Muchos inversores vuelven a correr el riesgo, ya que aumentan las existencias de las apuestas, la Reserva Federal reducirá las tasas de interés antes de que termine el año, pero hay algunos en Wall Street que no están tan convencidos. Los economistas de Goldman Sachs creen que la Reserva Federal retrasará los recortes de las tasas de interés durante al menos los próximos dos años, una opinión que va en contra de lo que los mercados predicen actualmente.
"El pronóstico del caso base de nuestros economistas es que la Fed no reducirá las tasas de interés durante los próximos 2 años, pero el equipo considera que las crecientes tensiones comerciales son una fuente de riesgo a la baja que probablemente empeore antes de mejorar", dice Goldman en el último versión de la semana de su informe semanal Kickstart.
Por qué los recortes de tarifas pueden no suceder
- El caso base de los economistas de Goldman no ve recortes de tasas durante 2 años; el pronóstico medio de 30 expertos es para una tasa de fondos sin cambios para fines de 2019; Una minoría de los 30 pronosticadores, 13, ve cierta cantidad de alivio.
Lo que significa para los inversores
La reciente debilidad en los datos de fabricación y empleos, sin mencionar los comentarios del presidente de la Fed, Jerome Powell, la semana pasada de que la Fed actuaría según sea necesario para mantener la expansión actual, tiene a los inversores cada vez más convencidos de que pronto se reducirán las tasas. Los mercados de futuros ahora tienen un precio del 90% de probabilidad de un recorte de tasas de al menos 25 puntos básicos (bps) para fines de 2019.
Los pronosticadores profesionales, sin embargo, tienen una opinión diferente. Citando datos de FactSet, Goldman señala que en las últimas dos semanas, 30 pronosticadores profesionales han revisado o reconfirmado sus predicciones para la tasa de fondos federales. El pronosticador medio entre ellos espera que esa tasa no cambie para fin de año, y solo 13 esperan algún grado de relajación monetaria.
Si bien los economistas de Goldman no esperan recortes de tasas en los próximos dos años, sí piensan que la Reserva Federal avanzará con cuidado al intentar alinear las expectativas de los inversores con sus objetivos de política. "Si la Reserva Federal no tiene la intención de suavizar la política este año, la historia sugiere que es probable que disminuya gradualmente las expectativas del mercado para disminuir en los próximos meses en lugar de generar una desilusión", dijeron los analistas de la firma.
Dejando a un lado las expectativas, una de las razones por las cuales la Fed puede optar por no aumentar las tasas es para afirmar su independencia al demostrar que no será arrastrado fácilmente a las batallas comerciales del presidente Trump y las demandas de tasas más bajas. Si bien los comentarios de Powell la semana pasada ayudaron a suavizar el golpe de la creciente guerra comercial de Trump, es probable que quiera evitar recortar las tasas para no parecer que está apoyando la economía para permitir que Trump continúe luchando en sus batallas, según Wall Street Columna de diario.
La banca central se trata tanto de maniobras políticas como de maniobras técnicas, a pesar del deseo de los banqueros centrales de convencer a los mercados de que es principalmente técnico. Desafortunadamente, el deseo de mantener un aire de independencia podría hacer que la Reserva Federal frene los recortes de tasas por más tiempo del que debería.
Mirando hacia el futuro
Por supuesto, si prevalece la sabiduría de las multitudes y la Fed decide reducir las tasas de acuerdo con las expectativas del mercado, las acciones podrían recibir un gran impulso. Goldman analizó los últimos 35 años y descubrió que después del inicio de 7 ciclos de reducción de tasas de la Fed, o después del primer recorte de tasas de interés durante un período de 12 meses, el aumento medio del S&P 500 en los próximos 3 y 12 años. períodos mensuales fueron 2% y 14%, respectivamente. Pero no tiene que decirle a los inversores que las tasas más bajas son buenas para las acciones, como lo revela su afán de regreso al mercado durante la semana pasada.
