Cada vez hay más pruebas de que los administradores de fondos de cobertura actuales pueden ser los capitanes de una industria que se hunde, una que ya golpeó un iceberg y no puede tomar mucha más agua.
¿Están perdiendo todos los fondos de cobertura?
No es fácil afirmar que los fondos de cobertura están desapareciendo, porque los fondos de cobertura realmente no tienen una definición establecida. La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) dice que el término 'fondo de cobertura' apareció por primera vez en 1949, pero que "no está legalmente definido". La Autoridad de Servicios Financieros (FSA) en el Reino Unido admite que "no tiene un significado universalmente aceptado".
El Fondo Monetario Internacional (FMI) sostiene que los instrumentos al estilo de los fondos de cobertura han estado alrededor de 2.500 años e intenta definirlos con cuatro atributos: centrarse en rendimientos absolutos (en lugar de relativos), más los usos de cobertura, arbitraje y apalancamiento.
Esta estrategia general de los fondos de cobertura, así definida, claramente no está desapareciendo. Muchos vehículos de inversión exitosos utilizan cobertura, arbitraje y apalancamiento. Muchos gestores de fondos exitosos son compensados en función del rendimiento, no en porcentajes fijos de activos.
Por simplicidad y claridad, los fondos de cobertura en dificultades de hoy en día se pueden agrupar por algunas características: están organizados de forma privada como sociedades de inversión o compañías offshore; están sujetos a menos regulación; y construyen sus bases de inversores con individuos de alto patrimonio (HNWI) e inversores institucionales.
Es posible que el nombre "fondo de cobertura" no desaparezca, pero parece cada vez más probable que la administración de fondos de cobertura al estilo de los años ochenta y noventa necesite adaptarse para sobrevivir. Solo los fondos de cobertura basados en materias primas lograron agregar capital desde el verano de 2016.
Seguimiento de la disminución
Varios fondos de cobertura de alto perfil se han cerrado en los últimos años. Los nombres de titulares como Seneca Capital, Lucidus Capital Partners y BlueCrest Capital Management cierran sus puertas. Tres años perdedores consecutivos alcanzaron a Bain Capital Absolute Return Capital y Fortress Investment Group, ambos desaparecidos. George Soros, un progenitor de tácticas modernas de fondos de cobertura, cerró su fondo a los extraños. Los problemas no se limitan a los grandes jugadores, ya que cientos de fondos de todos los tamaños se han cerrado.
Si los inversores a gran escala de hoy siguen abandonando los fondos de cobertura, existe la posibilidad de que los inversores de mañana no tengan más en qué invertir. Los fondos de cobertura actuales tienden a ofrecer rendimientos más bajos que la inversión en índices estándar, excepto que los honorarios pagados al fondo son varias veces más de lo que requieren otros instrumentos. Es una receta terrible para la supervivencia.
