Movimientos del mercado
Los mercados del oro y el petróleo cerraron al alza, mientras que las acciones subieron a otro cierre sin precedentes. El Índice de Volatilidad (VIX) mantuvo su acción sutilmente divergente, sugiriendo a los observadores de las listas de todo el mundo que algunos comerciantes bien informados pueden estar preocupados por la caída de precios pendiente.
El siguiente cuadro muestra cómo esta peculiar anomalía en los precios VIX ha continuado. (Tenga en cuenta que esto se mencionó por primera vez en la edición de ayer de Chart Advisor). Este gráfico fue capturado 20 minutos antes del cierre del mercado y muestra la disparidad sutil pero fácilmente discernible entre el VIX y el índice de seguimiento S&P 500 de State Street (SPY). En los minutos finales de la sesión de hoy, el VIX cayó, pero no lo suficiente como para conciliar completamente la divergencia.
Es interesante observar el momento de esta divergencia anómala. Esta es una fuerte evidencia de que al mercado simplemente no le importan los procedimientos de juicio político presidencial. Cuando anoche se supo la noticia de que este evento había ocurrido, algo incierto ahora era seguro. Típicamente, tal dinámica crea una reducción de los precios de riesgo. Pero como esto no ha ocurrido, parece que los comerciantes no estaban preocupados por eso.
Por otro lado, puede ser que los comerciantes simplemente vean diferentes riesgos en el futuro, o que estén mucho más centrados en las conversaciones comerciales que en la destitución. En cualquier caso, la acusación no ha sacudido los mercados. Históricamente hablando, esto parece una nota al pie bastante sorprendente.
Las compañías farmacéuticas muestran un fuerte desempeño
Con los mercados subiendo aún más, incluso cuando el precio de las opciones de venta sigue siendo más alto de lo habitual (como lo demuestra el precio ligeramente elevado de VIX), los observadores del mercado desde hace mucho tiempo podrían bromear que los inversores tienen un alto consumo de drogas. La realidad es que podrían ser, como una manera de hablar.
El cuadro a continuación muestra cómo el ETF (XPH) SPDR S&P Pharmaceuticals de State Street ha obtenido un sorprendente rendimiento del 22% desde octubre. Para fines de comparación, el cuadro también muestra varias acciones dentro del índice, incluyendo Amgen, Inc. (AMGN), GlaxoSmithKline plc (GSK), AstroZeneca plc (AZN), Merck & Co., Inc. (MRK), Pfizer Inc. (PFE), y también Eli Lilly and Company (LLY), que recientemente reportó ganancias sorprendentemente positivas.
No hay ningún misterio en la idea de que estas acciones han estado subiendo en las buenas noticias. El componente más interesante aquí es que han estado ocurriendo con tanta intensidad en coincidencia con el movimiento de las acciones de pequeña capitalización. Las acciones farmacéuticas son bien conocidas como inversiones de alto riesgo y alta recompensa. Parece inusual que los inversores busquen inversiones de mayor oportunidad cuando las acciones han extendido un mercado alcista ya largo.
Las acciones de pequeña y micro capitalización mantienen su liderazgo
No solo las acciones de pequeña capitalización, sino también las acciones de micro capitalización han liderado otras clases de acciones en los últimos dos meses más o menos. El siguiente cuadro compara el fondo índice iShares Russell Microcap (IWC) y el fondo índice Russell 2000 Small Cap (IWM) con el fondo Nasdaq 100 de Invesco (QQQ), el fondo S&P 500 de State Street (SPY), el fondo S&P 500 Growth (SPYG) y el fondo SPDR Dow Jones Industrial Average (DIA). Parece que los inversores pueden estar anticipando la llegada de algo llamado efecto de enero. Tal inversión temprana puede anular ganancias posteriores, creando un enero mediocre.
La línea de fondo
Las acciones se movieron a máximos históricos, liderados por acciones de pequeña capitalización, micro capitalización y tecnología. El índice de volatilidad continuó aferrándose a un poco de su precio de riesgo adicional. Las acciones farmacéuticas han mostrado un buen desempeño, lo que sugiere que los inversores están ansiosos por encontrar oportunidades a pesar de las preocupaciones y los riesgos.
