El mercado petrolero de EE. UU. Se vio claramente afectado por la reunión ministerial de la OPEP y la no OPEP de la semana pasada. Los precios del petróleo cerraron la semana a la baja casi un 1, 5% después de haber subido hasta un 2, 7% hasta el jueves. Los productores OPEP y no OPEP aprobaron una extensión de nueve meses del acuerdo de producción reducida de 1, 8 millones de barriles por día alcanzado en noviembre del año pasado. Los comerciantes de petróleo señalaron que esperaban recortes más profundos cuando los precios del petróleo comenzaron a caer poco después de que surgieron los detalles.
La preocupación es que una mera extensión de los ajustes de producción resultará insuficiente para reducir los altos niveles de exceso de oferta mundial en el mercado petrolero. Los participantes del mercado apostaban por ajustes más profundos y significativos para eliminar el exceso de barriles de petróleo del mercado. (Para obtener más información, consulte: ¿Está el petróleo para siempre atascado en $ 40 a $ 60 por barril? )
El esquisto de EE. UU. Sigue bombeando
Las expectativas del mercado para este acuerdo fueron altas debido a la anticipación de que la producción de petróleo de los Estados Unidos seguirá aumentando durante el resto del año. Muchos productores estadounidenses de esquisto pudieron cubrir hasta el 30% de su producción a precios de petróleo más altos como resultado del acuerdo de ajuste de producción inicial del año pasado. Esto les permite mantener los grifos incluso si los precios del petróleo bajan otra vez, lo que se suma a un mercado que ya está sobre abastecido.
Otra preocupación es la gran cantidad de nuevos proyectos que entrarán en línea fuera de los Estados Unidos en los próximos cinco años. Como muestra este gráfico, se espera que casi 1.8 millones de barriles por día lleguen al mercado solo en 2017, lo que compensa por completo la producción que la OPEP y sus socios desconectan. Con tanta oferta acumulada, es fácil entender por qué el mercado puede dudar de un rápido final del actual exceso de petróleo mundial.
Rentabilidad del precio de renta variable
Esta preocupación también se refleja en el pobre desempeño de los precios de las acciones de varias compañías petroleras en toda la cadena de valor. Por ejemplo, el ETF de exploración y producción de petróleo y gas SPDR S&P (XOP) y el ETF de equipamiento y servicios de petróleo y gas SPDR S&P (XES) cayeron un 17, 9% y un 26, 9% respectivamente en 2017. Esto es un rendimiento bastante bajo teniendo en cuenta el petróleo los precios han bajado solo un 7.3% para el año hasta ahora.
Gran parte de este bajo rendimiento proviene de las preocupaciones del mercado de que los precios del petróleo son lo suficientemente altos como para que las compañías estadounidenses de petróleo de esquisto bituminoso cumplan con sus obligaciones de deuda y permanezcan en el negocio, pero no son necesariamente lo suficientemente altos como para financiar el crecimiento o pagar un dividendo. La presión sobre los pagos de dividendos o las dudas sobre la historia de crecimiento tienden a pesar más en el desempeño del precio de las acciones.
Incluso en el espacio de la deuda, el precio actual del petróleo parece ser un pequeño amortiguador para muchos en el sector. Por ejemplo, S&P Global Ratings informó que de las 44 compañías de alto rendimiento de EE. UU. Que han incumplido hasta el momento en 2017, casi un tercio de ellas están en el sector de petróleo y gas. Estos valores predeterminados hacen que el petróleo y el gas sean el sector con peor desempeño en la cohorte de incumplimiento de 2017 de S&P. (Para obtener más información, consulte también: Sector energético en agua caliente, los valores predeterminados siguen aumentando ).
