Los grandes administradores de dinero son las estrellas del rock del mundo financiero. Si bien Warren Buffett es un nombre familiar para muchos, para los geeks, los nombres de Benjamin Graham, John Templeton y Peter Lynch son motivo de largos discursos sobre filosofías de inversión y rendimiento.
Los mejores administradores de fondos mutuos han producido rendimientos a largo plazo que superan al mercado, ayudando a innumerables inversores individuales a construir importantes ahorros.
Criterios
Antes de llegar a nuestra lista de lo mejor de lo mejor, echemos un vistazo a los criterios utilizados para elegir los cinco mejores:
- Artistas a largo plazo. Solo consideramos a aquellos gerentes con una larga historia de rendimiento de mercado. Gerentes jubilados solamente. Incluimos solo gerentes que han terminado sus carreras. No hay fondos gestionados por el equipo. Estos no fueron evaluados porque los equipos podrían cambiar a mitad del período de rendimiento. Además, como dijo John Templeton, "no conozco ningún fondo mutuo administrado por un comité que alguna vez haya tenido un historial superior, excepto accidentalmente". Contribuciones Los altos directivos deben haber hecho contribuciones a la industria de la inversión en su conjunto, no solo a sus propias empresas.
Benjamin Graham
Es conocido como el padre del análisis de seguridad, aunque pocos pensarían en Benjamin Graham como administrador de fondos. Sin embargo, todavía califica para nuestra lista: desde 1936 hasta 1956, administró el equivalente moderno de un fondo mutuo cerrado con su socio Jerome Newman.
Estilo de inversión: inversión de gran valor.
Mejor inversión: GEICO (NYSE: BRK.A). Se separó de los accionistas de Graham-Newman a $ 27 por acción y aumentó al equivalente de $ 54, 000 por acción. Aunque no encaja con la estrategia de grandes descuentos de Graham, la compra de GEICO se convertiría en su inversión más exitosa. La mayoría de las posiciones de Graham se vendieron en menos de dos años, pero mantuvo acciones de GEICO durante décadas. Sus principales inversiones fueron numerosas posiciones de arbitraje de bajo riesgo.
Contribuciones principales: Graham escribió Análisis de seguridad con su compañero profesor de Columbia David Dodd (1934), The Interpretation of Financial Statements (1937) y The Intelligent Investor (1949), que inspiró a Warren Buffett a buscar a Graham y luego estudiar con él en la Universidad de Columbia, y luego trabajar para él en la Corporación Graham-Newman.
Graham también ayudó a comenzar lo que eventualmente se convertiría en el Instituto CFA. Comenzando en Wall Street en 1914, mucho antes de que los mercados de valores fueran regulados por la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), vio la necesidad de certificar a los analistas de seguridad, por lo tanto, el examen CFA.
Además de asesorar a Buffett, Graham tuvo numerosos estudiantes que tuvieron fabulosas carreras de inversión, aunque nunca alcanzaron el estatus de culto de su maestro o compañero de estudios más famoso.
Retorno estimado: los informes varían según el período de tiempo en cuestión y los métodos de cálculo utilizados, pero John Train informó en The Money Masters (2000) que el fondo de Graham, la Corporación Graham-Newman, ganó un 21% anual durante 20 años. "Si uno invirtió $ 10, 000 en 1936, recibió un promedio de $ 2, 100 por año durante los próximos 20 años, y recuperó los $ 10, 000 originales al final".
Sir John Templeton
Apodado "el decano de la inversión global" por la revista Forbes , Templeton fue nombrado caballero por la reina Isabel II por sus esfuerzos filantrópicos. Además de ser un filántropo, Templeton también fue Rhodes Scholar, CFA charterholder, benefactor de la Universidad de Oxford y pionero de la inversión global que se destacó en la búsqueda de las mejores oportunidades en situaciones de crisis.
Estilo de inversión: inversor global e inversor de valor. Su estrategia fue comprar vehículos de inversión cuando, en sus palabras, llegaron al "punto de máximo pesimismo". Como ejemplo de esta estrategia, Templeton compró acciones de todas las empresas públicas europeas que cotizan por menos de $ 1 por acción al comienzo de la Segunda Guerra Mundial, incluidas muchas que estaban en bancarrota. Lo hizo con $ 10, 000 de dinero prestado. Después de cuatro años, los vendió por $ 40, 000. Este beneficio financió su incursión en el negocio de inversión. Templeton también buscó historias de éxito fundamentales poco apreciadas en todo el mundo. Quería averiguar qué país estaba preparado para un cambio antes de que todos los demás supieran la historia.
Mejores inversiones:
- Europa, al comienzo de la Segunda Guerra Mundial Japón, 1962 Ford Motors (NYSE: F), 1978 (estaba cerca de la bancarrota) Perú, 1980 Exceso de tecnología en 2000
Contribuciones principales: construyó una parte importante de los recursos Franklin de hoy (Franklin Templeton Investments). El Templeton College de la Escuela de Negocios Saïd de la Universidad de Oxford recibe su nombre en su honor.
Retorno estimado: administró el Templeton Growth Fund de 1954 a 1987. Cada $ 10, 000 invertidos en las acciones de Clase A en 1954 habrían crecido a más de $ 2 millones en 1992 (cuando vendió la compañía) con dividendos reinvertidos, lo que se traduce en un rendimiento anualizado de ~ 14.5%.
T. Rowe Price, Jr.
T. Rowe Price ingresó a Wall Street en la década de 1920 y fundó una empresa de inversión en 1937, pero no comenzó su primer fondo hasta mucho después. Price vendió la firma a sus empleados en 1971, y finalmente se hizo pública a mediados de la década de 1980. Se lo cita comúnmente diciendo: "Lo que es bueno para el cliente también es bueno para la empresa".
