En el comercio, existen numerosas estrategias comerciales sofisticadas diseñadas para ayudar a los operadores a tener éxito independientemente de si el mercado sube o baja. Algunas de las estrategias más sofisticadas, como los cóndores de hierro y las mariposas de hierro, son legendarias en el mundo de las opciones. Requieren compras y ventas complejas de múltiples opciones a varios precios de ejercicio. El resultado final es asegurarse de que un comerciante pueda obtener ganancias sin importar dónde termine el precio subyacente de las acciones, divisas o materias primas.
Sin embargo, una de las estrategias de opciones menos sofisticadas puede lograr el mismo objetivo neutral del mercado con mucha menos molestia. La estrategia se conoce como straddle. Solo requiere la compra o venta de una opción put y una llamada para activarse., veremos los diferentes tipos de horcajadas y los beneficios y dificultades de cada uno.
Tipos de horcajadas
Un straddle es una estrategia que se logra manteniendo un número igual de put y call con el mismo precio de ejercicio y las mismas fechas de vencimiento. Los siguientes son los dos tipos de posiciones straddle.
- Straddle largo: el straddle largo está diseñado alrededor de la compra de una opción de venta y una llamada al mismo precio de ejercicio y fecha de vencimiento. El largo straddle está destinado a aprovechar el cambio de precio del mercado al explotar una mayor volatilidad. Independientemente de la dirección en la que se mueva el precio del mercado, una posición larga y tensa lo posicionará para aprovecharlo. Short Straddle : el short straddle requiere que el operador venda tanto una opción de venta como una opción de compra al mismo precio de ejercicio y fecha de vencimiento. Al vender las opciones, un comerciante puede cobrar la prima como ganancia. Un comerciante solo prospera cuando un mercado corto está en un mercado con poca o ninguna volatilidad. La oportunidad de obtener ganancias se basará 100% en la falta de capacidad del mercado para moverse hacia arriba o hacia abajo. Si el mercado desarrolla un sesgo de cualquier manera, entonces la prima total recaudada está en peligro.
El éxito o el fracaso de cualquier straddle se basa en las limitaciones naturales que las opciones tienen inherentemente junto con el impulso general del mercado. (Para más información, consulte: Tutorial básico de opciones )
El largo straddle
Un straddle largo está especialmente diseñado para ayudar a un comerciante a obtener ganancias sin importar a dónde decida ir el mercado. Hay tres direcciones en las que puede moverse un mercado: hacia arriba, hacia abajo o de lado. Cuando el mercado se mueve de lado, es difícil saber si se romperá al alza o a la baja. Para prepararse con éxito para la ruptura del mercado, hay una de dos opciones disponibles:
- El comerciante puede elegir un bando y esperar que el mercado se rompa en esa dirección. El comerciante puede cubrir sus apuestas y elegir ambos lados simultáneamente. Ahí es donde entra el largo straddle.
Al comprar una opción de venta y una opción de compra, el operador puede captar el movimiento del mercado independientemente de su dirección. Si el mercado sube, la llamada está ahí; Si el mercado baja, la venta está ahí. En la Figura 1, observamos una instantánea de 17 días del mercado del euro. Esta instantánea encuentra al euro atrapado entre $ 1.5660 y $ 1.54.
Si bien parece que el mercado puede romper el precio de $ 1.5660, no hay garantía de que lo haga. En base a esta incertidumbre, la compra de un straddle nos permitirá capturar el mercado si se rompe al alza o si vuelve a bajar al nivel de $ 1.54. Esto permite al comerciante evitar sorpresas.
Inconvenientes para el largo straddle
Los siguientes son los tres inconvenientes clave para el largo straddle.
- Gasto Riesgo de pérdida Falta de volatilidad
La regla general cuando se trata de comprar opciones es que las opciones dentro del dinero y dentro del dinero son más caras que las opciones fuera del dinero. Cada opción en el dinero puede valer unos pocos miles de dólares. Entonces, si bien la intención original es poder captar el movimiento del mercado, el costo de hacerlo puede no coincidir con la cantidad en riesgo.
En la Figura 2 vemos que el mercado rompe al alza, directamente a través de $ 1.5660.
