SandRidge Mississippian Trust I es un fideicomiso legal que posee intereses de regalías en las propiedades de petróleo y gas. SandRidge Mississippian Trust I (NYSE: SDT) recibe sus regalías de propiedades en la formación Mississippian en los condados de Alfalfa, Garfield, Grant y Woods en Oklahoma. También hay un SandRidge Mississippian Trust II (NYSE: SDR) que recibe regalías de propiedades en los mismos condados, así como del condado de Kay en Oklahoma y los condados de Barber, Comanche, Harper y Sumner en el sur de Kansas. Ambos fideicomisos tienen distribuciones muy altas, lo que puede atraer inversores. Sin embargo, el pago de estas distribuciones es todo menos seguro.
Cómo funcionan los fideicomisos SandRidge
En los fideicomisos de petróleo y gas, los inversores compran los derechos de ganancias netas futuras de un conjunto de pozos de petróleo y gas. SandRidge Energy Inc. (OTC: SDOCQ) creó SandRidge Mississippian Trust I como una forma de poseer intereses de regalías en 37 pozos productores y 123 de desarrollo horizontal en la formación Mississippian en Oklahoma. Esencialmente, el valor del fideicomiso es el valor presente neto (VAN) del flujo de distribución de ganancias de los pozos. El fideicomiso recibe las ganancias restantes después de que todas las otras partes que tienen interés en los pozos, incluidos el propietario del pozo y el administrador del fideicomiso, toman su parte de las ganancias.
Ventajas para inversores
Inversores en SandRidge Mississippian Trust Soy propietario de una inversión con un rendimiento alto pero variable. Además, la inversión proporciona importantes beneficios fiscales. Dado que el fideicomiso transfiere las ganancias directamente a los titulares, es similar a una sociedad limitada maestra (MLP) y está exento de impuestos sobre la renta de las empresas. Sin embargo, a diferencia de un MLP, las distribuciones de SandRidge Mississippian Trust I son ganancias de capital, no dividendos y, por lo tanto, los inversores pagan una tasa impositiva más baja. Además, como copropietario de los pozos, un tenedor de fideicomiso puede depreciar los activos y reducir su base de costos en la inversión.
El problema con los fideicomisos
SandRidge Mississippian Trust I y Trust II tienen pagos que fluctúan considerablemente de un trimestre a otro. La razón de la volatilidad es que la cantidad de petróleo y gas que produce el pozo fluctúa a medida que el precio del petróleo y el gas sube y baja. Sin embargo, lo más importante es que los activos en los dos fideicomisos no pueden crecer. Se limitan a los pozos, que son activos depreciables. Finalmente, los pozos se secan y termina el flujo de pago.
La corriente de dividendos es inconsistente
La caída en los precios del petróleo y el gas ha tenido un impacto significativo en el flujo de distribución del fideicomiso. SandRidge Mississippian Trust Pagué más de 30 centavos en distribuciones en cada uno de los cuatro trimestres de 2015. Sin embargo, en 2016, el fideicomiso pagó 31.1 centavos el 10 de febrero de 2016, 13.84 centavos el 11 de mayo de 2016 y solo 4.12 centavos en 10 de agosto de 2016. La suma de los últimos cuatro trimestres de distribuciones totaliza 79.52 centavos, lo que equivale a un rendimiento del 51.3% basado en el precio de cierre de $ 1.55 para el fideicomiso el 22 de agosto de 2016. Sin embargo, si la compañía continúa pagar 4.12 centavos por cada uno de los próximos tres trimestres, el rendimiento anual sería del 10, 6%. Además, las distribuciones más bajas se han producido a medida que el valor del fideicomiso ha disminuido. El fideicomiso se negoció por $ 2.70 el 25 de agosto de 2015, que es casi un 75% más alto que su precio de cierre el 22 de agosto de 2016. En otras palabras, la disminución en las distribuciones se produjo a medida que disminuyó el valor de los pozos.
La línea de fondo
Los fideicomisos de petróleo y gas, como los dos SandRidge Mississippian Trusts, son inversiones volátiles y activos en descomposición. A diferencia de una compañía petrolera, que puede adquirir más propiedades y ver el aumento en el precio de sus acciones, es probable que los fideicomisos se aprecien solo si el precio del petróleo y el gas aumenta significativamente y la producción aumenta. Además, los dividendos de la mayoría de las empresas son mucho más estables que las distribuciones de un fideicomiso de petróleo y gas. Finalmente, las grandes distribuciones ocurren cuando los precios del petróleo son altos, mientras que las pequeñas distribuciones ocurren cuando los precios del petróleo son bajos. En otras palabras, cuando el precio del petróleo es alto, los productores de petróleo aumentan la producción. Finalmente, la oferta supera a la demanda y los precios caen. Por lo tanto, los fideicomisos de petróleo y gas como los SandRidge Mississippian Trusts están sujetos a los ciclos de auge y caída de la inversión en materias primas.
