¿Qué es el rendimiento del capital empleado - ROCE?
El retorno sobre el capital empleado (ROCE) es una relación financiera que mide la rentabilidad de una empresa y la eficiencia con la que se utiliza su capital. En otras palabras, la relación mide qué tan bien una empresa está generando ganancias de su capital. El índice ROCE se considera un índice de rentabilidad importante y los inversores lo utilizan con frecuencia cuando buscan candidatos de inversión adecuados.
La fórmula para ROCE es
ROCE = Capital empleado EBIT donde: EBIT = Ganancias antes de intereses e impuestos Capital empleado = Activos totales - Pasivos corrientes
Cómo calcular el rendimiento del capital empleado
ROCE es una métrica útil para comparar la rentabilidad entre empresas en función de la cantidad de capital que utilizan. Se requieren dos métricas para calcular el rendimiento del capital empleado: ganancias antes de intereses e impuestos y capital empleado.
Las ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT), también conocidas como ingresos operativos, muestran cuánto gana una empresa solo de sus operaciones sin tener en cuenta los intereses o impuestos. El EBIT se calcula restando el costo de los bienes vendidos y los gastos operativos de los ingresos.
El capital empleado es la cantidad total de capital que una empresa ha utilizado para generar ganancias. Es la suma del patrimonio neto y los pasivos de deuda. Se puede simplificar como activos totales menos pasivos corrientes. En lugar de utilizar el capital empleado en un momento arbitrario, los analistas e inversores a menudo calculan el ROCE en función del capital medio empleado , que toma el promedio del capital inicial y final empleado para el período de tiempo bajo análisis.
¿Qué le dice el retorno sobre el capital empleado?
ROCE es especialmente útil cuando se compara el desempeño de las empresas en sectores intensivos en capital, como servicios públicos y telecomunicaciones. Esto se debe a que, a diferencia de otros fundamentos como el retorno sobre el capital (ROE), que solo analiza la rentabilidad relacionada con el capital común de una empresa, ROCE también considera la deuda y otros pasivos. Esto proporciona una mejor indicación del desempeño financiero para las empresas con una deuda significativa.
Es posible que a veces se requieran ajustes para obtener una representación más real de ROCE. En ocasiones, una empresa puede tener una cantidad desmesurada de efectivo a la mano, pero dado que dicho efectivo no se emplea activamente en el negocio, puede ser necesario restarlo de la cifra de Capital Empleado para obtener una medida más precisa de ROCE.
Para una empresa, la tendencia ROCE a lo largo de los años también es un indicador importante de rendimiento. En general, los inversores tienden a favorecer a las empresas con números de ROCE estables y en aumento sobre las empresas donde el ROCE es volátil y rebota de un año al otro.
Ejemplo de cómo usar ROCE
Considere dos compañías que operan en el mismo sector industrial: Colgate-Palmolive Company y Procter & Gamble. La siguiente tabla muestra el ROCE de ambas compañías para el año fiscal que finalizó el 31 de diciembre de 2016 y el 30 de junio de 2017, respectivamente.
| (en millones) | Compañía Colgate-Palmolive | Procter & Gamble | |
| Ventas | $ 15, 195 | $ 65, 058 | |
| EBIT | $ 3, 837 | $ 13, 955 | |
| Los activos totales | $ 12, 123 | $ 120, 406 | |
| Pasivo circulante | $ 3, 305 | $ 30, 210 | |
| Capital empleado | $ 8, 818 | $ 90, 196 | TA - CL |
| Rendimiento del capital invertido | 0.4351 | 0.1547 | EBIT / Capital empleado |
En lugar de solo mirar los ingresos generados por cada compañía, se debe comparar el capital empleado por ambas compañías. Aunque Procter & Gamble tuvo más ventas durante el año y más activos, en términos de valor, el ROCE de Colgate-Palmolive de 43.51% es mayor que el ROCE de 15.47% de P&G.
Esto significa que Colgate-Palmolive hace un mejor trabajo desplegando su capital que P&G. Un ROCE más alto indica un uso más eficiente del capital. ROCE debe ser más alto que el costo de capital de la compañía; de lo contrario, indica que la empresa no está empleando su capital de manera efectiva y no está generando valor para los accionistas.
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