Straddle ATM (en el dinero)
Esto nos lleva al segundo problema: riesgo de pérdida. Si bien nuestra llamada a $ 1.5660 ahora se ha movido en el dinero y ha aumentado en valor en el proceso, la apuesta de $ 1.5660 ahora ha disminuido en valor porque ahora se ha alejado más del dinero. La rapidez con la que un comerciante puede salir del lado perdedor del straddle tendrá un impacto significativo sobre cuál puede ser el resultado global rentable del straddle. Si las pérdidas de la opción aumentan más rápido que las ganancias de la opción o el mercado no se mueve lo suficiente como para compensar las pérdidas, el comercio general será un perdedor.
El inconveniente final trata de la composición inherente de las opciones. Todas las opciones se componen de los siguientes dos valores:
- Valor de tiempo: el valor de tiempo proviene de cuán lejos está de vencer la opción. (Para obtener más información, lea: La importancia del valor del tiempo ). Valor intrínseco: el valor intrínseco proviene del precio de ejercicio de la opción que está fuera, dentro o en el dinero.
Si el mercado carece de volatilidad y no se mueve hacia arriba o hacia abajo, tanto la opción de venta como la de compra perderán valor todos los días. Esto continuará hasta que el mercado elija definitivamente una dirección o las opciones caduquen sin valor.
The Straddle corto
La fortaleza del straddle corto también es su inconveniente. En lugar de comprar una opción de venta y una opción de compra, se venden una opción de venta y una opción de compra para generar ingresos a partir de las primas. Los miles gastados por los compradores de compra y venta realmente llenan su cuenta. Esto puede ser una gran ayuda para cualquier comerciante. Sin embargo, la desventaja es que cuando vende una opción, se expone a un riesgo ilimitado. (Para lecturas relacionadas, consulte: Opciones de riesgos que pueden dañar su cartera ).
Mientras el mercado no suba o baje de precio, el operador a corto plazo está perfectamente bien. El escenario rentable óptimo implica la erosión tanto del valor del tiempo como del valor intrínseco de las opciones de venta y compra. En el caso de que el mercado elija una dirección, el comerciante no solo tiene que pagar por las pérdidas acumuladas, sino que también debe devolver la prima que ha cobrado.
El único recurso que tienen los traders cortos es comprar las opciones que vendieron cuando el valor lo justifica. Esto puede ocurrir en cualquier momento durante el ciclo de vida de un comercio. Si esto no se hace, la única opción es esperar hasta el vencimiento.
Cuando Straddles Strategy funciona mejor
La opción straddle funciona mejor cuando cumple al menos uno de estos tres criterios:
- El mercado está en un patrón lateral. Hay noticias pendientes, ganancias u otro anuncio. Los analistas tienen amplias predicciones sobre un anuncio en particular.
Los analistas pueden tener un tremendo impacto en cómo reacciona el mercado antes de que se haga un anuncio. Antes de cualquier decisión sobre ganancias o anuncio gubernamental, los analistas hacen todo lo posible para predecir cuál será el valor exacto del anuncio. Los analistas pueden hacer estimaciones semanas antes del anuncio real, lo que sin darse cuenta obliga al mercado a subir o bajar. Si la predicción es correcta o incorrecta es secundaria a cómo reacciona el mercado y si su straddle será rentable. (Para obtener más información, lea las Recomendaciones de los analistas: ¿existen calificaciones de venta? )
Una vez que se publican los números reales, el mercado tiene una de dos maneras de reaccionar: la predicción de los analistas puede aumentar o disminuir el impulso del precio real una vez que se hace el anuncio. En otras palabras, procederá en la dirección de lo que predijo el analista o mostrará signos de fatiga. Un straddle creado correctamente, corto o largo, puede aprovechar con éxito solo este tipo de escenario de mercado. La dificultad se produce al saber cuándo usar un straddle corto o largo. Esto solo se puede determinar cuando el mercado se moverá en contra de las noticias y cuándo las noticias simplemente se sumarán al impulso de la dirección del mercado.
Conclusión
Existe una presión constante sobre los comerciantes para que elijan comprar o vender, cobrar primas o pagar primas, pero el straddle es el gran ecualizador. El straddle permite a un comerciante dejar que el mercado decida a dónde quiere ir. El clásico adagio comercial es "la tendencia es tu amiga". Aproveche una de las pocas veces que se le permite estar en dos lugares a la vez con un put y una llamada. (Para lecturas relacionadas, consulte: Cómo la regla Straddle crea oportunidades impositivas para los comerciantes de opciones).
