El tiempo lo es todo, pero a menudo se dice que no se puede cronometrar el mercado. ¿Lo que da? Es cierto que no puede cronometrar el mercado en general porque puede permanecer irracional por más tiempo de lo que puede mantenerse solvente, pero al usar la lógica y enfocarse en las tendencias de la industria y el consumidor, al menos puede predecir cómo se desempeñarán los minoristas con al menos cierto grado de exactitud.
Con eso en mente, ¿cuál es la mejor inversión a largo plazo: Target Corp. (TGT), Costco Wholesale Corp. (COST) o Wal-Mart Stores, Inc. (WMT)?
Borde de destino
A principios de 2014, escribí bajista en Target debido a la violación de datos y el bajo rendimiento en Canadá, pero enfaticé repetidamente que se trataba de eventos a corto plazo. En lo que respecta a la violación de datos, Target se mantuvo firme en convertirse en el destino de compras más seguro cuando se trata de tarjetas de crédito y débito. En lo que respecta a Canadá, fue más obvio para algunos analistas que para Target en sí mismo que las tiendas canadienses tendrían que cerrar. Esto fue dolorosamente evidente porque estaba en el proceso de tirar $ 7 mil millones por el desagüe. Los consumidores canadienses simplemente no aceptaron el concepto. Afortunadamente, Target decidió reducir sus pérdidas y seguir adelante. Esto fue visto como positivo desde el punto de vista de los inversores porque se gastaría más capital en áreas de mayor crecimiento, como el comercio electrónico. (Para obtener más información, consulte: Incumplimiento de tarjeta de crédito: cómo mantenerse seguro ).
Muchas personas mirarán la expansión canadiense de Target y verán el fracaso. Tienen razón Pero también veo un minorista que está dispuesto a correr riesgos. Algunos de esos riesgos darán resultado y otros no. El aspecto intrigante de este enfoque es que Target ha demostrado que reducirá sus pérdidas si se demuestra que es incorrecto y gastará dinero en los ganadores. Esto es similar a un capitalista de riesgo inteligente, cuando él o ella sabe que los beneficios generados por los ganadores superarán en gran medida las pérdidas sufridas con las malas inversiones.
En pocas palabras, Target toma más riesgos de lo que la gente cree, y está obsesionado con la innovación. Esto es un gran positivo. Cartwheel (aplicación de recorte de cupones) es un buen ejemplo; ya ha generado más de $ 1 mil millones en ventas. Luego está CityTarget, que probablemente sea una decisión acertada ya que las generaciones más jóvenes prefieren la vida urbana. TargetExpress es el formato de tienda más pequeño del minorista y ofrece de todo, desde bocadillos para llevar hasta productos frescos y una farmacia. Es probable que estos funcionen bien cerca de los campus universitarios y las áreas donde hay muchos trabajadores.
Target no dejará de innovar, ni dejará de competir. Recientemente decidió eliminar las tarifas de envío en pedidos por menos de $ 25. Esto afectará los márgenes, pero potencialmente aumentará la participación en el mercado del comercio electrónico frente a Amazon.com Inc. (AMZN), Wal-Mart y, en menor medida, Costco. (Para obtener más información, consulte: Cómo todos seremos clientes de Amazon.com eventualmente ).
Presencia en línea
Según Alexa, que proporciona datos de tráfico web comercial, Target.com tiene una clasificación de tráfico global de 243 y una clasificación de tráfico nacional de 45. Comparativamente, Walmart.com tiene una clasificación de tráfico global de 161 y una clasificación de tráfico nacional de 33. Costco.com está muy por detrás (tarde en la fiesta) con una clasificación de tráfico global de 666 y una clasificación de tráfico nacional de 125. Ninguno de estos minoristas está cerca de Amazon.com, que ocupa el séptimo lugar a nivel mundial y el tercero a nivel nacional.
La dirección también es un factor importante. En los últimos tres meses, el ranking global de Target se ha mantenido estable. Por otro lado, su tasa de rebote ha disminuido un 10% a 26.30% (esto es positivo), las páginas vistas por usuario han aumentado un 6.10% 5.53, y el tiempo en el sitio ha mejorado un 3% a 5:09. Todo lo positivo. (Para lecturas relacionadas, ver: Costco acaba de extender su ventaja aún más ).
La clasificación global de Wal-Mart ha disminuido 46 puntos en el mismo período de tiempo, con una tasa de rebote que aumentó 5% a 31.50%, páginas vistas por usuario deslizando 7.21% a 5.53 y tiempo en el sitio disminuyendo 7% a 5:31. A pesar del desempeño reciente poco inspirador, tenga en cuenta que Wal-Mart genera un flujo de caja enorme, lo que le permitirá asignar más capital a su segmento de comercio electrónico. También se debe tener en cuenta que Wal-Mart está comprando 13 de las antiguas ubicaciones de ladrillo y mortero canadienses de Target, lo que ayudará a aumentar su presencia canadiense. (Para lecturas relacionadas, vea: Por qué Wal-Mart necesita expandirse a los servicios financieros ).
