¿Qué es una opción de gaviota?
Una opción de gaviota es una estrategia de negociación de opciones de tres patas que involucra dos opciones de compra y una opción de venta o dos opciones de venta y una compra. Mientras tanto, una llamada en una opción de venta se llama una opción dividida.
Una estrategia de gaviota alcista implica un spread de llamada alcista (spread de llamada de débito) y la venta de una venta fuera del dinero. La estrategia bajista implica un spread de put de oso (spread de put de débito) y la venta de una llamada fuera del dinero.
Los diferenciales de opciones ya son posiciones cubiertas que limitan el riesgo pero limitan las ganancias potenciales. Agregar la posición corta en las otras opciones ayuda aún más a financiar la posición y posiblemente llevar el costo a cero. Sin embargo, introduce un mayor potencial de pérdida si el activo subyacente se mueve demasiado lejos en la dirección equivocada.
Dicho de otra manera, una opción de gaviota es una técnica de protección unidireccional por la cual se pueden controlar los movimientos hacia abajo o hacia arriba, pero no ambos. Si bien la estrategia de la gaviota generalmente involucra spreads de call bull y spreads de bear bear, también puede involucrar lo contrario usando spreads de call bear y spreads de bull put.
Conceptos básicos de la opción de gaviota
Los contratos de opciones deben estar en cantidades iguales y normalmente tienen un precio para producir una prima cero. Esta estructura es apropiada cuando la volatilidad es alta, pero se espera que baje, y se espera que el precio se negocie con una falta de certeza en la dirección.
En el segundo ejemplo anterior, un cobertizo utiliza una opción de gaviota estructurada como la compra de un diferencial de compra (dos llamadas), financiado por la venta de uno del dinero puesto, idealmente para crear una estructura de prima cero. Esto también se conoce como una "gaviota larga". El hedger se beneficia de un aumento en el precio del activo subyacente, que está limitado por el precio de ejercicio del call corto.
Para llevar clave
- Una opción de gaviota es una estrategia comercial de opciones de divisas de tres patas para minimizar el riesgo. Se implementa utilizando dos put y una call o viceversa. Si no hay un movimiento significativo en el tipo de cambio, entonces los retornos podrían ser moderados con esta estrategia de negociación.
Cómo construir una opción de gaviota
Aquí hay un ejemplo donde la volatilidad es relativamente alta y el comerciante espera que el precio del activo subyacente aumente mientras la volatilidad cae.
En este ejemplo, el euro se cotiza a 1.2303.
Primero, compre el spread de la llamada alcista con una compra de la llamada de 1.2300 (por 0.0041) y venda la llamada de 1.2350 (por 0.0020). Tanto para el mismo activo subyacente como para la fecha de vencimiento.
Luego, venda la venta de 1.2250 (por 0.0017) con la misma fecha de vencimiento. El costo neto para este comercio sería 0.0041 - 0.0020 - 0.0017 = 0.0004
Finalmente, modifique los golpes según sea necesario para reducir la prima (costo) a casi cero.
Al igual que con cualquier tipo de estrategia comercial, es imprescindible elegir la combinación correcta de put y call. También es importante asegurarse de que las fechas de vencimiento de las opciones estén en línea con las expectativas de los supuestos cambios en el precio y la volatilidad. Si bien esta estrategia de opción particular ayudará a reducir el nivel de riesgo asumido por el comerciante, el acuerdo no elimina por completo toda la volatilidad. Todavía existe la posibilidad de que el rendimiento sea más modesto de lo previsto, especialmente si el movimiento del tipo de cambio no es tan significativo como se esperaba.
