Las acciones bancarias han sufrido una paliza en el último año, cayendo casi un 20% según lo medido por el índice KBW Nasdaq Bank Index (BKX), casi triplicando la caída del S&P 500 más amplio. Pero en medio de ese sentimiento bajista, varios inversores ven una oportunidad en acciones de grandes bancos como JPMorgan Chase & Co. (JPM), Citigroup Inc. (C), Bank of America Corp. (BAC) y Goldman Sachs Group Inc. (GS). Estos inversores dicen que los bancos ya tienen fundamentos sólidos. Y ahora, la reciente liquidación significa que tienen valoraciones atractivas, según una historia detallada en el Financial Times,
"El mercado está haciendo una apuesta enorme y sin precedentes que no está respaldada por la historia", dice Patrick Kaser, quien administra los $ 6.5 mil millones en el fondo Brandywine's Classic Large Cap Value. Otro inversor, Christopher Davis, que gestiona $ 23 mil millones en activos en Davis Funds, con sede en Nueva York, dice que las acciones financieras tienen "un valor enorme porque hay menos riesgo de lo que la gente imagina".
Lo que significa para los inversores
Kaser presenta varias métricas que, según él, muestran que los bancos aún están saludables, según el FT. Para empezar, dice que los múltiplos de precio a ganancias de los bancos en los últimos seis ciclos comerciales no se comprimieron hasta que una recesión estaba a la vuelta de la esquina. Por el contrario, los múltiplos de acciones bancarias se han contraído en los últimos seis meses a pesar de que no hay datos que sugieran que se acerca una recesión. Kaser y otros alcistas dicen que es probable que las acciones de los bancos aumenten debido a una combinación de recompra de acciones, crecimiento de préstamos, aumento de dividendos y reducción de costos, lo que podría impulsar el crecimiento de las ganancias de los grandes bancos estadounidenses a mediados de la adolescencia.
Davis compara el período actual con los años que siguieron inmediatamente a la crisis de ahorro y préstamo de 1980, después de la cual los bancos salieron más saludables. Hoy, argumenta que los balances bancarios son más sólidos después de la crisis financiera de 2007-2008 y que el entorno competitivo es más saludable, según el FT. Hoy, la fortaleza relativa de los balances de los bancos significa que pueden redirigir sus ganancias hacia distribuciones a los accionistas.
Mirando hacia el futuro
A pesar de esa visión alcista, a muchos inversores les preocupa que las ganancias bancarias disminuyan drásticamente una vez que el impacto positivo de los recortes de impuestos de la administración Trump se desvanezca después de la temporada de ganancias del cuarto trimestre. La reducción de impuestos dio un gran impulso a las ganancias de 2018 en comparación con 2017, cuando los impuestos eran más altos. Si bien los inversores generalmente son conscientes de esto, un crecimiento de ganancias más débil en 2019 puede presionar a las acciones bancarias.
