A medida que la guerra comercial entre Estados Unidos y China continúa, los inversores pueden encontrar gangas en las acciones chinas. "China es el lugar en el que tenemos preferencia debido a la valoración y a la expectativa de que el estímulo chino pueda proporcionar una mejora en las ganancias", dice Thomas Poullaouec, jefe de soluciones de activos múltiples con sede en Hong Kong para T. Rowe. Price, el gigante de fondos mutuos con sede en Baltimore con más de $ 1.1 billones en activos bajo administración (AUM), en comentarios a Bloomberg.
T. Rowe Price ve una desaceleración en el crecimiento de las ganancias entre las acciones estadounidenses, lo que las hace cada vez más caras. Mientras tanto, el índice compuesto de Shanghai ganó alrededor del 9% en el último mes, liderando a su grupo global de pares, señala Bloomberg. Por el contrario, el índice S&P 500 (SPX) aumentó solo alrededor del 2%, y muchos estrategas de inversión están reduciendo sus asignaciones recomendadas a las acciones estadounidenses.
Importancia para los inversores
"En pocas palabras, somos optimistas con respecto a las acciones chinas", como dijo Justin Thomson, director de inversiones (CIO) de capital de T. Rowe Price en Baltimore, al South China Morning Post. "Los inversores se están centrando en las empresas orientadas al mercado interno de China con menos exposición a los giros de la guerra comercial y más exposición al consumidor chino, ya que es probable que el gobierno utilice la política como una herramienta para estabilizar y estimular la demanda del consumidor", como Jonathan Brodsky, fundador de International. Cedar Street Asset Management, dijo a Barron's.
Los consumidores chinos están comprando más de empresas locales, en lugar de empresas estadounidenses, en respuesta a las tensiones comerciales. Estas acciones de consumo chinas que cotizan en EE. UU. Registraron grandes ganancias desde que fueron recomendadas en Barron's a principios de agosto: iQiyi Inc. (IQ), un 9% más, Weibo Corp. (WB), un 35% más, y Pinduoduo Inc. (PDD), hasta un 60%. Además, el ETF de Xtrackers Harvest CSI 300 China A-Shares (ASHR), un proxy para las acciones de China continental, subió aproximadamente un 9% durante el mismo período, frente a una ganancia de aproximadamente un 5% para el S&P 500, agrega la columna.
Mientras tanto, China ha creado el llamado STAR Market, diseñado para competir con el Nasdaq. La estrategia es tener IPO de nuevas empresas chinas innovadoras que figuran allí en lugar de en los EE. UU. O Hong Kong.
"La venta reciente en acciones tecnológicas chinas y estadounidenses ha sido dolorosa, pero vemos que puede crear puntos de entrada más atractivos para los inversores a largo plazo", escribieron Kate Moore y Lucy Liu, analistas de BlackRock, según lo citó el SCMP. creemos que las valoraciones pueden estar llegando al fondo. Para aquellos con una mentalidad a largo plazo y estómago para la volatilidad a corto plazo, creemos que puede ser un momento oportuno para intervenir ”, agregaron.
Mientras que el S&P 500 se disparó en un 340% desde el último mercado bajista en marzo de 2009, el Compuesto de Shanghai registró una ganancia modesta, en términos de moneda local, de solo alrededor del 39% durante el mismo período, según Yahoo Finance. Durante este período, el yuan chino se ha depreciado en aproximadamente un 4% frente al dólar, según Macrotrends.net. Traducido a dólares, el Compuesto de Shanghái aumentó solo un 34%. Las relaciones P / E actuales son 19.5 para el S&P 500 y 14.6 para el Compuesto de Shanghai, según Bloomberg.
Mirando hacia el futuro
"Es poco probable que las ganancias de S&P crezcan en los próximos doce meses", advierte Morgan Stanley en un informe actual. La desaceleración del crecimiento de los ingresos, en gran parte debido al exceso de existencias, las continuas tensiones comerciales y el aumento de los costos, en particular los costos laborales, se encuentran entre los factores que consideran que ejercen una presión a la baja sobre las ganancias. Ven al S&P 500 atascado donde está hoy, a 3.000, durante el resto de 2019.
Con respecto a las acciones chinas, también hay razones para tener precaución. En agosto, las exportaciones chinas cayeron un 1% año tras año (YOY) y las importaciones cayeron un 5, 6%, según otro informe de Barron. El índice de precios al productor (IPP) de China, un indicador de negocio rentable, cayó un 0, 8% interanual, su mayor descenso desde 2016.
Los inventarios de productos manufacturados se están acumulando, ya que los aranceles estadounidenses y las economías débiles en Europa reducen las exportaciones chinas. Esto, a su vez, está forzando recortes de precios que reducen las ganancias y dificultan que las compañías chinas paguen deudas, posiblemente aumentando un número ya récord de impagos corporativos, observa Rory Green, un economista de TS Lombard, en declaraciones a Barron's.
Mientras tanto, la industria de servicios en China, que representa alrededor del 60% del PIB y la mayoría de los nuevos empleos, también está en desaceleración. El crecimiento salarial también se está desacelerando, y las empresas chinas han evitado los despidos al reducir las horas de trabajo y los beneficios. Esto es un mal augurio para el gasto del consumidor en China y, por lo tanto, las existencias de consumo, así como la economía en general, dado que el consumo privado, como lo llama China, fue del 39, 4% del PIB en 2018, según la firma de investigación económica global CEIC.
