¿Qué es un bolsillo lateral?
Un bolsillo lateral es un tipo de cuenta utilizada en fondos de cobertura para diferenciar activos ilíquidos de inversiones más líquidas. Una vez que una inversión ingresa a una cuenta de bolsillo lateral, solo los participantes actuales en el fondo de cobertura tienen derecho a una parte de ella. Los futuros inversores no recibirán una parte de los ingresos si los rendimientos del activo se materializan.
En general, las cuentas de bolsillo laterales tienen una larga historia en la industria de los fondos de cobertura. Son cuentas de inversión legales y creíbles, pero las autoridades reguladoras las vigilan de cerca. Estas cuentas y sus usos deben estar completamente documentados para los inversores. Además, los administradores de fondos de cobertura son observados de cerca para evaluar adecuadamente estos activos a fin de generar una compensación justa por parte de la administración.
Los fundamentos de un bolsillo lateral
Los gestores de fondos de cobertura utilizan exclusivamente los fondos de capital privado de un solo activo en las cuentas de bolsillo laterales de estructura exclusivamente en la industria de los fondos de cobertura. Su propósito es separar los activos ilíquidos, difíciles de valorar y, a menudo, altamente riesgosos de otros activos más líquidos. Los activos ilíquidos en estas cuentas de bolsillo incluyen inversiones como bienes raíces, antigüedades, acciones extrabursátiles (OTC), acciones con un volumen de negociación extremadamente bajo, acciones excluidas de las bolsas e inversiones de capital privado.
Los activos de una cuenta de bolsillo lateral se registran en los libros de un fondo, pero se registran por separado. Sus mecanismos de contabilidad y valoración están incluidos en el prospecto de inversión del fondo. Cuando se crea una cuenta de bolsillo lateral, un inversor en el fondo recibe una inversión proporcional en la cuenta de bolsillo lateral.
Para llevar clave
- Los bolsillos laterales son un tipo de cuentas utilizadas en los fondos de cobertura. Los bolsillos laterales se utilizan para mantener activos ilíquidos, difíciles de valorar y, a menudo, altamente riesgosos, separándolos de las otras inversiones del fondo. Una vez que una inversión ingresa en una cuenta de bolsillo lateral, solo Los participantes actuales en el fondo de cobertura tienen derecho a una parte del mismo.
Bolsillos laterales e iliquidez
Mantener activos ilíquidos en una cartera de fondos de cobertura estándar puede causar una gran complejidad cuando los inversores desean tomar distribuciones o abandonar el fondo por completo, otra razón para colocar estos activos en una cuenta separada.
Es posible que los inversores que abandonan el fondo de cobertura no puedan canjear su inversión de bolsillo lateral del fondo de inmediato. Sin embargo, reciben una parte del valor cuando los activos se liquidan o se trasladan al fondo general. Por lo general, solo los activos más afectados, como las acciones de la lista de una empresa, reciben este tipo de tratamiento.
Poner los fondos de bolsillo fuera de los límites ayuda a reducir demasiadas salidas tempranas del fondo de cobertura, lo que permite a los administradores de fondos equilibrar la necesidad de cumplir con los reembolsos de los inversores con la de mantener suficiente capital para que el fondo se aprecie.
Las cuentas de bolsillo laterales han sido objeto de numerosas investigaciones. Estas investigaciones se han centrado principalmente en gerentes que han sobrevalorado los activos no líquidos en las cuentas de bolsillo. La sobrevaloración de estos activos lleva a cobrar tarifas de administración más altas a los inversores. En algunos casos, los gerentes también han malversado los fondos de las cuentas de bolsillo en detrimento de los inversores.
Pros
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Separa activos líquidos e ilíquidos
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El fondo de cobertura Shields regresa de activos en dificultades
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Simplifica la contabilidad y la administración.
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Limita el canje de fondos
Contras
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Retraso en la redención
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Propenso a la apropiación indebida
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Puede estar abierto a precios incorrectos
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No compartido por nuevos inversores
Ejemplos del mundo real de bolsillos laterales
En 2011, el administrador del fondo Lawrence Goldfarb y su fondo de inversión privado Baystar Capital II presentaron un caso líder de malversación relacionada con el bolsillo lateral. La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) acusó a Baystar de informes fraudulentos y fondos malversados de una cuenta de bolsillo lateral.
En este caso, Baystar reportó retornos más bajos que los obtenidos de la cuenta, utilizando fondos para invertir en otras entidades en las que tenía un interés económico, y también para gastos personales. Sin admitir o negar las alegaciones de la queja ante la SEC, Goldfarb acordó el 1 de marzo de 2011 pagar más de US $ 14 millones en comisiones de intereses de restitución y prejuicio como un juicio final para el caso.
Las cuentas de bolsillo laterales también se citaron en el caso de SAC Capital Advisors de Steven Cohen, que fue acusado de abuso de información privilegiada en noviembre de 2013. Las cuentas de bolsillo laterales no fueron el foco de la investigación de la SEC ni el motivo del cierre de la empresa en 2016. Sin embargo, se concedió la necesidad de un tiempo prolongado para cerrar la empresa debido a la dificultad de valorar y liquidar las inversiones de bolsillo.
