La inversión core-satélite es un método de construcción de cartera diseñado para minimizar los costos, la obligación tributaria y la volatilidad, al tiempo que brinda la oportunidad de superar al mercado de valores en general. El núcleo de la cartera consiste en inversiones pasivas que rastrean los principales índices del mercado, como el Índice Standard and Poor's 500 (S&P 500). Se agregan posiciones adicionales, conocidas como satélites, a la cartera en forma de inversiones administradas activamente.
Así es como funciona la inversión core-satélite:
Construcción de cartera
Primero, mire la parte central de su cartera. Los activos se asignarán a inversiones que están diseñadas para ser administradas pasivamente. Por ejemplo, podría poner la mitad de los activos dedicados a acciones en un fondo indexado que rastrea el S&P 500.
Para la porción administrada activamente, el objetivo es seleccionar inversiones donde la habilidad de un administrador de cartera brinda la oportunidad de obtener mayores ganancias que las generadas por la porción pasiva de la cartera.
En este ejemplo, podría colocar el 10% de la cartera en un fondo de bonos de alto rendimiento y dividir la parte restante de las acciones de manera uniforme entre un fondo de biotecnología y un fondo de materias primas. La asignación de activos puede desglosarse como se muestra en la Figura 1 a continuación.
| Inversión | Porcentaje |
| Fondo índice S&P 500 | 50% |
| Fondo de bonos de alto rendimiento gestionado activamente | 10% |
| Fondo de biotecnología gestionado activamente | 20% |
| Fondo de productos gestionados activamente | 20% |
Figura 1
Tenga en cuenta que este portafolio es simplemente un ejemplo. La parte central de la cartera se puede usar para rastrear cualquier índice, incluidos aquellos que reflejan intencionalmente un sesgo de estilo sobre el valor sobre el crecimiento, el crecimiento sobre el valor, los bonos del gobierno sobre los bonos corporativos, los mercados nacionales sobre los mercados extranjeros, o lo que prefiera. Del mismo modo, el cielo es el límite en la porción del satélite.
La esencia de la estrategia
Independientemente de las inversiones específicas elegidas para cumplir con la asignación de activos, el costo, la volatilidad de la cartera y los rendimientos de las inversiones son las consideraciones subyacentes.
Una breve revisión de cada área proporciona información adicional:
Costos
La parte central de la cartera ayuda a minimizar los costos porque las inversiones pasivas son casi siempre menos costosas que sus contrapartes activas. Dado que las inversiones pasivas siguen los índices, la cartera cambia solo cuando cambia el índice. Debido al hecho de que los índices cambian con poca frecuencia, los costos de transacción y el impuesto a las ganancias de capital se minimizan. La gestión activa de la cartera, por otro lado, se basa en el comercio. Cada operación genera costos de ejecución y posibles obligaciones tributarias en forma de ganancias de capital.
Volatilidad
Beta es una medida de la volatilidad del mercado de valores. La volatilidad es algo que muchos inversores prefieren evitar. Al dedicar una gran parte de una cartera a inversiones pasivas, la beta de la cartera total no debería ser alta. Agregar inversiones, como un fondo de materias primas, que no están correlacionadas con los movimientos del mercado de valores en su conjunto, ayuda a limitar la volatilidad general cuando los mercados están en constante cambio.
Devoluciones
Los gerentes activos buscan superar sus puntos de referencia. Al asignar una minoría de la cartera a la administración activa, existe la oportunidad de que un gerente activo supere el índice de referencia, lo que aumenta el rendimiento generado por la cartera general y da como resultado rendimientos que superan el índice de referencia para la cartera en su conjunto.
Cómo implementar la estrategia
Una cartera de satélites centrales se puede implementar de muchas maneras. Una cartera basada en fondos mutuos, como se muestra en la Figura 1, es solo una implementación potencial. Esta estrategia también se puede implementar utilizando varias combinaciones de cuentas administradas por separado, fondos cotizados en bolsa (ETF), fondos mutuos, acciones, bonos y cualquier otra combinación de inversiones principales de seguimiento de índices junto con inversiones de búsqueda alfa.
La línea de fondo
El enfoque de satélite central brinda la oportunidad de acceder al mejor de todos los mundos. Un rendimiento mejor que el promedio, volatilidad limitada y control de costos se unen en un paquete flexible que puede diseñarse específicamente para satisfacer sus necesidades.
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