El repunte de las acciones de 2019 se ha convertido en una de las mejores manifestaciones del mercado alcista en décadas, con un aumento del 16% hasta ahora y en camino al quinto mejor desempeño hasta la fecha desde la Segunda Guerra Mundial, según el estratega jefe de inversiones de CFRA, Sam Stovall. Pero mientras ve que las acciones alcanzan máximos históricos antes de que termine el mes, Stovall también dice que las tendencias históricas indican que la recuperación terminará a partir del próximo mes.
Un fenómeno de "vender en mayo y marcharse" está empezando a tomar forma, dijo Stovall a CNBC. "El mercado podría terminar intentando digerir algunas de las ganancias que ya ha experimentado"
Fuerzas que podrían matar el gran rebote
· Vende en mayo, vete por 6 meses
· Márgenes máximos
· Disminución del crecimiento del PIB: EE. UU. Y globalmente
· Disminución del crecimiento de las ganancias del S&P 500
Lo que significa para los inversores
Las manifestaciones de mejor desempeño durante los primeros cuatro meses del año desde la Segunda Guerra Mundial han tendido a cambiar mal en el quinto mes. En promedio, las acciones subieron solo 0.01% en mayo. Entre mayo y octubre, los datos históricos muestran una ganancia de precio promedio de solo 0.05%. "La mitad del tiempo el mercado estuvo más bajo en ese período de seis meses", agregó Stovall.
Dejando de lado las tendencias históricas, están surgiendo nuevas amenazas a los márgenes de ganancias corporativas, lo que brinda a los inversores razones más fundamentales para preocuparse por los precios de las acciones. Bridgewater Associates, el fondo de cobertura más grande del mundo, advierte en un informe esta semana que los márgenes de ganancias de Estados Unidos están alcanzando niveles máximos después de décadas de mejora. "Es improbable que algunas de las fuerzas que apoyaron los márgenes en los últimos 20 años proporcionen un impulso continuo", dijo Bridgewater, según CNBC. Sin una expansión constante del margen, los precios de las acciones serían un 40% más bajos de lo que son hoy, según el informe.
Jim Paulsen de Leuthold Group también está ondeando una bandera de advertencia. Si bien Paulsen ve un apoyo político favorable de la Reserva Federal y la Casa Blanca que podría ayudar al S&P 500 a recuperar al menos otro 10%, cree que los próximos meses serán un período de prueba crucial tanto si la economía está "cayendo como un precipicio". "La recesión y los temores del mercado bajista regresarían muy, muy rápidamente y con dureza", dijo a CNBC.
En ese sentido, la economía de EE. UU. Ya se está moderando a un crecimiento de aproximadamente 1.5% a 2%, según algunas estimaciones. La demanda más débil de una economía china de crecimiento más lento y una economía global agobiada por los altos niveles de deuda y los riesgos geopolíticos continuarán debilitando las perspectivas de crecimiento. Si bien la postura más moderada de la Fed respalda los precios de las acciones, un crecimiento más lento de las ganancias actuará como un gran obstáculo.
Mirando hacia el futuro
Con las acciones avanzando lentamente hacia sus máximos históricos en medio de una perspectiva bastante tibia para los EE. UU. Y la economía global, los inversores pueden considerar más sectores defensivos en el futuro. La sugerencia de Stovall es esperar hasta la última semana de abril para aprovechar el último aumento en el mercado antes de mudarse a sectores más seguros como el consumo básico y la atención médica.
