¿Qué es la asignación táctica de activos (TAA)?
La asignación táctica de activos es una estrategia activa de cartera de gestión que cambia el porcentaje de activos mantenidos en varias categorías para aprovechar las anomalías de precios de mercado o sectores de mercado fuertes. Esta estrategia permite a los gerentes de cartera crear valor extra aprovechando ciertas situaciones en el mercado. Es una estrategia moderadamente activa ya que los gerentes vuelven a la combinación de activos estratégicos originales de la cartera una vez que alcanzan las ganancias deseadas a corto plazo.
Conceptos básicos de asignación táctica de activos (TAA)
Para comprender la asignación táctica de activos, primero se debe comprender la asignación estratégica de activos. Un administrador de cartera puede crear una declaración de política del inversor (IPS) para establecer la combinación estratégica de activos para su inclusión en las tenencias del cliente. El gerente analizará muchos factores, como la tasa de rendimiento requerida, los niveles de riesgo aceptables, los requisitos legales y de liquidez, los impuestos, el horizonte temporal y las circunstancias únicas de los inversores.
El porcentaje de ponderación que tiene cada clase de activo a largo plazo se conoce como asignación estratégica de activos. Esta asignación es la combinación de activos y pesos que ayudan a un inversor a alcanzar sus objetivos específicos. El siguiente es un ejemplo simple de asignación típica de cartera y el peso de cada clase de activo.
- Efectivo = 10% Bonos = 35% Acciones = 45% Mercancías = 10%
La utilidad de la asignación táctica de activos
La asignación táctica de activos es el proceso de adoptar una postura activa sobre la asignación estratégica de activos en sí y ajustar las ponderaciones objetivo a largo plazo durante un período corto para capitalizar el mercado o las oportunidades económicas. Por ejemplo, suponga que los datos sugieren que habrá un aumento sustancial en la demanda de productos básicos durante los próximos 18 meses. Puede ser prudente que un inversor transfiera más capital a esa clase de activos para aprovechar la oportunidad. Si bien la asignación estratégica de la cartera seguirá siendo la misma, la asignación táctica puede convertirse en:
- Efectivo = 5% Bonos = 35% Acciones = 45% Mercancías = 15%
Los cambios tácticos también pueden venir dentro de una clase de activos. Suponga que la asignación estratégica del 45% de las acciones consiste en 30% de tenencias de gran capitalización y 15% de capitalización pequeña. Si las perspectivas para las acciones de pequeña capitalización no parecen favorables, puede ser una sabia decisión táctica cambiar la asignación dentro de las acciones a 40% de gran capitalización y 5% de pequeña capitalización por un corto tiempo hasta que las condiciones cambien.
Por lo general, los cambios tácticos varían del 5% al 10%, aunque pueden ser más bajos. En la práctica, es inusual ajustar cualquier clase de activo en más del 10% tácticamente. Este gran ajuste mostraría un problema fundamental con la construcción de la asignación estratégica de activos.
La asignación táctica de activos es diferente de reequilibrar una cartera. Durante el reequilibrio, se realizan transacciones para que la cartera vuelva a su asignación estratégica de activos deseada. La asignación táctica de activos ajusta la asignación estratégica de activos por un corto tiempo, con la intención de volver a la asignación estratégica una vez que las oportunidades a corto plazo desaparezcan.
Para llevar clave
- La asignación táctica de activos implica adoptar una postura activa sobre la asignación estratégica de activos en sí misma y ajustar las ponderaciones objetivo a largo plazo por un período corto para capitalizar el mercado o las oportunidades económicas. Los cambios tácticos también pueden incluirse dentro de una clase de activos. El inversor ajusta la asignación de activos, de acuerdo con las valoraciones del mercado de los cambios en el mismo mercado que la inversión.
Tipos de asignación táctica de activos
Las estrategias de TAA pueden ser discrecionales o sistemáticas. En un TAA discrecional, un inversor ajusta la asignación de activos, de acuerdo con las valoraciones del mercado de los cambios en el mismo mercado que la inversión. Un inversor, con tenencias de acciones sustanciales, por ejemplo, puede querer reducir estas tenencias si se espera que los bonos superen a las acciones por un período. A diferencia de la selección de valores, la asignación táctica de activos implica juicios en mercados o sectores enteros. En consecuencia, algunos inversores perciben el TAA como un complemento de la inversión de fondos mutuos.
Por el contrario, una estrategia táctica sistemática de asignación de activos utiliza un modelo de inversión cuantitativa para aprovechar las ineficiencias o los desequilibrios temporales entre las diferentes clases de activos. Estos cambios utilizan una base de anomalías conocidas del mercado financiero, o ineficiencias, respaldadas por investigaciones académicas y profesionales.
Ejemplo del mundo real
Se descubrió que el 46% de los encuestados en una encuesta de fondos de cobertura, fondos patrimoniales y fundaciones más pequeños usaban técnicas tácticas de asignación de activos para vencer al mercado siguiendo las tendencias del mercado.