La clasificación global de Costco ha caído 15 puestos en los últimos tres meses, pero las actuaciones de subcategoría no se han movido mucho. Su tasa de rebote ha disminuido 4% a 24.30%, páginas vistas por usuario ha disminuido un minúsculo 0.77% a 5.16, y el tiempo en el sitio ha disminuido 3% a 4.19. (Para lecturas relacionadas, vea: 5 cosas que Costco quiere que sepa ).
En lo que respecta al Rey Amazonas, su clasificación global ha disminuido en un lugar. La tasa de rebote ha disminuido del 1% al 23, 20%, las páginas vistas por usuario han disminuido un 6, 72% a 11, 38 (aún muy altas) y el tiempo en el sitio ha disminuido un 9% a 10:37 (también muy alto).
Números importantes
En abril, las ganancias generales de Target mejoraron 4.5% año tras año. Wal-Mart fue un poco más impresionante, con una mejora del 5.0% (4.0% sin combustible). Las compensaciones de Costco mejoraron un 2%, pero habría sido una ganancia del 7% sin impactos negativos relacionados con los precios del gas y las divisas, pero estos factores son importantes.
Ahora echemos un vistazo a algunas comparaciones métricas clave:
|
Rendimiento de existencias por 1 año |
rendimiento |
Posición corta |
Coeficiente de endeudamiento |
Flujo de caja operativo (ttm) |
|
|
TGT |
33, 71% |
2, 58% |
3.20% |
0, 91 |
$ 4, 44 mil millones |
|
WMT |
2, 44% |
2, 46% |
1, 30% |
0, 59 |
$ 25.56 mil millones |
|
COSTO |
29, 48% |
1, 03% |
1, 30% |
0, 48 |
$ 4.36 mil millones |
Wal-Mart ha tenido un rendimiento inferior al de sus pares, pero ofrece un rendimiento generoso, la posición corta es pequeña (siempre positiva), no está sobre apalancada de ninguna manera y la generación de flujo de efectivo operativo es gigantesca para un minorista. Wal-Mart también aguantó mejor durante la última crisis. Todos estos son positivos, pero si el mercado más amplio vuelve a fallar, Wal-Mart no será tan resistente como la última vez. Esto se debe a que la próxima crisis irá acompañada de la necesidad de pagar deudas masivas, lo que significará recortes masivos de derechos. Esto perjudicará a los datos demográficos de los clientes de Wal-Mart y reducirá el gasto en sus tiendas y sitio web. (Para más información, vea: Cómo Wal-Mart gana dinero ).
Antes de pasar a Target, sigamos con ese escenario en relación con Costco. En los últimos cinco años, muchos consumidores de alto nivel han acumulado fortunas a través de inversiones gracias al entorno prolongado de bajas tasas de interés. Cuando el impacto de los bancos centrales finalmente nos lleve de vuelta a la realidad, esos mismos inversores perderán una cantidad considerable de su riqueza. Esto no será devastador para Costco porque no todos sus clientes son inversionistas y aquellos que lo son aún reconocerán los beneficios de comprar en Costco, pero tampoco ayudará.
Target fue el peor golpe de los tres durante la última crisis financiera, pero dado el hecho de que atrae a todo tipo de consumidores sin una gran exposición a la gama alta o baja, debería mantenerse mejor (en términos relativos). Los clientes objetivo tienen un ingreso familiar promedio de $ 64, 000, y el 43% de ellos tienen hijos en casa. Esta es una combinación positiva porque significa que los padres se sienten cómodos comprando en Target para sus necesidades. La respuesta positiva para el servicio al cliente en Target también es una ventaja. Esto también se puede decir de Costco, pero no de Wal-Mart. (Para lecturas relacionadas, consulte: 3 razones por las que Costco no debería temer a Amazon).
La línea de fondo
Los tres minoristas saben lo que están haciendo, y los tres estarán presentes durante mucho tiempo. Cada uno de ellos apunta a diferentes tipos de consumidores. En el entorno actual, Target debería ser el más seguro, pero como minorista, todavía no se mantendría bien (temporalmente) si el mercado más amplio fallara. A largo plazo, Target y Costco deberían ser mejores inversiones que Wal-Mart, pero por diferentes razones. Para Target, es innovación. Para Costco, es un potencial de crecimiento nacional e internacional. Esto no quiere decir que Wal-Mart sería una mala opción de inversión. Con tanto capital disponible, puede asignar capital como lo desee, incluidas sus tiendas pequeñas, comercio electrónico, recompras de acciones y dividendos. Si tuviera que elegir uno de los tres para una inversión a largo plazo, sería Target, pero Costco ocupa un segundo lugar y está sujeto a cambios. El truco: ninguno de ellos es tan impresionante como Amazon. (Para lecturas relacionadas, consulte: ¿Debería Amazon (AMZN) estar en su cartera? )
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