garantía de pago y ningún reclamo sobre los activos de la empresa en caso de pago no materializarse
También como las opciones, todos los CVR tienen una fecha de vencimiento. En caso de que el evento requerido o los eventos no ocurran dentro del período contingente especificado, los accionistas que tengan un CVR en una acción identificada no recibirán beneficios adicionales aparte de los que ofrece la acción misma.
Acciones de acciones adicionales
Los CVR también benefician a los accionistas de una empresa adquirida ofreciéndoles la opción de obtener acciones adicionales en la empresa adquirida siempre que la acción no haya alcanzado el precio objetivo previamente establecido durante el período establecido por el CVR. Debido a que los precios de las acciones son impredecibles, las acciones de una empresa pueden alcanzar el precio objetivo dentro del período, lo que hace que el CVR no tenga valor para los accionistas.
Riesgos de CVR
En el momento de la emisión, el valor real de un CVR no es discernible. El riesgo que enfrentan los accionistas sigue siendo desconocido porque los derechos se basan completamente en el precio anticipado de la acción o en algún evento impredecible.
Si los derechos de valor contingente son parte de una fusión o adquisición (M&A), una gran parte del riesgo que afectaría al adquirente se transfiere efectivamente a los accionistas de la empresa objetivo, lo que facilita al comprador ofrecer una oferta más atractiva. precio.
Ejemplo del mundo real de CVR
En mayo de 2015, los accionistas ordinarios de Safeway Inc. recibieron CVR como resultado de la fusión de Safeway en una subsidiaria de propiedad total de Albertsons Companies a fines de enero de ese año. Se emitieron en relación con la venta de los Centros de Desarrollo de Propiedades (PDC), la subsidiaria de bienes raíces de Safeway, en 2014; A los accionistas de Safeway se les habían prometido CVR en ese acuerdo en ese momento.
La primera distribución de $.017 por CVR ocurrió en mayo de 2017. Casi un año después, en abril de 2018, Albertsons realizó su distribución final de $ 0.00268 en efectivo por CVR relacionada con la venta de los activos de PDC.
Los antiguos accionistas de las acciones de Safeway obtuvieron otro pago de sus CVR, este basado en la venta de la participación de Safeway en un minorista mexicano, Casa Ley. Lo hicieron mejor en este acuerdo, recibiendo $.93 por CVR en febrero de 2018.
En resumen, los CVR permitieron a los accionistas de Safeway compartir las ganancias de la venta de los activos de su antigua empresa.