Estilo de inversión: valor y crecimiento a largo plazo.
El precio invertido en compañías que él consideraba tener una buena administración, estar en "campos fértiles" (industrias atractivas a largo plazo) y posicionarse como líderes de la industria. Como prefirió mantener inversiones durante décadas, Price quería empresas que pudieran mostrar un crecimiento sostenido durante muchos años.
Mejores inversiones: Merck (NYSE: MRK) en 1940; Según los informes, realizó más de 200 veces su inversión original. Coca Cola (Nasdaq: COKE), 3M (NYSE: MMM), Avon Products (NYSE: AVP) e IBM (NYSE: IBM) fueron otras inversiones notables.
Contribuciones principales: Price fue uno de los primeros en cobrar una tarifa basada en los activos administrados en lugar de una comisión por administrar el dinero. Hoy, esta es una práctica común. Price también fue pionero en el estilo de crecimiento de la inversión con el objetivo de comprar y mantener a largo plazo, combinando esto con una amplia diversificación. Fundó el gerente de inversiones que cotiza en bolsa T. Rowe Price (Nasdaq: TROW) en 1937.
Resultados: Los resultados de fondos individuales para Price no son muy útiles, ya que administró varios fondos, pero dos fueron mencionados en el libro de Nikki Ross, Lecciones de las leyendas de Wall Street (2000). Su primer fondo se inició en 1950 y tuvo el mejor rendimiento de 10 años de la década, aproximadamente el 500%. El Emerging Growth Fund fue fundado en 1960 y también fue un actor destacado, con nombres como Xerox (NYSE: XRX), H&R Block (NYSE: HRB) y Texas Instrumentos (NYSE: TXN).
John Neff
Neff, nacido en Ohio, se unió a Wellington Management Co. en 1964 y permaneció en la compañía durante más de 30 años, administrando tres de sus fondos. Una de las tácticas de inversión preferidas de John Neff era invertir en industrias populares a través de caminos indirectos. Por ejemplo, en un mercado de constructores de viviendas, puede haber buscado comprar compañías que suministraran materiales a los constructores.
Estilo de inversión: Valor, o bajo P / E, inversión de alto rendimiento.
Neff se enfocó en compañías con bajas relaciones precio-ganancias (relaciones P / E) y fuertes rendimientos de dividendos. Vendió cuando los fundamentos de la inversión se deterioraron, o el precio alcanzó su objetivo. La psicología de la inversión fue una parte importante de su estrategia.
También le gustaba agregar el rendimiento de dividendos al crecimiento de las ganancias y dividirlo por la relación P / E para una relación "obtienes lo que pagas". Por ejemplo, si el rendimiento de dividendos fue del 5% y el crecimiento de las ganancias fue del 10%, los sumaría y los dividiría por la relación P / E. Si esto fue 10, tomó 15 (el número "lo que obtienes") y lo dividió entre 10 (el número "lo que pagas"). En este ejemplo, la relación es 15/10 = 1.5. Cualquier cosa por encima de 1.0 se consideró atractiva.
Mejor inversión: en 1984-1985, Neff comenzó a adquirir una gran participación en Ford Motor Company; tres años después, había aumentado su valor a casi cuatro veces más de lo que había pagado originalmente.
Contribuciones principales: Neff fue autor de un libro de inversiones que cubre su carrera profesional año tras año, titulado John Neff on Investing (1999).
Resultados: John Neff dirigió el Fondo Windsor durante 31 años hasta 1995, obteniendo un rendimiento del 13, 7%, frente al 10, 6% para el S&P 500 durante el mismo período de tiempo. Esto equivale a una ganancia de más de 55 veces en una inversión inicial realizada en 1964.
Peter Lynch
Graduado de la Penn's Wharton School of Business, Lynch practicó lo que llamó "búsqueda incesante". Visitó compañía tras compañía para averiguar si había un pequeño cambio para mejor que el mercado aún no había recuperado. Si le gustara, compraría un poco, y si la historia mejorara, compraría más, y finalmente poseería miles de acciones en lo que se convirtió en el fondo mutuo administrado activamente más grande del mundo: el Fondo Fidelity Magellan.
Estilo de inversión: crecimiento y recuperación cíclica.
Generalmente, se considera que Lynch es un inversionista de estilo de crecimiento a largo plazo, pero se rumorea que ha obtenido la mayor parte de sus ganancias a través de la recuperación cíclica tradicional y las jugadas de valor.
Mejores inversiones: Pep Boys (NYSE: PBY), Dunkin 'Donuts, McDonald's (NYSE: MCD); todos eran "tenbaggers".
Contribuciones principales: Lynch convirtió a Fidelity Investments en un nombre familiar. También escribió varios libros, específicamente, One up on Wall Street (1989) y Beating the Street (1993). Dio esperanza a los inversores de bricolaje, diciendo: "Usa lo que sabes y compra para vencer a los gurús de Wall Street en su propio juego".
Resultados: Lynch es ampliamente citado diciendo que los $ 1, 000 invertidos en Magellan el 31 de mayo de 1977 habrían valido $ 28, 000 para 1990.
La línea de fondo
Estos altos administradores de dinero acumularon grandes fortunas no solo para ellos sino también para aquellos que invirtieron en sus fondos. Una cosa que todos tienen en común es que a menudo adoptaron un enfoque poco convencional para invertir y fueron en contra de la manada. Como sabe cualquier inversor experimentado, forjar su propio camino y producir rendimientos a largo plazo que superen al mercado no es tarea fácil. Dado esto, es fácil ver cómo estos cinco inversores se hicieron un lugar en la historia financiera.
