¿Qué es el rendimiento del bono soberano?
El rendimiento de los bonos soberanos es la tasa de interés pagada en un bono del gobierno (soberano). En otras palabras, es la tasa de interés a la que un gobierno nacional puede pedir prestado. Los gobiernos venden bonos soberanos a los inversores para recaudar dinero para el gasto público, incluido el financiamiento de los esfuerzos de guerra financiera.
Para llevar clave
- Los bonos soberanos son emitidos por los gobiernos para recaudar capital. Los bonos soberanos se consideran activos libres de riesgo. Las calificaciones crediticias se basan en el PIB, el historial, los ingresos, la inflación, otras deudas y otros factores. Los países a veces toman préstamos en otras monedas si su moneda también débiles.
Comprender el rendimiento de los bonos soberanos
Los bonos soberanos, como otros bonos, producen el valor nominal completo al vencimiento. Los bonos soberanos son la forma número uno en que los gobiernos llenan los vacíos presupuestarios. Debido a que muchos bonos soberanos se consideran libres de riesgo, como los valores del Tesoro de los Estados Unidos, no tienen riesgo de crédito incorporado en su valoración y, por lo tanto, producen una tasa de interés más baja que los bonos más riesgosos.
El diferencial entre los rendimientos de los bonos soberanos y los rendimientos de los bonos corporativos altamente calificados se usa a menudo como una medida de la prima de riesgo que se otorga a las empresas. Es importante considerar todos estos factores juntos cuando se considera una inversión en bonos soberanos o corporativos.
Técnicamente, los bonos soberanos se consideran libres de riesgo porque se basan en la moneda del gobierno emisor, y ese gobierno siempre puede emitir más moneda para pagar el bono al vencimiento. Sin embargo, cuando esto sucede, el bono pierde valor y los rendimientos caen. Los factores que afectan el rendimiento de un bono soberano específico incluyen la solvencia crediticia del gobierno emisor, el valor de la moneda emisora en el mercado cambiario y la estabilidad del gobierno emisor. En 2008, los rendimientos de los bonos estadounidenses cayeron a pesar de que Estados Unidos fue el que causó la crisis financiera.
Recuerde siempre que no existe el "riesgo cero" en la inversión y esto incluye los bonos soberanos.
Consideraciones Especiales
La calidad crediticia de los bonos soberanos generalmente se basa en la estabilidad financiera percibida del gobierno emisor y su capacidad percibida de pagar deudas. Las agencias internacionales de calificación crediticia a menudo califican la solvencia de los bonos soberanos, especialmente Moody's, Standard & Poor's y Fitch. Estas calificaciones se basan en factores que incluyen:
- Crecimiento del producto interno bruto (PIB) La historia de incumplimiento del gobierno El ingreso per cápita en la nación La tasa de inflación Las deudas externas del gobierno Desarrollo económico dentro de la nación
Cuando un gobierno experimenta inestabilidad política o sufre factores externos que contribuyen a la inestabilidad, existe el riesgo de que el gobierno pueda incumplir sus deudas. Durante las crisis de deuda soberana que ocurrieron en las últimas décadas, el mercado comenzó a fijar el precio de una prima crediticia y esto aumentó el costo de los nuevos préstamos para estos gobiernos. Ejemplos recientes incluyen la crisis de la deuda europea y las crisis en Rusia y Argentina.
234%
La relación deuda / PIB actual de Japón, donde muchos países tienen deudas que son más del doble de su PIB.
Incluso sin riesgo de crédito, los rendimientos de los bonos soberanos están influenciados por el riesgo de tipo de cambio y las tasas de interés locales. Esto es especialmente cierto si los gobiernos toman prestado en una moneda extranjera, como un país de América del Sur que pide prestado en dólares porque la devaluación de su moneda nacional podría dificultar el pago de la deuda. Pedir prestado en otra moneda es típicamente algo que hacen los países con monedas que no son muy fuertes por sí mismas.
