¿Qué es la suscripción de reserva?
La suscripción de reserva es un tipo de acuerdo para vender acciones en una oferta pública inicial (OPI) en la que el banco de inversión de suscripción acuerda comprar las acciones restantes después de haber vendido todas las acciones que pueda al público. En un acuerdo standby, el asegurador acuerda comprar las acciones restantes al precio de suscripción, que generalmente es más bajo que el precio de mercado de la acción. Este método de suscripción garantiza a la empresa emisora que la OPV recaudará una cierta cantidad de dinero.
Comprender la suscripción de reserva
Aunque la capacidad de comprar acciones por debajo del precio de mercado puede parecer una ventaja de la suscripción de reserva, el hecho de que haya acciones que el suscriptor puede comprar indica una falta de demanda de la oferta. Por lo tanto, la suscripción en espera transfiere el riesgo de la empresa que se hace pública (el emisor) al banco de inversión (el suscriptor). Debido a este riesgo adicional, la tarifa del asegurador puede ser más alta.
Otras opciones para suscribir una IPO incluyen un compromiso firme y un acuerdo de mejores esfuerzos.
Para llevar clave
- Un acuerdo de suscripción en espera estipula que después de una OPV, un banco de inversión comprará las acciones restantes que no hayan sido compradas por el público. Otros tipos de acuerdos de suscripción incluyen los mejores esfuerzos y el compromiso firme. En una suscripción firme de compromiso, el banco de inversión se compromete a comprar acciones, independientemente de si puede vender o no al público. Un acuerdo de mejores esfuerzos simplemente dice que el banco hará todo lo posible para vender al público, pero no tiene compromisos para comprar acciones más allá de eso.
Suscripción en espera frente a compromiso firme
En un compromiso firme, el banco de inversión de suscripción ofrece una garantía para comprar todos los valores que el emisor ofrece al mercado, independientemente de si puede vender las acciones a los inversores. Las compañías emisoras prefieren acuerdos de suscripción de compromiso firme en lugar de acuerdos de suscripción de reserva, y todos los demás, porque garantiza todo el dinero de inmediato.
Por lo general, un asegurador aceptará un compromiso firme de suscripción solo si la IPO tiene una gran demanda porque solo asume el riesgo; requiere que el asegurador ponga en riesgo su propio dinero. Si no puede vender valores a los inversores, tendrá que decidir qué hacer con las acciones restantes: mantenerlas y esperar una mayor demanda o posiblemente intentar descargarlas con un descuento, registrando una pérdida en las acciones.
El suscriptor en una firma de compromiso firme a menudo insistirá en una cláusula de mercado que los libere del compromiso de comprar todos los valores en caso de un evento que degrada la calidad de los valores. Las malas condiciones del mercado generalmente no se encuentran entre las razones aceptables, pero los cambios materiales en el negocio de la compañía, si el mercado llega a un punto débil, o el débil desempeño de otras OPI son a veces razones por las que los suscriptores invocan la cláusula de mercado.
Suscripción de espera frente a los mejores esfuerzos
En un mejor esfuerzo de suscripción, los suscriptores harán todo lo posible para vender todos los valores que se ofrecen, pero el suscriptor no está obligado a comprar todos los valores bajo ninguna circunstancia. Este tipo de acuerdo de suscripción generalmente entrará en juego si se espera que la demanda de una oferta sea mediocre. Según este tipo de acuerdo, los valores no vendidos se devolverán al emisor.
Como su nombre lo indica, el suscriptor simplemente promete hacer su mejor esfuerzo para vender acciones. El acuerdo reduce el riesgo para el asegurador porque no son responsables de ninguna acción no vendida. El asegurador también puede cancelar el problema por completo. El suscriptor recibe una tarifa fija por sus servicios, que perderá si opta por cancelar la emisión.
