La Reserva Federal es el banco central de los Estados Unidos y podría decirse que es la institución económica más influyente del mundo. Una de las principales responsabilidades establecidas en los estatutos de la Fed es la gestión del suministro total pendiente de dólares estadounidenses y sustitutos del dólar. La Fed es responsable de crear o destruir miles de millones de dólares todos los días.
A pesar de ser coloquialmente acusado de ejecutar la imprenta para billetes de un dólar, la Reserva Federal moderna ya no solo ejecuta nuevos billetes de papel desde una máquina. Todavía se produce algo de impresión en dólares reales (con la ayuda del Departamento del Tesoro de los Estados Unidos), pero la gran mayoría de la oferta monetaria estadounidense se carga y se acredita digitalmente a los principales bancos. La creación de dinero real ocurre después de que los bancos prestan esos nuevos saldos a la economía en general.
Determinando la oferta monetaria
El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) y los asesores económicos asociados se reúnen periódicamente para evaluar la oferta de dinero de los Estados Unidos y la situación económica general. Si se determina que es necesario crear dinero nuevo, entonces la Fed apunta a un cierto nivel de inyección de dinero e instituye una política correspondiente.
Es difícil rastrear la cantidad real de dinero en la economía porque muchas cosas se pueden definir como dinero. Obviamente, los billetes de papel y las monedas de metal son dinero, y las cuentas de ahorro y las cuentas corrientes representan saldos monetarios directos y líquidos. Los fondos del mercado monetario, los pagarés a corto plazo y otras reservas también suelen contarse. Sin embargo, la Fed solo puede aproximarse a la oferta monetaria.
La Fed podría iniciar operaciones de mercado abierto, donde compra y vende Treasurys para inyectar o absorber dinero. Puede usar acuerdos de recompra para expansiones temporales. Puede usar la ventana de descuento para préstamos a corto plazo a bancos. Con mucho, el resultado más común es un aumento en las reservas bancarias.
Mecanismo de creación de dinero
En los primeros días de la banca central, la creación de dinero era una realidad física; Se elaborarían nuevos billetes de papel y nuevas monedas metálicas, se imprimirían con dispositivos antifraude y posteriormente se lanzarían al público (casi siempre a través de alguna agencia gubernamental favorecida o negocio relacionado políticamente).
Desde entonces, los bancos centrales se han vuelto mucho más tecnológicamente creativos. La Fed descubrió que el dinero no tiene que estar físicamente presente para trabajar en un intercambio. Las empresas y los consumidores podrían usar cheques, tarjetas de débito y crédito, transferencias de saldo y transacciones en línea. La creación de dinero tampoco tiene que ser física; el banco central simplemente puede imaginar nuevos saldos en dólares y acreditarlos a otras cuentas.
Una Reserva Federal moderna elabora nuevas cuentas fácilmente liquidables, como los Tesoros de los Estados Unidos, y las agrega a las reservas bancarias existentes. Normalmente, los bancos venden otros activos monetarios y financieros para recibir estos fondos.
Esto tiene los mismos efectos que imprimir nuevas facturas y transportarlas a las bóvedas del banco, solo que es más barato. Es igual de inflacionario, y los saldos monetarios recientemente acreditados cuentan tanto como las facturas físicas en la economía.
El Banco de la Reserva Federal debe destruir la moneda cuando está dañada o no cumple con su estándar de calidad.
El embudo del mercado crediticio
Suponga que el Tesoro de los Estados Unidos imprime $ 10 mil millones en nuevas cuentas y la Reserva Federal acredita $ 90 mil millones adicionales en cuentas fácilmente liquidables. Al principio, puede parecer que la economía acaba de recibir una afluencia monetaria de $ 100 mil millones, pero eso es solo un porcentaje muy pequeño de la creación real de dinero.
Esto se debe al papel de los bancos y otras instituciones de crédito que reciben dinero nuevo. Casi todos esos $ 100 mil millones adicionales ingresan a las reservas bancarias. Los bancos no solo se sientan con todo ese dinero, a pesar de que la Fed ahora les paga un interés del 0.25% para simplemente estacionar el dinero con el Banco de la Fed. La mayor parte se presta a gobiernos, empresas y particulares.
Los mercados de crédito se han convertido en un embudo para la distribución de dinero. Sin embargo, en un sistema bancario de reserva fraccional, los nuevos préstamos en realidad crean aún más dinero nuevo. Con un índice de reserva legalmente requerido del 10%, los nuevos $ 100 mil millones en reservas bancarias podrían resultar en un aumento monetario nominal de $ 1 billón.
