¿Están las existencias de acero a punto de acumular una ganancia inesperada de los aranceles anunciados sobre las importaciones procedentes de Canadá, México y la UE? La evidencia histórica no parece muy prometedora de que los productores nacionales verán mucho beneficio a corto plazo de los impuestos a la importación.
Ninguna industria es una isla
En la superficie, es fácil suponer que gravar las importaciones elevará el precio del acero y mejorará las perspectivas para los productores nacionales que ahora pueden cobrar más por su producción. Los problemas con esa lógica tienen varias facetas, pero es probable que tres cuestiones importantes nieguen cualquier positivo a corto plazo.
El aumento de los precios del acero presionará a las empresas que compran acero. Esto incluye empresas tan diversas como fabricantes de equipos, Caterpillar Inc. (CAT) y Ford Motor Co. (F), o el fabricante de sopa enlatada Campbell Soup Co. (CPB). En igualdad de condiciones, el aumento de los costos de los insumos podría reducir la demanda y hacer que otras exportaciones estadounidenses sean menos competitivas.
Si bien es cierto que Estados Unidos es un importador neto de acero, eso no significa que las empresas estadounidenses tampoco exporten acero. Según el Departamento de Comercio, el 12-14% de la producción nacional de acero se destina a la exportación. Casi todas las exportaciones de acero de EE. UU. Se envían a Canadá y México, quienes han amenazado con aplicar aranceles al acero y otras exportaciones de EE. UU. Dólar por dólar.
Finalmente, la última vez que los Estados Unidos impusieron aranceles al acero a socios comerciales aliados como este (2002-2003) se crearon tantas lagunas y advertencias que simplemente crearon incertidumbre en la industria y silenciaron cualquier efecto potencial. Quizás eso no suceda esta vez, pero el gobierno no es conocido por administrar eficientemente el comercio a corto plazo. El precio de las acciones de una de las firmas más grandes del sector, Nucor Corp. (NUE), disminuyó 14% durante el período tarifario 2002-2003 ya que la producción de acero en toda la industria solo aumentó nominalmente.
La mejor evidencia de expectativas algo negativas para el efecto de los aranceles en las existencias de acero son los precios de las acciones de las existencias de acero como Nucor, US Steel (X), AK Steel (AKS) y Steel Dynamics Inc. (STLD), que cayeron de resistencia y cerró bien los máximos el jueves. La pregunta más importante no es si el mundo juega limpio en el comercio, sino si imponer aranceles como este es la solución.
