El mercado de valores puede ser emocionante, emocionante, aterrador y desalentador por turnos. Las existencias vienen en todas las formas y tamaños y cubren una amplia variedad de industrias: invertir en ellas lo mantendrá alerta. Hay grandes acciones de capitalización de mercado en la industria de la salud, como nombres conocidos como Johnson & Johnson (JNJ). Hay pequeñas acciones de capitalización de mercado en la industria de metales, ofrecidas por compañías relativamente desconocidas como Horsehead Holdings Corp. (ZINC). Y, por supuesto, hay miles de acciones en el medio.
Muchos inversores consideran que la capitalización de mercado es un indicador de qué tan bien se negocian las acciones y qué tan fácil es comprar o vender acciones a un precio determinado durante un período de tiempo determinado. La mayoría cree que las grandes acciones de capitalización de mercado son más fáciles y rápidas de negociar (más líquido) que las acciones de capitalización de mercado más pequeñas. Debido a esto, las acciones de capitalización más pequeñas tienden a recibir una "prima de liquidez": un rendimiento adicional o una compensación adicional que los inversores pueden obtener solo por tener acciones de capitalización pequeñas. Pero la prima de liquidez no siempre se realiza, y hay analistas que creen que la liquidez tiene muy poco impacto en los rendimientos. Entonces, ¿se sacrifica siempre la liquidez porque las acciones tienen un bajo volumen de negociación? Si es así, ¿cómo repercute este impacto?
Pequeña capitalización de mercado y liquidez
En el mercado bursátil estadounidense, las acciones de capitalización de mercado pequeño están valoradas en menos de $ 2 mil millones. En los mercados internacionales (particularmente los mercados emergentes), la marca de $ 2 mil millones a menudo caracteriza las acciones de capitalización de mediana a grande, con acciones pequeñas valoradas en menos de $ 1 mil millones. (Para obtener más información sobre las acciones de pequeña y gran capitalización).
Cuando se utiliza la definición estricta de volumen de negociación como proxy de liquidez, parece que las acciones de pequeña capitalización tienen un problema de liquidez. Debido a este problema, los inversores tienden a rehuir el mercado, dejando oportunidades abiertas para los inversores que buscan acciones infravaloradas. Pero antes de dar el salto a acciones de menor tamaño, los inversores deben comprender las posibles dificultades. En primer lugar, la prima de liquidez no está garantizada, e invertir a ciegas en acciones de pequeña capitalización sin realizar la investigación y la debida diligencia necesarias puede provocar enormes pérdidas.
En segundo lugar, las acciones pequeñas tienden a superar a las acciones grandes a largo plazo, pero pueden exhibir una mayor volatilidad durante períodos más cortos. De hecho, la investigación muestra que las primas de riesgo anualizadas estimadas para las existencias no líquidas son 1.1% más altas que para las existencias líquidas.
Gestión del riesgo de liquidez
Debido al riesgo de liquidez percibido, se pasan por alto las acciones de muchas empresas pequeñas. La buena noticia es que los riesgos de liquidez se pueden gestionar. Recomendamos los siguientes métodos:
- La investigación que compara las carteras de empresas pequeñas y grandes con niveles de liquidez similares muestra que las carteras de las empresas más pequeñas superaron a las carteras de las empresas más grandes incluso a niveles iguales de liquidez. Esto significa que las acciones pequeñas altamente líquidas podrían superar a las acciones grandes al tiempo que hacen que el riesgo de liquidez no sea un problema. Con acciones de pequeña capitalización, la liquidez tiende a desaparecer cuando no hay vendedores, o cuando todos los vendedores ya han vendido. Es posible que los compradores aún no tengan nada que comprar, y en tales casos, el precio de las acciones podría moverse hacia los lados (no subir o bajar) hasta que algún evento desencadene una nueva disposición para realizar transacciones. Sin embargo, los compradores que han realizado su investigación pueden encontrar que los puntos en los que el interés de una acción es baja también son los mejores momentos para comprar. Esta estrategia requiere paciencia y disposición para saltar tan pronto como las acciones se vuelvan líquidas. Pueden ocurrir dos escenarios cuando se intenta vender acciones pequeñas. En el primer escenario más deseable, los inversores buscan vender cuando el precio de las acciones se ha apreciado a su nivel esperado y la valoración parece completa. En este punto, la acción puede haber llamado la atención de otros inversores, analistas de ventas y medios de comunicación. Esto generalmente significa que la liquidez se ha abierto, con más compradores entrando en el mercado, y en este escenario, el mercado está ansioso por quitar el stock de sus manos y vender es fácil y rápido. El segundo escenario puede ocurrir mientras la liquidez sigue siendo baja. En este punto, los inversores tienen que ejecutar la orden de venta con paciencia y esperar en el mercado, tal como lo hicieron al comprar la acción.
La línea de fondo
Si ha hecho su tarea, tiene una visión a largo plazo y tiene paciencia, es probable que invierta en acciones de capitalización de mercado pequeñas no es más riesgoso que invertir en acciones grandes. Debido al menor interés en esta categoría, a menudo es más fácil encontrar acciones valoradas de forma atractiva, y el rendimiento resultante a menudo es impresionante.
