Rendimiento hasta la madurez vs. Rendimiento ante llamada: una visión general
El comprador de un bono generalmente se enfoca en su rendimiento hasta el vencimiento (el rendimiento total que se pagará en la fecha de vencimiento de un bono). Pero el comprador de un bono reembolsable también quiere estimar su rendimiento a la venta.
El emisor puede canjear un bono reembolsable antes de que alcance su fecha de vencimiento establecida. Los bonos exigibles generalmente ofrecen un rendimiento al vencimiento más atractivo, junto con la condición de que el emisor pueda "llamarlo" si las tasas de interés generales cambian y descubre que puede pedir prestado dinero de manera menos costosa de otra manera.
Por lo tanto, dos números son importantes para el inversor que considera los bonos exigibles: rendimiento al vencimiento y rendimiento a la vista. La fecha de una llamada, si hay una, se desconoce por adelantado, pero se puede estimar.
Para llevar clave
- El rendimiento hasta el vencimiento es el rendimiento total que se pagará desde el momento de la compra de un bono hasta su fecha de vencimiento. El rendimiento a pagar es el precio que se pagará si el emisor de un bono rescatable opta por pagarlo antes de tiempo. generalmente ofrecen un rendimiento ligeramente mayor al vencimiento.
Rendimiento al vencimiento
El rendimiento de un bono es el rendimiento total que recibirá el comprador entre el momento en que se compra el bono y la fecha en que el bono alcanza su vencimiento. Por ejemplo, una ciudad podría emitir bonos que pagan un rendimiento de 2.192% por año hasta que vencen el 1 de septiembre de 2032.
La mayoría de los bonos municipales y algunos bonos corporativos son exigibles. Los bonos del Tesoro no lo son, con algunas excepciones.
Un cálculo del rendimiento al vencimiento supone que todos los pagos de intereses se reciben desde la fecha de compra hasta que el bono alcanza el vencimiento y que cada pago se reinvierte a la misma tasa que el bono original. (Un inversor también puede determinar el valor de mercado de un bono al verificar la tasa spot, ya que esta métrica toma en cuenta las tasas de interés fluctuantes).
El rendimiento al vencimiento se basa en la tasa de cupón, el valor nominal, el precio de compra y los años hasta el vencimiento, calculados como:
Rendimiento hasta el vencimiento = {Tasa de cupón + (Valor nominal - Precio de compra / años hasta el vencimiento)} / {Valor nominal + Precio de compra / 2}
Ceda el paso a la llamada
Un inversor en un bono exigible también desea estimar el rendimiento a llamar, o el rendimiento total que se recibirá si el bono comprado se mantiene solo hasta su fecha de vencimiento en lugar del vencimiento completo.
Un bono exigible se vende con la condición de que el emisor pueda pagarlo antes de que llegue al vencimiento. Si las tasas de interés caen, la compañía o el municipio que emitió el bono podría optar por pagar la deuda pendiente y obtener un nuevo financiamiento a un costo menor.
El precio pagado por el inversor será más alto que el valor nominal del bono. En general, cuanto antes se llame un bono, mejor será el rendimiento para el inversor.
La mayoría de los bonos municipales y algunos bonos corporativos son exigibles. Los bonos del Tesoro no lo son, con algunas excepciones.
Los bonos exigibles se emiten con una o más fechas de llamada adjuntas. El precio pagado será superior al valor nominal del bono, pero el precio exacto se basará en las tasas vigentes en ese momento.
El rendimiento de la llamada puede estimarse en función de la tasa de cupón del bono, el tiempo hasta la primera o segunda fecha de la llamada y el precio de mercado.
