Las acciones tecnológicas están liderando el mercado, con el Índice de Sector de Selección de Tecnología en un 29.9% anual hasta el 11 de julio de 2019, frente a un avance del 19.7% para el Índice S&P 500 (SPX), según los Índices Dow Jones de S&P. Entre los factores que contribuyen al rendimiento superior de la tecnología se encuentran los grandes gastos en recompra de acciones o recompra de acciones por parte de las empresas más grandes del sector. Sin embargo, el efectivo disponible para financiar recompras se está agotando, informa The Wall Street Journal.
Los gigantes tecnológicos Apple Inc. (AAPL), Microsoft Corp. (MSFT), Cisco Systems Inc. (CSCO), Qualcomm Inc. (QCOM) y Oracle Corp. (ORCL), se combinaron para gastar más de $ 175 mil millones en recompras durante su 4 trimestres fiscales informados más recientemente, según datos de S&P Capital IQ citados por Journal. Un grupo de 20 empresas tecnológicas, incluidas las mencionadas anteriormente, gastó un total de $ 261 mil millones, lo que representa el 40% de los desembolsos totales en recompras de los 100 mayores gastadores en el S&P 500.
Para llevar clave
- Las grandes empresas tecnológicas han estado gastando mucho en recompra de acciones. Gran parte de este gasto se debe al efectivo repatriado del extranjero. A medida que esos saldos de efectivo caen, las recompras deberían caer significativamente. La baja actividad de recompra eliminará un apoyo a los precios de las acciones tecnológicas.
Importancia para los inversores
El proyecto de ley de reforma tributaria federal promulgado en diciembre de 2017 recortó las tasas impositivas que enfrentan las corporaciones con sede en los Estados Unidos al repatriar las ganancias obtenidas en el extranjero. Las grandes compañías tecnológicas habían acumulado enormes saldos de efectivo en el extranjero, y la factura de impuestos los alentó a traer este efectivo a casa. Gran parte de este efectivo repatriado fue devuelto a los accionistas a través de recompras de acciones.
Entre las compañías enumeradas anteriormente, el gasto en recompras durante sus 4 trimestres fiscales más recientemente reportados fue de $ 75 mil millones para Apple, $ 36 mil millones para Oracle, $ 23, 4 mil millones para Qualcomm, $ 22, 6 mil millones para Cisco y los $ 18 mil millones restantes de Microsoft. El alto gasto de recompra de estas empresas, colectivamente alrededor de 3 veces más de lo que era hace 2 años, puede no ser sostenible en el futuro, observa el Journal.
Las tenencias de efectivo de Apple todavía son masivas, de alrededor de $ 225 mil millones, pero la compañía agregó más de $ 100 mil millones en deuda para financiar la recompra de acciones en los años previos a la reforma fiscal. Ahora Apple puede estar ansioso por pagar esa deuda, así como por invertir más en I + D para reducir su dependencia de las ventas de iPhone, que se están desacelerando.
Los ingresos de Oracle crecieron menos del 1% en su año fiscal más reciente, y sus desembolsos en recompras fueron casi 3 veces su flujo de caja libre (FCF). Cisco gastó alrededor del 150% de su FCF en recompras de acciones. Los desembolsos de Qualcomm fueron más de 4 veces su promedio anual de 2013 a 2017, y gran parte de ese aumento en la actividad de recompra fue un intento único de aplacar a los inversores decepcionados por su intento fallido de adquirir NXP Semiconductors NV (NXPI).
Mirando hacia el futuro
Varios candidatos para la nominación presidencial del Partido Demócrata en 2020 han convertido las recompras de acciones en un problema político, alegando que son malas para la economía y para la mayoría de los estadounidenses, un reclamo que ha sido disputado por Goldman Sachs, así como por los CEO Warren Buffett y Jamie Dimon., entre otros. Dado que las recompras de acciones han sido la principal fuente de demanda de acciones estadounidenses en el mercado alcista actual, un movimiento del gobierno para reducir o prohibir las recompras tiene implicaciones negativas potencialmente amplias para todos los inversores, no solo para aquellos que poseen acciones tecnológicas importantes.
