El comercio de futuros de granos puede ser una experiencia difícil tanto para operadores nuevos como experimentados. Hay muchos factores que pueden afectar la acción del precio que son impredecibles y tienen poco que ver con factores fundamentales o técnicos del mercado. La volatilidad en los mercados debido a la actividad de los fondos de cobertura y los fondos indexados, así como las fluctuaciones diarias en las monedas mundiales pueden tener un impacto importante en la acción del precio.
Los mercados diferenciados, por otro lado, rara vez se ven afectados por la acción en los mercados mundiales de divisas y generalmente son más fieles a los factores fundamentales del mercado. Un gran movimiento, hacia arriba o hacia abajo, debido a factores del mercado externo probablemente afectará la acción de un spread muy poco en relación con el precio directo de futuros. Es por eso que muchos comerciantes de granos prefieren intercambiar spreads en lugar de negociar contratos de futuros. Echemos un vistazo al calendario en particular para mostrarle por qué los inversores acuden a estos campos.
Calendario extendido
Un calendario extendido en los mercados de granos, o en cualquier mercado de futuros, implica comprar un contrato de futuros para el mismo producto en un mes y vender uno en un mes diferente. Por ejemplo, una propagación popular en el mercado de la soja es la propagación de julio / noviembre. Los comerciantes comprarán futuros de julio y simultáneamente venderán futuros de noviembre (o viceversa) para aprovechar los cambios en la relación entre los dos meses del contrato.
Los comerciantes que participan en este comercio de diferencial se preocupan muy poco por el precio del mercado de futuros absoluto y solo se preocupan por la relación de diferencial. En la mayoría de los casos, el dinero se perderá en un tramo del margen, pero se hará en otro tramo del margen. En un spread exitoso, las ganancias en un tramo obviamente superarán las pérdidas sufridas en el tramo perdedor. Este es a veces un concepto difícil de entender para los nuevos operadores.
Hay dos tipos básicos de spreads que son relevantes aquí:
Comprar el cercano / Vender el diferido = Spread Bull Vender el cercano / Comprar el diferido = Spread Bear
El tipo que elija iniciar dependerá de varios factores, que se detallan a continuación.
Oferta y demanda
Los diferenciales de calendario generalmente se ven afectados por factores de oferta y demanda más que por el flujo de dinero o influencias externas. Cuando hay un escenario de oferta / demanda bastante flojo en los granos (momentos en que los suministros son suficientes en relación con la demanda), no es raro encontrar contratos diferidos que operan muy por encima de los meses cercanos. La diferencia de precios se conoce como el "costo de transporte". Esta cantidad incluye los costos de seguro, interés y almacenamiento de grano físico, o la cantidad en dólares requerida para "transportar" grano de un mes a otro.
Los diferenciales no se negociarán más allá del costo del transporte completo, en general. Por ejemplo, el costo de almacenar, asegurar y pagar intereses en un bushel de maíz durante un mes es de aproximadamente 6.5 centavos. Dado que este es el costo total requerido, el diferencial entre el maíz de julio y diciembre no debería pasar de -39 centavos (6.5 centavos x 6 meses = 39 centavos). Si una extensión de maíz de julio / diciembre es de -39, se citaría como "39 debajo", lo que significa que julio es 39 debajo de diciembre.
En la mayoría de los casos, los diferenciales solo se comercializarán a plena carga si hay un amplio suministro físico del producto en cuestión. Por el contrario, los diferenciales a menudo se negociarán en sentido inverso si hay pocos suministros de un producto básico. Esto significaría que los meses de contrato cercanos se negociarían por encima de los meses diferidos para racionar la demanda y mantener suministros aceptables. Este escenario ha tenido lugar muchas veces a lo largo de los años en los mercados de maíz, soja y trigo.
Análisis
Una vez que se conoce el concepto básico del spread, los operadores pueden comenzar a realizar su propio análisis de ciertos mercados de spread e identificar oportunidades. Al mirar una extensión dada, los operadores deben recopilar cierta información antes de tomar medidas.
¿Cuál ha sido la relación históricamente? Mire un período histórico de 10 o 15 años y vea a dónde se ha ido la propagación estacionalmente y en situaciones con fundamentos similares. La mayoría de los corredores expertos podrán proporcionarle gráficos históricos de propagación.
Use esta información para determinar qué tipo de propagación iniciar. Si un spread generalmente se mueve más alto a través de un período de tiempo estacional particular, los operadores deberían estar más dispuestos a iniciar un spread alcista. Si un spread tiende a descender estacionalmente, los traders deberían estar más dispuestos a iniciar un spread de oso.
La línea de fondo
Examine la situación de la oferta para el producto determinado y determine si será necesario racionar la demanda. Un producto que tenga bajos suministros en relación con los años anteriores y una amplia distribución sería un buen objetivo para los spreaders, especialmente si la propagación tiende a funcionar estacionalmente. Lo contrario podría decirse de las materias primas con niveles de oferta históricamente altos. Luego se realizará un análisis más detallado.
Todos los factores relacionados con la oferta y la demanda afectarán a los mercados abiertos. Un buen operador de spread supervisará constantemente todo, desde el potencial de producción hasta las exportaciones o incluso las líneas de tendencia. Esta combinación de análisis fundamental y técnico ayuda a los operadores de propagación a comprender qué está impulsando la relación de propagación dada y decidir qué propagación comerciar y cómo hacerlo.
