A pesar de las preocupaciones generalizadas de que EE. UU. Experimentará un crecimiento económico en declive en 2020, y tal vez caiga en una recesión, Goldman Sachs predice un repunte. "Nuestros economistas pronostican que el crecimiento del PIB real de los Estados Unidos se acelerará más allá del 2%, alcanzando un ritmo del 2, 3% a principios de 2020. Su estimación para el crecimiento anual promedio anual del PIB es del 2, 1%, por encima de la tasa de crecimiento consensuada del 1, 8%", según Informe Kickstart actual de Goldman en los Estados Unidos.
Otros observadores informados ofrecen una visión contrastante. Por ejemplo, los CEOs corporativos de EE. UU. Tienen menos confianza que en cualquier otro momento anterior desde la crisis financiera mundial de 2008, mientras que el 67% de los directores financieros de las grandes empresas estadounidenses esperan una recesión para fines de 2020, según informes anteriores.
Para llevar clave
- Goldman Sachs espera que el crecimiento económico de EE. UU. Se recupere en 2020. Su pronóstico es más optimista que el consenso. Morgan Stanley ve un repunte global en 2020, pero desigual, y encuentran que las valoraciones de las acciones son altas frente a los fundamentos económicos.
Importancia para los inversores
Entre los componentes del PIB, Goldman pronostica que la inversión fija residencial y comercial verá el mayor crecimiento. Además, predicen que 4 fuerzas clave impulsarán un repunte en el crecimiento económico de los Estados Unidos:
(1) El impacto estimulante de los recortes de tasas de interés por parte de la Reserva Federal continuará fluyendo a través de la economía en los próximos trimestres. En particular, sus economistas encuentran que las condiciones financieras relajantes históricamente toman alrededor de 3 trimestres completos para alcanzar su efecto máximo sobre el PIB.
(2) Los aranceles y sus impactos económicos negativos parecen haber alcanzado su punto máximo. Su caso base es que los aranceles estadounidenses a las importaciones procedentes de China no se modificarán en 2020.
(3) Las proporciones de inventario a ventas han estado disminuyendo, lo que sugiere un repunte de la fabricación, ya que las empresas aumentan la producción para satisfacer la demanda y reconstruir los inventarios. En particular, la proporción de pequeñas empresas que planean aumentar los inventarios alcanzó su nivel más alto del año en octubre.
(4) Los impactos negativos de los "eventos idiosincráticos", como la huelga de General Motors y la caída de los precios del petróleo, deberían disminuir en 2020. Goldman espera que la resolución de la huelga provoque un repunte en la producción de automóviles y en el crecimiento de la nómina. Mientras tanto, el impacto negativo de los precios más bajos del petróleo en la industria energética debería ser más que compensado por el impacto positivo de los costos más bajos en otras industrias y consumidores, especialmente a medida que los precios se estabilizan.
En este momento, Goldman cita varios indicadores positivos para la economía estadounidense. Las nóminas no agrícolas aumentaron en 128, 000 en octubre, enviando la tendencia reciente a 175, 000. Las ventas de viviendas aumentaron un 5% interanual en septiembre y octubre. Después de caer durante 6 meses consecutivos, el índice de fabricación ISM aumentó moderadamente en octubre, mientras que el índice de no fabricación ISM también aumentó. El viernes, las ventas minoristas centrales también mostraron un aumento.
Mirando hacia el futuro
Morgan Stanley es una firma líder de Wall Street con una visión más pesimista. Esperan que las estimaciones de ganancias para el S&P 500 durante los próximos 12 meses se revisen a la baja, según un número reciente del informe de Calentamiento semanal de su equipo de estrategia de acciones de EE. UU. Dirigido por Mike Wilson. "Esperamos ver un crecimiento débil en 2020", escriben.
En otro informe, Perspectivas de la Estrategia Global 2020, los economistas de Morgan Stanley esperan que el crecimiento económico global mejore a partir del primer trimestre de 2020, pero que será "desigual". Además, encuentran que las valoraciones del mercado de valores siguen siendo altas en comparación con los puntos anteriores de la historia cuando el Índice de Gerentes de Compras (PMI) comenzó a emerger de una depresión. También escriben que "los activos de riesgo de Estados Unidos son demasiado caros para la modesta recuperación que pronosticamos".
