¿Qué significa vintage?
Vintage es un término de argot utilizado por los comerciantes e inversores de valores respaldados por hipotecas (MBS) para referirse a un MBS que se condimenta durante un período de tiempo. Un MBS generalmente tiene un vencimiento de alrededor de 30 años, y el "añejo" de una emisión en particular expone al tenedor a un menor riesgo de pago anticipado y de incumplimiento, aunque este menor riesgo también limita la apreciación de los precios.
Vintage explicado
Los préstamos subyacentes de ciertos MBS antiguos tienen características únicas, como el agotamiento, que hacen que el comercio antiguo tenga un precio superior. Estas características únicas son el resultado de cómo se agrupan los activos subyacentes en MBS. La mayoría de los MBS agrupan los activos subyacentes en ciertas regiones geográficas con términos similares al vencimiento y las tasas de interés. Esto hace que el pronóstico de los planes de pago sea más predecible.
Los MBS son un vehículo de inversión emitido principalmente por una empresa patrocinada por el gobierno de los Estados Unidos (GSE). Las inversiones se componen de las obligaciones de deuda asociadas con grupos de préstamos hipotecarios, principalmente préstamos para propiedades residenciales. El valor, que representa un reclamo particular contra el principal y los pagos de intereses adeudados por los prestatarios, es emitido por la entidad creadora.
Vintage aplicado a MBS
El término vintage se refiere a la edad de un artículo en relación con el año en que se creó. Si se creó un artículo en 2012, entonces el año de cosecha es 2012, y su edad se puede determinar restando el año de cosecha del año actual. La variación en las cosechas de MBS particulares puede representar diferentes niveles de riesgo para los inversores. Con la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos que comenzó en 2007, por ejemplo, los prestamistas comenzaron a originar un gran número de hipotecas de alto riesgo entre 2004 y 2007. Los préstamos de esos años antiguos mostraron tasas de incumplimiento más altas y, por lo tanto, eran más riesgosas que los préstamos realizados antes y después.
Otros factores para determinar el riesgo
Si bien la cosecha puede ser un factor utilizado para determinar el riesgo inherente de un determinado MBS, también se consideran otros factores. En este caso, dos MBS con la misma cosecha pueden tener diferentes niveles de riesgo asumido y, por lo tanto, pueden tener diferentes valores percibidos. Algunos factores adicionales incluyen el valor restante del grupo hipotecario, el valor actual de mercado de las propiedades que respaldan las hipotecas y los intereses devengados.
Calendario de pagos de MBS
Un calendario de pagos de MBS varía de muchos otros vehículos de inversión. Si bien los bonos pueden pagar semestralmente, anualmente o en una fecha de vencimiento previamente acordada, un MBS paga a los inversores mensualmente. Si bien el pago de un bono solo puede incluir los intereses ganados hasta la fecha de vencimiento, donde se devuelve una suma global del principal original, MBS proporciona pagos mensuales tanto de intereses como de una parte del principal. El pago mensual requerido se correlaciona con el calendario de pago tradicional de los deudores hipotecarios.
