¿Qué es la relación oferta-cobertura?
La relación oferta / cobertura es la cantidad en dólares de las ofertas recibidas en una subasta de valores del Tesoro versus la cantidad vendida. La relación oferta / cobertura es un indicador de la demanda de valores del Tesoro. Una relación alta es una indicación de una fuerte demanda.
Para llevar clave
- La relación oferta-cobertura es la cantidad en dólares de las ofertas recibidas en una subasta de valores del Tesoro versus la cantidad vendida. La relación oferta-cobertura es un indicador de la demanda de valores del Tesoro; una relación alta es una indicación de una fuerte demanda. Para obtener una medida precisa de la demanda, es necesario comparar la relación oferta / cobertura de una subasta con el promedio de las 12 subastas anteriores.
Comprender la relación oferta-cobertura
Las subastas de tesorería generalmente ocurren con mayor frecuencia para emisiones a corto plazo: semanalmente para facturas, mensualmente para pagarés y trimestralmente para bonos. Los compradores pueden incluir distribuidores primarios, fondos de inversión, fondos de pensiones, partes extranjeras e inversores individuales.
Por ejemplo, si una subasta del Tesoro ofrece $ 20 mil millones en bonos a siete años, y se reciben ofertas por un valor de $ 40 mil millones, entonces la relación oferta / cobertura es 2.0. Una subasta exitosa es aquella en la que la relación de oferta a cobertura excede sustancialmente el promedio de las 12 subastas anteriores para ese tipo de seguridad. Por otro lado, una relación baja es una indicación de una subasta decepcionante. Las relaciones de oferta a cobertura generalmente superan 2.0, especialmente para valores a corto plazo.
Las ofertas se envían a través del Sistema de Subasta Automatizada del Tesoro (TAAPS) oa través de TreasuryDirect. Los compradores más grandes son distribuidores primarios y generalmente los venden más tarde en el mercado secundario. Para garantizar que el mercado secundario siga siendo competitivo, los postores pueden comprar no más del 35% de una oferta.
Una vez que se complete la subasta, los licitadores competitivos recibirán la cantidad que ofertaron al rendimiento ofrecido, comenzando con el rendimiento más bajo. Luego, el sistema pasa al siguiente rendimiento de oferta más bajo, y así sucesivamente hasta que se complete toda la oferta.
Ejemplo de la relación oferta-cobertura
A continuación se muestra un ejemplo de los resultados de una subasta para la nota del Tesoro a 10 años el 15 de noviembre de 2019, según lo informado por el sitio web TreasuryDirect (actualizado en tiempo real tan pronto como los resultados de la subasta estén disponibles):
- Las flechas grises muestran el tipo de seguridad, la tasa de interés de la nota y la fecha de emisión del 15 de noviembre de 2019. La fecha de vencimiento del 15 de noviembre de 2029 se encuentra debajo de la fecha de emisión. debajo de la columna Aceptada (resaltada en verde) muestra que se subastaron aproximadamente $ 27 mil millones en bonos del Tesoro. La columna de licitación muestra la cantidad de demanda, que fue más de $ 67 mil millones. En otras palabras, hubo más demanda de bonos del Tesoro que los que se subastaron. Como resultado, la relación oferta / cobertura fue de 2, 49, que se encuentra en la parte inferior del documento, resaltada en azul.
Subasta del Tesoro Ejemplo de oferta para cubrir. Investopedia
Consideraciones Especiales
Si bien la relación oferta / cobertura se puede utilizar como un indicador de la demanda de bonos del Tesoro, debe considerarse en el contexto del mercado general. Otros factores pueden influir en el resultado, lo que resulta en una baja oferta para cubrir, como una subasta con una mayor cantidad de nuevos bonos emitidos y vendidos. En otras palabras, si se emitió una avalancha de bonos del Tesoro, la oferta podría exceder la demanda de esa subasta.
Además, el mercado secundario de bonos, que contiene bonos emitidos anteriormente, puede ser una indicación de la demanda de bonos del Tesoro. Por ejemplo, si los bonos se vendieron antes de una subasta, podría indicar una menor demanda de bonos del Tesoro. Por el contrario, si hubo un aumento en los flujos de inversión en el mercado de bonos antes de una subasta, eso podría ser una indicación de que habrá un aumento en la demanda, o una mayor relación de oferta a cobertura, para esa subasta. Desde 1970, el gobierno federal ha tenido déficits durante cada año fiscal durante todos menos cuatro años, desde 1998 hasta 2001. Si Estados Unidos continúa presentando déficits presupuestarios anuales, es probable que sigamos viendo nuevas subastas del Tesoro en el futuro previsible.
