Después de un período prolongado en mínimos casi históricos, la volatilidad del mercado de valores está en aumento, lo que hace que algunas personas con recuerdos largos estén un poco nerviosas. Ahora, como director general de UBS Financial Services, así como gobernador ejecutivo de piso de la NYSE, Art Cashin ha trabajado en la industria de valores desde 1959. Como le dijo a CNBC: "Es mucho más volátil que casi todo lo que has visto Desafortunadamente, recuerda algo de la volatilidad que vimos en el '87 ". Mientras tanto, como Christopher Stanton, director de inversiones de Sunrise Capital LLC, con sede en California, dijo a The Wall Street Journal: "El nuevo refugio seguro es la volatilidad. Es lo único que está prácticamente garantizado".
Retroceso a 1987
Si bien la acción reciente del mercado está despertando recuerdos de la caída del mercado de valores de 1987 para Cashin, las corrientes descendentes experimentadas hasta ahora en 2018 son modestas en comparación. El 19 de octubre de 1987, pronto llamado Black Monday, el Dow Jones Industrial Average (DJIA) se desplomó en un impresionante 25, 3% desde el cierre anterior, y finalmente se recuperó para terminar el día con una pérdida del 22, 6%. En comparación, la mayor disminución de un solo día en el Dow hasta el momento en 2018 fue una disminución del 6.2% en las transacciones intradía del 5 de febrero, que finalmente terminó el día en un 4.6% desde el cierre de la sesión de negociación anterior.
El índice de volatilidad CBOE (VIX), a menudo llamado un indicador de miedo para el mercado, no existía en 1987. Pero el comercio de programas impulsado por computadora fue un factor importante para crear una avalancha de órdenes de venta que inundó el mercado. Hoy existe un nombre diferente, comercio algorítmico, para el mismo concepto. Sin embargo, los avances en velocidad y potencia de computación lo han hecho aún más peligroso. (Para obtener más información, consulte también: ¿Algo Trading podría causar un choque mayor que el de 1987? )
Aprovechando la volatilidad
El VIX ha subido un 95% desde el comienzo del año hasta el cierre del 6 de abril, según Yahoo Finance. Su máximo de 2018 se alcanzó en el comercio intradía el 6 de febrero, un 356% más que el cierre de 2017.
Stanton de Sunrise Capital, según el Journal, se encuentra entre quienes compran contratos de futuros vinculados al VIX, apostando por una mayor volatilidad que elevará sus valores. Está entre un número creciente de fondos de cobertura y otros administradores de activos que han estado haciendo lo mismo en las últimas dos semanas, según los datos de CFTC citados por el WSJ. Además, dado que el VIX generalmente aumenta cuando las acciones caen, esta estrategia también puede servir como cobertura contra caídas repentinas en los precios de las acciones, señala el Journal. Como ejemplo de las recientes ganancias de esta estrategia, un ETF que rastrea futuros VIX aumentó en un 68% anual hasta el 5 de abril, según los datos de FactSet Research Systems citados por el WSJ.
No desangres dinero
Pero, el Journal advierte: "Los inversores deben cronometrar las apuestas con precisión, y ser igualmente expertos en cobrar en el momento correcto". Además, comprar volatilidad puede ser costoso. Según Salil Aggarwal, analista de derivados de acciones de Deutsche Bank: "Es muy difícil hacer que el dinero sea una volatilidad sistémicamente larga. Con el tiempo, va a desangrar el dinero".
No olvides el pasado reciente
A principios de este año, la apuesta supuestamente imperdible fue exactamente lo contrario, en la continuación de la volatilidad históricamente baja que reinó a lo largo de 2017. Los especuladores que jugaron ese juego finalmente acumularon grandes pérdidas, eliminando las ganancias anteriores. Los fondos y valores complejos construidos sobre esta premisa tienen un valor acumulado, y muchos de ellos producen pérdidas totales al final. (Para más información, vea también: 6 fuerzas que pueden empujar el mercado de valores aún más abajo ).
Mensajes mezclados
La baja volatilidad preocupaba a algunos observadores. Basado en la premisa de que los valores bajos del VIX indicaban bajos niveles de miedo entre los inversores, estos expertos advirtieron sobre una complacencia peligrosa que alentó la toma de riesgos excesiva. Eso, dijeron, eventualmente conduciría a una caída del mercado. Durante la corrección del mercado de valores a principios de febrero, Francesco Filia, CEO de Fasanara Capital Ltd., con sede en Londres, expresó tales opiniones. (Para obtener más información, consulte también: La baja volatilidad puede estimular el colapso del mercado de valores: Filia ).
Sin embargo, Filia también afirma que el aumento de la volatilidad es una señal de alerta para las acciones. El sitio web de Fasanara Capital actualmente tiene un cuadro titulado "Último comentario: el shock de volatilidad de VIX es una señal de advertencia temprana de que los mercados se están acercando a un punto de inflexión crucial", que contiene un clip de CNBC Europe en el que hace esta afirmación opuesta. Sin duda, sin darse cuenta, ilustra las limitaciones y ambigüedades del VIX como herramienta de pronóstico.
Qué hacer
Para un consejo más inequívoco, uno podría buscar al inversionista maestro Warren Buffett. Él cree que la volatilidad es un ruido a corto plazo que no debería afectar al inversor a largo plazo, orientado al valor. Haciéndose eco de Buffett, el Journal ha aconsejado a los inversores que se mantengan diversificados y reduzcan el riesgo a la baja, al tiempo que reconoce que la volatilidad es normal, que evitarla es costoso y que ofrece oportunidades para encontrar gangas. (Para obtener más información, consulte también: Estrategias para proteger su cartera de volatilidad ) .
Buffett también advierte contra la compra de acciones con margen, una visión especialmente relevante en tiempos de alta volatilidad. Las caídas del mercado pueden desencadenar llamadas de margen que lo obligan a vender prematuramente inversiones atractivas a largo plazo. (Para más información, consulte también: Buffett advierte a los inversores que eviten pedir prestado dinero para comprar acciones ).
El director de investigación del servicio de calificación de fondos mutuos Morningstar Inc. sugiere que los inversores reaccionen ante una mayor volatilidad al girar sus carteras hacia acciones de valor de pequeña capitalización y pagadores de dividendos. También recomienda medidas destinadas a la protección de la inflación y la reducción del riesgo. (Para más información, consulte también: Estrategias de acciones para un mercado altamente volátil ).
El columnista financiero Mark Hulbert ha tenido una larga carrera analizando el historial de los boletines informativos sobre inversiones y la validez de los estudios de investigación de inversiones. Cita investigaciones que indican que las acciones de baja volatilidad a menudo ofrecen mayores rendimientos a largo plazo. (Para más información, consulte también: 10 existencias de baja volatilidad para mercados salvajes ).
