A pesar de la ganancia de más del 16% en el mercado bursátil desde que alcanzó un mínimo a fines de diciembre, el repunte puede fracasar y no ir a ninguna parte durante el resto del año, según Barry Bannister, jefe de estrategia de renta variable estadounidense en Stifel. El observador del mercado atribuye su pronóstico bajista a vientos en contra, incluida la desaceleración del crecimiento de las ganancias, un fortalecimiento del dólar estadounidense, un crecimiento global débil y la amenaza de una curva de rendimiento invertida, según CNBC.
"El crecimiento de las ganancias no es tanto este año, por lo que el mercado está bastante valorado y ese es el problema al alza aquí", dijo el observador del mercado. Cuando se trata de ganancias, Bannister pronostica que el S&P 500 obtendrá $ 165 en ganancias por acción este año, más bajo que el estimado de casi $ 170 compilado por FactSet. El pronóstico de Bannister implica un crecimiento de las ganancias del 3% para 2019, lo que representa solo la mitad del crecimiento que los analistas en la calle esperan.
Existencias en 2019
- Índice S&P 500; 8, 7% del índice Dow Jones Industrial Average; 8, 2% de índice compuesto Nasdaq; 10.7% Índice Russell 2000; 12, 5%
Comercio de acciones a valor razonable
Si bien el mercado ha aumentado desde que se hundió a fines de 2018, Bannister sugiere que la ventaja es limitada. Señala las valoraciones de las acciones, lo que indica que "el precio al múltiplo de las ganancias es justo donde debería estar", lo que sugiere que el mercado está bastante valorado en este momento. "Las difíciles comparaciones en dólares del débil crecimiento global realmente han pesado en el crecimiento de este año, y si el crecimiento de las ganancias de este año fue solo del 5%, el múltiplo de precio a ganancias debería ser de alrededor de 16, 17 veces. No hay muchas ventajas al alza este punto ", agregó.
El precio objetivo de fin de año de Bannister para el S&P 500 en 2, 725 refleja una corrida casi plana desde el cierre del lunes, con el S&P 500 subiendo aproximadamente 0.7% a 2, 724.87.
Política de la Fed
Si bien el mercado ha disminuido los temores de endurecer la política monetaria, gracias a los recientes anuncios de la Reserva Federal, Bannister señala que los aumentos de las tasas de la Reserva Federal y el potencial de una curva de rendimiento invertida son algunos de los mayores riesgos que enfrenta el repunte. La curva de rendimiento se invierte cuando un bono a más corto plazo rinde más que un bono a más largo plazo. En tal caso, el analista de Stifel recomienda las llamadas acciones de proxy de bonos que ofrecen altos rendimientos de dividendos.
"Algunos de los productos básicos, la mayoría de las empresas de servicios públicos, se ven como un buen comercio defensivo si la Reserva Federal realmente se ha endurecido demasiado", dijo Bannister. Sugiere mantenerse alejado de los industriales, cíclicos y materiales si la curva de rendimiento se invierte.
"Es algo que evitas, no tanto como lo que posees si va a haber una desaceleración que realmente afecta a los Estados Unidos", afirmó.
Los comentarios pesimistas de Bannister se producen cuando otros observadores del mercado argumentan que el mercado está en una "trampa alcista", al igual que 2000 y 2007, y retrocederá bruscamente, según una columna en MarketWatch.
Similitudes con el 2000, 2007 Tops
El periodista Sven Henrich afirma que el mercado actual comparte muchos elementos comunes y concurrentes con los dos grandes marcadores anteriores. Entre ellos se incluyen eventos como nuevos máximos del mercado que marcan la banda superior mensual de Bollinger en un RSI negativo mensual, una fuerte corrección de los máximos que rompe una línea de tendencia multianual y un giro del MACD mensual (Divergencia de convergencia de media móvil) hacia sur y el histograma a negativo. Tales eventos han coincidido con una reversión en los rendimientos, una interrupción repentina de la Reserva Federal en medio del ciclo de aumento de tasas y una tendencia extendida de menor desempleo, lo que indica el próximo final del ciclo comercial.
“Mientras SPX permanezca por debajo de sus 200 MA sin una ruptura confirmada por encima del conjunto confluente de elementos discutidos anteriormente, existe un riesgo bien fundado de que este mercado todavía puede convertirse en un mercado bajista en toda regla. Después de todo, el crecimiento económico se está desacelerando, el crecimiento de las ganancias se está desacelerando y las últimas tres veces que la Fed detuvo su ciclo de aumento de tasas, pronto siguió una recesión ”, escribió Henrich.
Mirando hacia el futuro
Es importante tener en cuenta que la perspectiva bajista de Stifel es opuesta a la de muchos toros en la calle, como Goldman Sachs, que espera que las acciones aumenten bruscamente hasta fin de año.
La opinión de Stifel refleja el tira y afloja en el mercado sobre si nos estamos moviendo hacia un mercado bajista o si permanecemos en medio de una recuperación a largo plazo. Esto hace que sea más importante que nunca para los inversores posicionar sus carteras para una amplia gama de escenarios, y estar dispuestos a adaptarse rápidamente.
