Si bien las recesiones económicas suelen generar muchas comparaciones con La Gran Depresión, hasta ahora ha habido pocos, o ninguno, precedente histórico de las políticas de estímulo monetario y fiscal que nuestro país adoptó en el otoño de 2008. (Para conocer los factores que llevaron a la Gran Depresión, vea ¿Qué causó la Gran Depresión? )
El acertijo de oro
Muchos inversores nunca han considerado seriamente el oro como una inversión a largo plazo, pero el tema de invertir en oro llegó a la vanguardia de la mente de muchos inversores durante la recesión de 2008-2009. La razón más obvia para esto se debió al aumento en el precio del oro. A los observadores del mercado les encanta sensacionalizar cualquier clase de acciones o activos que experimenten un aumento de los precios como la próxima inversión a la que aferrarse. Sin embargo, el aumento en el precio del oro se debió principalmente a que las personas compraron oro físico o apostaron por el metal a través de varias opciones de inversión, como ETF o acciones de compañías mineras de oro.
Al igual que cualquier evento económico o político importante, la Gran Recesión de 2008 probablemente tendrá profundos efectos en nuestro sistema económico en las próximas décadas. Un ejemplo de esto se vio más recientemente, en 2016, después de que el voto del Reino Unido para dejar que la UE elevara los precios del oro, lo que refleja la visión generalizada del futuro económico de Gran Bretaña como altamente incierta.
Problemas con el oro como inversión
Antes de subirse al tren del oro, examinemos primero las razones por las cuales invertir en oro tiene problemas fundamentales.
El principal problema con el oro es que, a diferencia de otros productos básicos, no se agota. Una vez que se extrae el oro, se queda contigo. Un barril de petróleo se convierte en gas y otros productos que se gastan. Los granos se consumen. El oro, por otro lado, se convierte en joyas, se usa en el arte, se almacena en lingotes en bóvedas y se le da a una variedad de otros usos. Aún así, independientemente del destino final del oro, su composición química es tal que el metal precioso no puede agotarse.
Debido a esto, el argumento de la oferta / demanda que se puede hacer para productos como el petróleo, el cobre, los granos, etc., no es válido para el oro.
La historia supera este problema
A diferencia de otros productos básicos, el oro ha mantenido la fascinación de las sociedades humanas desde el principio de los tiempos. Se construyeron y destruyeron imperios y reinos sobre el oro y el mercantilismo. A medida que las sociedades se desarrollaron, el oro fue aceptado universalmente como una forma satisfactoria de pago. En resumen, la historia le ha dado al oro un poder superior al de cualquier otra mercancía en el planeta, y ese poder nunca ha desaparecido realmente. El sistema monetario estadounidense se basó en un patrón oro hasta la década de 1970. Los defensores de este estándar argumentan que dicho sistema monetario controla efectivamente la expansión del crédito y aplica la disciplina en los estándares de préstamos, ya que la cantidad de crédito creada está vinculada a un suministro físico de oro. Es difícil discutir con esa línea de pensamiento después de casi tres décadas de una explosión crediticia en los EE. UU. Que condujo al colapso financiero en el otoño de 2008.
Desde una perspectiva fundamental, el oro generalmente se ve como una cobertura favorable contra la inflación. El oro funciona como una buena reserva de valor frente a una moneda en declive.
Invertir en oro
La forma más fácil de ganar exposición al oro es a través del mercado de valores, a través del cual puede invertir en lingotes de oro reales o en las acciones de compañías mineras de oro. Invertir en lingotes de oro no ofrecerá el apalancamiento que obtendría al invertir en acciones mineras de oro. A medida que aumenta el precio del oro, los mayores márgenes de beneficio de los mineros pueden aumentar las ganancias de manera exponencial. Supongamos que una compañía minera tiene un margen de ganancia de $ 200 cuando el precio del oro es de $ 1000. Si el precio aumenta un 10%, a $ 1100 la onza, el margen operativo de los mineros de oro sube a $ 300, un aumento del 50%.
Por supuesto, hay otros problemas a considerar con las existencias de extracción de oro, a saber, el riesgo político (ya que muchos operan en países del tercer mundo) y la dificultad de mantener los niveles de producción de oro.
La forma más común de invertir en oro físico es a través del ETF de Gold Shares (NYSE: GLD) de SPDR, que simplemente posee oro. Al invertir en ETF, preste atención al valor liquidativo (NAV), ya que la compra puede superar el NAV por un amplio margen, especialmente cuando los mercados son optimistas.
Una lista de compañías de extracción de oro incluye Barrick Gold (NYSE: ABX), Newmont Mining (NYSE: NEM), Goldcorp (NYSE: GG) y Anglogold Ashanti (NYSE: AU). Los inversores pasivos que desean una gran exposición a los mineros de oro pueden considerar el ETF (NYSE: GDX) de Market Vectors Gold Miners, que incluye inversiones en todos los principales mineros.
Consideraciones alternativas de inversión
Si bien el oro es una buena apuesta para la inflación, ciertamente no es el único. Las materias primas en general se benefician de la inflación, ya que tienen poder de fijación de precios. La consideración clave cuando se invierte en negocios basados en productos básicos es ir a los productores de bajo costo. Los inversores más conservadores harían bien en considerar valores protegidos contra la inflación como TIPS. Lo único que no desea es permanecer inactivo, en efectivo, pensando que lo está haciendo bien, mientras que la inflación está erosionando el valor de su dólar.
La línea de fondo
No se puede ignorar el efecto de la psicología humana cuando se trata de invertir en oro. El metal precioso siempre ha sido una inversión recurrente en tiempos de miedo e incertidumbre, que tienden a ir de la mano con recesiones y depresiones económicas.
