¿Qué es un stock de préstamo convertible irredimible no garantizado?
Una acción de préstamo sin garantía convertible irremediable (ICULS) es una garantía híbrida que tiene algunas cualidades de un instrumento de deuda y algunas características de un warrant de capital. Al igual que un bono, un ICULS paga un cupón de interés fijo al titular semestralmente o anualmente a una tasa predeterminada. Al igual que un warrant o un bono convertible, un ICULS se puede convertir en acciones ordinarias, que pueden revalorizarse para el inversor.
Los ICUL son emitidos por gobiernos o empresas que buscan financiar operaciones existentes o nuevos proyectos. Son especialmente comunes en Malasia, donde las empresas jóvenes o financieramente débiles los usan para obtener acceso a nuevo capital.
Básicamente, una acción de préstamo sin garantía convertible (ICULS) convertible proporciona los beneficios de un bono hasta que se convierte en patrimonio.
Comprensión de una acción de préstamo sin garantía convertible irredimible
Los ICULS se denominan "acciones crediticias" porque los inversores esencialmente prestan fondos al emisor. A cambio, los inversores disfrutan de ingresos por intereses periódicos hasta que el ICULS se convierta en patrimonio del que los tenedores reciben los dividendos declarados.
El ICULS se puede convertir a acciones en cualquier momento hasta la fecha de vencimiento. Algunos ICULS requieren una conversión obligatoria cuando maduran. En esta fecha, la conversión se realiza automáticamente, independientemente de si el titular de la garantía los entrega o no.
Tras su emisión, el ICULS especifica el índice de conversión en el cual su préstamo subyacente puede convertirse en acciones (una de sus distinciones de un warrant convencional). Por ejemplo, si la relación de conversión es 20: 1, esto significa que un ICULS se puede convertir en 10 acciones comunes.
El precio de conversión es el precio al que ICULS puede convertirse en acciones ordinarias, y está determinado por el índice de conversión. Si un ICULS se negocia por un valor nominal de RM1, 000 con una relación de conversión de 20, entonces el precio de conversión es RM1, 000 / 20 = RM50. El titular no tiene más remedio que recibir las 10 acciones subyacentes, incluso si el precio de mercado actual de la acción es inferior a RM50.
Pros y contras de las acciones de préstamos no garantizados convertibles irredimibles
Si el precio de mercado actual de la acción en el momento de la conversión es menor que el precio de conversión (RM40, por ejemplo, usando el ejemplo anterior), se dice que el ICULS no tiene dinero. En este caso, el titular de la garantía deberá pagar la diferencia entre el precio de conversión y el precio de la acción para recibir las acciones subyacentes. Por otro lado, si el precio de la acción es más alto que el precio de conversión, el ICULS está en el dinero y el titular recibe el número estipulado de acciones sin tener que pagar ningún costo adicional.
Consideraciones especiales para acciones de préstamos no garantizados convertibles irredimibles
El préstamo otorgado a un emisor de ICULS no está garantizado por una garantía. En caso de incumplimiento, no hay garantía de que los titulares puedan recuperar sus inversiones principales y pagos de cupones futuros. Además, los ICULS no pueden canjearse por efectivo (de ahí el nombre "irremediable" en su nombre), una forma clave en la que difieren de los bonos convertibles convencionales. Dado que no están garantizados y no se pueden cobrar, los ICULS tienen una clasificación baja en la jerarquía de reclamos y están subordinados a todas las demás obligaciones de deuda de la empresa.
Cuando se convierten acciones de préstamos no garantizados convertibles irremediables, se emiten nuevas acciones. Cuando se emiten nuevas acciones, esto se traduce en una dilución total para los accionistas existentes en la compañía a medida que aumenta el número total de acciones en circulación, lo que lleva a una disminución en las ganancias por acción (EPS).
