Las acciones de Apple Inc. (AAPL) aumentaron casi un 4, 5% después de que informara los resultados fiscales del segundo trimestre de 2018. Los inversores se aferraron a la recompra masiva de acciones de $ 100 mil millones, al tiempo que suspiraron de alivio porque las ventas de iPhones no se desvanecieron, como temían muchos analistas e inversores. Pero quizás la noticia más importante de los últimos resultados fue el gran salto en los ingresos por servicios. Ese salto podría ser un cambio de paradigma significativo para Apple, y más críticamente, un cambio en la forma en que los inversores piensan en valorar las acciones. (Para obtener más información, consulte también: La fuerte disminución de las acciones de Apple puede ser una reacción exagerada ) .
¿Dónde estaría hoy el precio de las acciones de Apple si los inversores comenzaran a valorar a Apple como una historia de crecimiento de suscriptores, como Netflix Inc. (NFLX), con un flujo recurrente de ingresos? Probablemente no cotice a 13.7 veces las estimaciones de ganancias del año fiscal 2019 de $ 13.08 por acción. El mercado ha demostrado una y otra vez que está dispuesto a pagar un múltiplo mucho mayor por el crecimiento de suscriptores que por el crecimiento del hardware.
Datos NFLX por YCharts
Más del doble
Netflix cotiza en casi 67 veces las estimaciones de 2019, y 6, 8 veces las estimaciones de ventas. Mientras tanto, Apple cotiza a solo 3.3 veces las estimaciones de ventas a plazo de un año, y 13.7 veces las estimaciones de ganancias. En un múltiplo de ventas similar a Netflix, las acciones de Apple valdrían más del doble de su valor actual, y su capitalización de mercado se dispararía a casi $ 1.8 billones.
Datos de la relación NFLX PS (avance 1 año) por YCharts
No exactamente
El análisis anterior no es una comparación justa, porque Apple vende iPhone y otros productos de crecimiento más lento que también tienen una naturaleza más cíclica, en comparación con un modelo de suscripción constante. Pero también puede sugerir que en algún momento en el futuro, el mercado puede comenzar a valorar a la empresa como algo más que un fabricante de hardware, sino también como un proveedor de servicios. Esto probablemente llevaría a una nueva calificación de las acciones, aumentando su valoración.
Gran salto de ingresos por servicios
Apple anunció un gran salto en los ingresos por servicios durante el trimestre, aumentando un 31% en comparación con el mismo período del año anterior, un aumento del 8% secuencialmente. Más crítico, los ingresos por servicios aumentaron para representar aproximadamente el 15% de los ingresos totales, en comparación con el 13% en el mismo período hace un año. La compañía también anunció en la conferencia telefónica que tenía casi 270 millones de suscriptores de pago, de los cuales 40 millones son para el servicio Apple Music.
Ya más grande que Netflix
Los ingresos por servicios de Apple en los dos primeros trimestres del año ya han superado las estimaciones de Netflix para todo el año. La compañía ha reportado ingresos totales de $ 17, 6 mil millones, mientras que se prevé que Netflix aumente los ingresos a $ 16, 1 mil millones en 2018. (Para más información, consulte también: Por qué las acciones de Apple pueden haber alcanzado su punto máximo ).
Apple también está generando más ingresos por usuario, en base a los datos proporcionados en el lanzamiento y la llamada, a casi $ 12.25 por mes, en comparación con los $ 9.87 de Netflix por mes.
Datos estimados de ingresos anuales de NFLX por YCharts
Hay que pensar que con el tiempo, a medida que los ingresos por servicios continúen creciendo y se conviertan en una parte más importante de los ingresos totales, la forma en que los inversores valoran a Apple también comenzará a cambiar. Puede que no sea un tipo de valoración de Netflix, pero es probable que tenga precios mucho más altos que su valoración actual.
