¿Qué es el cupón promedio ponderado (WAC)?
El cupón promedio ponderado (WAC) es la tasa de interés bruta promedio ponderada del conjunto de hipotecas que subyace a un título respaldado por hipotecas (MBS) en el momento en que se emitieron los valores. El WAC actual de una garantía respaldada por hipotecas puede diferir de su WAC original ya que las hipotecas subyacentes se pagan a diferentes velocidades.
Para llevar clave
- El acrónimo WAC significa cupón promedio ponderado, que son las tasas de interés brutas promedio de las hipotecas subyacentes en una garantía respaldada por hipotecas. Un WAC representa las tasas brutas en el momento en que se emitió la hipoteca. Es una herramienta importante de valor relativo en MBS gestión y análisis de cartera. El WAC de un valor respaldado por hipoteca es una información que utilizan los analistas para estimar las características de prepago de dicho valor.
Comprensión del cupón promedio ponderado (WAC)
Los bancos suelen vender un gran porcentaje de hipotecas recién originadas en el mercado hipotecario secundario a inversores, como fondos de pensiones, fondos de cobertura, bancos de inversión, etc. Estos inversores titulizan estas hipotecas en una garantía negociable que puede negociarse en los mercados abiertos, creando una garantía respaldada por hipotecas.
En efecto, una garantía respaldada por hipotecas (MBS) es una garantía respaldada por una colección o grupo de hipotecas.
Los titulares de MBS reciben intereses o pagos de cupones que se calculan como el promedio ponderado del cupón subyacente de los préstamos hipotecarios que respaldan los MBS.
Consideraciones especiales: cálculo del WAC
El cupón promedio ponderado (WAC) se calcula tomando el bruto de las tasas de interés adeudadas en las hipotecas subyacentes del MBS y ponderándolas de acuerdo con el porcentaje de la garantía que representa cada hipoteca. El WAC representa la tasa de interés promedio de diferentes grupos de hipotecas con diferentes tasas de interés. En el cálculo del promedio ponderado, el saldo principal de cada hipoteca subyacente se utiliza como factor de ponderación.
En otras palabras, el promedio de las hipotecas se mide de acuerdo con su peso en la garantía respaldada por hipotecas. Para calcular el WAC, la tasa de cupón de cada hipoteca o MBS se multiplica por su saldo de capital restante. El resultado obtenido de cada valor se suma y la suma total se divide por el saldo restante.
Otra forma de calcular el cupón promedio ponderado es tomando los pesos de cada grupo de hipotecas, multiplicando por sus respectivas tasas de cupones y sumando el resultado para obtener el WAC.
Por ejemplo, supongamos que un MBS se compone de tres grupos diferentes de hipotecas con un saldo principal de $ 11 millones. El primer tramo hipotecario consiste en hipotecas por un valor de $ 4 millones que rinden un 7, 5%. El segundo grupo tiene un saldo hipotecario de $ 5 millones a una tasa del 5%. El tercer grupo tiene hipotecas por un valor de $ 2 millones con una tasa del 3.8%. Usando el primer método descrito anteriormente:
WAC = / $ 11 millones
WAC = ($ 300, 000 + $ 250, 000 + $ 76, 000) / $ 11 millones
WAC = $ 626, 000 / $ 11 millones = 5.69%
Alternativamente, el WAC puede calcularse evaluando primero el peso de cada uno de los tramos de la hipoteca:
Peso del grupo 1: $ 4 millones / $ 11 millones = 36.36%
Peso del grupo 2: $ 5 millones / $ 11 millones = 45.45%
Peso del grupo 3: $ 2 millones / $ 11 millones = 18.18%
La suma de los pesos es del 100%. El WAC se calcula, por lo tanto, como:
WAC = (36.36 x 0.075) + (45.45 x 0.05) + (18.18 x 0.038)
WAC = 2.727 + 2.2725 + 0.6908 = 5.69%
A medida que diferentes titulares de hipotecas pagan sus hipotecas con diferentes tasas y diferentes tenencias, la tasa de cupón promedio ponderada puede cambiar durante la vida del MBS.
