Los inversores recurren cada vez más a los ETF indexados como una forma de crear carteras de capital diversificadas de forma rápida y económica. Sin embargo, muchos de estos ETF están mucho menos diversificados y, por lo tanto, son mucho más riesgosos de lo que suponen la mayoría de los inversores. La razón es que una gran proporción de las carteras subyacentes en poder de estos fondos se concentra en acciones de mega capitalización, como los miembros del grupo FAAMG Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Microsoft Corp. (MSFT) y Google matriz Alphabet Inc. (GOOGL).
Entre los ETF que tienen grandes concentraciones de estas acciones se incluyen Invesco QQQ Trust (QQQ), Vanguard S&P 500 Growth ETF (VOOG), iShares Russell 1000 ETF (IWB), Schwab US Large-Cap Growth ETF (SCHG), y el ETF Vanguard Mega Cap Growth (MGK), según un informe detallado en The Wall Street Journal. Para muchos inversores de ETF, el resultado es que "asumes riesgos adicionales, pero no necesariamente obtendrás mayores ganancias", como dijo Alex Bryan, director de investigación de estrategias pasivas en la firma de análisis y calificación de fondos Morningstar Inc. el periódico.
Importancia para los inversores
El problema es que los índices rastreados por muchos ETF, como los enumerados anteriormente, están ponderados por capitalización. A medida que aumenta el valor de una acción, también lo hace su capitalización de mercado. Las acciones de mayor crecimiento se convertirán en componentes más grandes de los índices a los que pertenecen. Los patrocinadores de los ETF vinculados a estos índices tendrán que reequilibrar sus carteras, otorgando un peso cada vez mayor a estas acciones calientes con los mayores límites de mercado.
Para el SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) de base amplia, que rastrea todo el índice S&P 500 (SPX), las cinco acciones de FAAMG representaron colectivamente el 15.95% de su valor al 9 de septiembre de 2019, según ETF.com. Para los otros ETF supuestamente diversificados enumerados anteriormente, las cifras fueron, por la misma fuente: QQQ, 44.57%, VOOG, 22.70%, IWB, 14.42%, SCHG, 26.07%, y MGK, 36.23%.
La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) está preocupada por este desarrollo. Por ley federal, un fondo que se comercialice a sí mismo como "diversificado" no puede tener más del 5% de su cartera en las acciones de una acción determinada, según Zacks.com. Los ETF de QQQ, VOOG, SCHG y MGK fallan en esta prueba, ya que tienen asignaciones de cartera del 5% o más, a veces mucho más, en cada una de varias acciones de FAAMG. La SEC recientemente informó a los ETF y fondos mutuos vinculados al índice que deben advertir a los inversores si alguna posición en su cartera supera el límite del 5%.
Mirando hacia el futuro
Entre los riesgos con los ETF cuyas carteras se han concentrado en unas pocas acciones de mega capitalización es que una caída en el valor de una o más de estas tenencias puede infligir graves daños en el rendimiento general. Una alternativa para los inversores con aversión al riesgo es considerar el creciente número de los llamados ETF beta inteligentes que buscan incorporar alguna protección a la baja, sugiere un artículo en ETF.com.
El ETF (UTRN) de estrategia de reversión a corto plazo de gran capitalización estadounidense de Vesper compra acciones de baja volatilidad que son menos propensas a sufrir durante el próximo aumento de la volatilidad. El ETF Innovator S&P 500 Buffer - Julio (BJUL) está diseñado para limitar la exposición a la baja del inversor en caso de que el S&P 500 caiga, a cambio de limitar el potencial alcista si aumenta. El Invesco S&P 500 Downside Hedged Portfolio (PHDG) utiliza futuros del Índice VIX para limitar la exposición a la baja al S&P 500, dado que el valor de los futuros VIX tiende a aumentar cuando el S&P 500 cae significativamente.
