Tabla de contenido
- La estructura de las empresas de software
- Valoración de un negocio de software
- # 1 Perfil de cliente
- # 2 Perfiles de socios
- # 3 Ciclo de vida de compromiso del cliente
- # 4. Negocio de referencia
- # 5. Potencial de escalabilidad
- # 6. Adoptando Nuevas Tecnologías
- # 7. Nueva expansión de dominio empresarial
- # 8. Marca unicidad y valor
- # 9. Alta gerencia
- # 10. Visibilidad y previsibilidad
- La línea de fondo
La estructura de las empresas de software
Las compañías de software operan hoy en muchos modelos comerciales diferentes y ofrecen una amplia gama de productos y servicios. Estos incluyen ventas de licencias de software, servicios de mantenimiento, tarifas de suscripción y otros servicios de soporte. Las empresas recurren cada vez más al modelo de software como servicio (SaaS) donde los clientes nunca poseen o instalan el software. En cambio, los clientes pagan una tarifa de suscripción para acceder al software a través de Internet en el servidor del proveedor.
Los inversores deben ser conscientes de que el cambio ocurre rápidamente en la industria del software. Los rápidos avances en tecnología pueden permitir que un nuevo participante supere a un competidor establecido en cuestión de semanas. Las compañías de software tradicionales como Microsoft se enfrentan a desafíos de las ofertas solo por Internet (como Google Docs) o los sustitutos gratuitos de código abierto (como OpenOffice). Incluso las compañías de software establecidas que han sido líderes de la industria durante décadas (piense en Microsoft, Oracle, Symantec y EMC) tienen diferentes proporciones de precio a ingresos sin un rango estándar aplicable para la valoración. (Relacionado: Las 10 principales compañías de software del mundo)
Valoración de un negocio de software
Intentar valorar una compañía de software utilizando factores estándar no da resultados confiables. La incertidumbre en la predicción del flujo de caja futuro y, por lo tanto, el análisis del flujo de caja con descuento (DCF) sigue siendo el principal desafío para valorar las empresas de software, ya que los números tradicionales en los estados financieros pueden no transmitir mucho.
Sin embargo, hay otros factores de los que realmente dependen los ingresos y las ganancias de las empresas de software. Más allá de los factores de valoración estándar, los inversores también deben considerar estos siguientes, los 10 factores ocultos más importantes al analizar o invertir en la industria del software.
# 1 Perfil de cliente
El perfil del cliente incluye detalles específicos del cliente, como características geográficas, demográficas y psicográficas, junto con patrones de compra, necesidades comerciales, estimaciones de gastos de software e historial de compras. Puede afectar significativamente los ingresos y las ganancias de una empresa de software. Una empresa con una pequeña cantidad de grandes clientes que contribuyen con la mayoría de los ingresos puede centrarse en el servicio al cliente. Sin embargo, dicha base de clientes también conlleva riesgos porque la pérdida de un solo cliente podría afectar significativamente las ganancias de la compañía.
En el otro extremo están las compañías que generan pequeñas cantidades de ingresos de millones de clientes. Esto podría incluir un proveedor de correo electrónico y alojamiento de aplicaciones como RackSpace que ofrece servicios económicos como correo electrónico desde $ 2.00 / buzón / mes a cada uno de sus millones de clientes. Dichas empresas pueden agregar clientes en masa, pero luego luchan por mantenerlos comprometidos y perderlos con la misma rapidez.
Un cliente grande puede pensar dos veces antes de pasar de un producto de software de $ 1.2 millones a un producto de $ 1 millón. Sin embargo, los clientes no dudarán en pasar de un servicio de correo de $ 2 a $ 4 si el producto es mejor o sus pares han hecho el cambio. Por lo tanto, siempre considere el perfil del cliente al evaluar los ingresos futuros de una compañía de software.
# 2 Perfiles de socios
Un socio (como un proveedor de hardware para una oferta de software personalizada) o una fuente dependiente (como las clasificaciones de motores de búsqueda para un negocio en línea) puede afectar los ingresos del negocio de software. Por ejemplo, ciertas versiones de un sistema operativo Linux pueden ejecutarse solo en cierto hardware o una computadora portátil Google Chromebook puede necesitar hardware específico de una compañía específica.
Cualquier conflicto directo o indirecto en el modelo de negocio, la infraestructura y los ingresos entre las dos compañías dependientes puede afectar gravemente al negocio. Conocer estas dependencias puede ayudarlo a evaluar mejor el riesgo de su inversión.
# 3 Ciclo de vida de compromiso del cliente
Una medida importante de la previsibilidad del negocio de software radica en cuánto tiempo la empresa puede mantener a un cliente encerrado en ingresos recurrentes. Los factores determinantes incluyen los costos del cliente para cambiarse a un competidor, los desafíos operativos en un cambio en términos de dependencias en los procesos, las personas y la tecnología, las nuevas ofertas de los competidores (incluidas las ofertas gratuitas) y la duración de los contratos de licencia o servicio.
Un ciclo de vida de compromiso largo con altos costos y desafíos en el cambio es ideal y ayuda a los inversores a hacer predicciones precisas sobre los ingresos futuros del software.
# 4. Negocio de referencias e impacto en la red
La película de 2010 The Social Network trazó el ascenso de Facebook. Una línea memorable de la película explica:
Los usuarios están interconectados, de eso se trata. Los universitarios están en línea porque sus amigos están en línea, y si un dominó se va, los otros dominós se van.
Los clientes a menudo comienzan a usar Facebook, WhatsApp, Venmo o cualquier otra aplicación porque sus amigos la están usando. Los usuarios traen más usuarios, mientras que los que abandonan o los migrantes a otras aplicaciones se llevan a los usuarios con ellos. El mismo principio se aplica a grandes clientes corporativos. Un nuevo software bancario puede convertirse rápidamente en dominante después de ganar solo unos pocos clientes corporativos grandes.
# 5. Potencial de escalabilidad
¿Cuán escalable es el producto de software de la compañía? Microsoft es un gran ejemplo de una compañía que fue pionera y cosechó los beneficios de vender múltiples copias del mismo software en escalas más grandes, lo que resulta en ganancias sin costos adicionales. Una compañía de software financiero que vende datos del mercado a través de archivos diarios al final del día puede multiplicar los ingresos sin ningún costo adicional. En general, el aumento de los ingresos / ventas de software resulta en un aumento de las ganancias a un costo adicional pequeño o nulo. La evaluación del potencial de escalabilidad es un parámetro importante en la evaluación de un negocio de software.
# 6. Adoptando Nuevas Tecnologías
El modelo tradicional de vender software en un CD y dejar al cliente responsable de la instalación, el autoaprendizaje y el uso se está desvaneciendo. Las compañías de software más nuevas se encuentran en la nube, dispositivos móviles y plataformas sociales. Venden software como servicio (SaaS) con tarifas de suscripción continuas en lugar de software como un widget para un pago único.
Las compañías más antiguas como Microsoft han estado luchando por la transición a una plataforma en la nube y llevar las tarifas de licencia del sistema a cero (o mínimo) para su software de sistema operativo de servidor tradicional. Oracle también ha estado analizando cómo competirá contra competidores basados en la nube como Salesforce.com. Los inversores deben vigilar de cerca la apertura de la empresa para adaptarse a las tendencias empresariales emergentes.
# 7. Nueva expansión de dominio empresarial
Durante años, Microsoft continuó centrándose en las computadoras de escritorio y portátiles, incluso cuando los clientes acudieron en masa a los dispositivos móviles. Cuando Microsoft finalmente ofreció dispositivos móviles que funcionaban con el sistema operativo de un teléfono con Windows, tenía un mensaje claro de ser compatible con las necesidades del mundo cambiante. Un cliente en un teléfono con Windows podría generar más tráfico de búsqueda de Bing, lo que a su vez puede proporcionar ingresos publicitarios adicionales de Microsoft.
La adquisición de SAP del software HANA fue una expansión similar. HANA mejoró el portafolio en la nube de SAP al proporcionar una base de datos de alta velocidad que permite a los clientes almacenar, analizar y acceder a la información sin depender realmente del almacenamiento tradicional basado en disco. La flexibilidad y el crecimiento en nuevas áreas de productos pueden agregar ingresos significativos a las compañías de software.
# 8. Marca unicidad y valor
Existen Linux, Solaris, Ubuntu, Chrome y varios sistemas operativos móviles, pero Windows sigue siendo el sistema operativo dominante. Una evaluación de cuánto el valor de marca y la unicidad de los productos y servicios de software ofrecidos puede proporcionar información sobre el futuro del negocio y los ingresos asociados.
# 9. Alta gerencia
La estabilidad, las pautas de conducción sobre las direcciones futuras, la toma de decisiones y la estrategia para futuras inversiones son algunas de las competencias centrales que deben buscarse en la gestión superior de una empresa de software. Symantec despidió a su CEO Steve Bennett y el precio de sus acciones cayó un 10 por ciento. Tales desarrollos no solo afectan los precios de las acciones, sino que también afectan la imagen del negocio que luego puede afectar los ingresos.
# 10. Visibilidad y previsibilidad
Cualquier inversor busca estimaciones claras sobre los ingresos futuros, y lo mismo se aplica a las empresas de software. Los inversores también deben buscar lo siguiente para medir los ingresos futuros:
- ¿Tiene la empresa patentes tecnológicas para protegerse de la competencia? ¿Cuáles son las tendencias generales en la industria? Por ejemplo, se puede predecir que el mercado de software médico se expandirá en los próximos 5 años, pero la entrada de numerosos competidores nuevos puede dividir la participación en el mercado. ¿Cuáles son los planes futuros para la compañía? Si la empresa está sentada en montañas de efectivo, ¿la utilizará para la expansión del negocio o para pagar a los accionistas?
La línea de fondo
Valorar cualquier negocio es una tarea difícil, pero evaluar una empresa de software es un desafío especial. Además de los números financieros estándar, los inversores deben considerar una serie de otros factores como la base de clientes, el modelo comercial, la escalabilidad y la visibilidad antes de invertir en una empresa de software.
