Los inversores que esperaban que 2018 hubiera traído un cambio en las fortunas para la industria de los fondos de cobertura probablemente se sintieron decepcionados. Si bien hubo algunos fondos que generaron retornos descomunales para el año, el fondo Pure Alpha de Bridgewater obtuvo un 14, 6% en el transcurso de 2018, por ejemplo, según un informe de Bloomberg, mientras que Odey European encabezó la lista con un sorprendente rendimiento del 53%: la industria En general siguió luchando. Desafortunadamente para muchos fondos, esto no es nada nuevo, ya que la esfera de los fondos de cobertura ha ofrecido un rendimiento mediocre durante años, y a un costo que muchos inversores también perciben cada vez más como excesivo. En total, la industria de los fondos de cobertura disminuyó un 4, 1% sobre una base ponderada de fondos, según datos de Hedge Fund Research. Esto marca la pérdida más significativa para el mundo de los fondos de cobertura en 7 años.
A continuación, veremos algunos de los fondos de cobertura con peor desempeño en 2018. Estos fondos provienen de una variedad de estrategias e incluyen tanto a los principales actores del mundo de la administración del dinero como a las empresas más pequeñas. A modo de comparación, el S&P 500 perdió alrededor del 6, 2% en 2018.
1. Fondo agresivo táctico cuantitativo de QIM
Rendimiento en 2018: -42.1%
Estrategia: Quant
2. Fondo Cambriano de Atlantic Investment
Rendimiento en 2018: -35%
Estrategia: activista
3. Capital de la luz verde
Rendimiento en 2018: -34%
Estrategia: Equidad larga / corta
Fondo agresivo táctico cuantitativo de QIM
La gestión cuantitativa de la inversión ha adoptado un enfoque de todo o nada con su Fondo Táctico Agresivo en los últimos años. El fondo táctico de Jaffray Woodriff registró un rendimiento récord del 60% para 2017. Sin embargo, 2018 no fue tan amable, ya que el fondo cayó aproximadamente un 25% solo en el mes de febrero. El fondo de QIM utiliza algoritmos para negociar tanto en ETF como en acciones. Esta estrategia generalmente ha demostrado ser efectiva para el fondo año a año; desde su inicio en 2008, el fondo registró una pérdida anual solo una vez antes de 2018. Sin embargo, el fondo ha demostrado ser incapaz de navegar con éxito la extrema volatilidad provocada por el aumento de las tasas de interés y las tensiones comerciales entre los EE. UU. y China.
Fondo Cambriano de Atlantic Investment
Atlantic Investment Management tiene un historial de aproximadamente tres décadas con rendimientos anualizados de aproximadamente el 16% en general. Para un fondo activista, Atlantic adopta un enfoque de no confrontación, prefiriendo en cambio permanecer líquido. Sin embargo, el fondo ha tenido una serie de mala suerte en los últimos años; en 2017, Atlantic obtuvo un rendimiento inferior al S&P 500 al obtener alrededor del -10% para el año. Aún así, eso palidece en comparación con el rendimiento del fondo en 2018. El líder de Atlantic, Alexander Roepers, ha sido un defensor feroz de Huntsman Corporation (HUN) y ha hecho lanzamientos públicos para la acción en múltiples ocasiones en el último año. No obstante, HUN ha demostrado ser menos popular entre otros miembros de la industria de fondos de cobertura. Quizás parte de la razón por la cual el Fondo Cambriano de Atlantic tuvo un desempeño tan pobre en 2018 también puede estar relacionado con el desempeño sombrío de HUN durante el año: la acción cayó en más del 42% el año pasado.
Greenlight Capital
Quizás ningún fondo de cobertura haya sido noticia con más frecuencia en el último año que Greenlight Capital. El fondo, liderado por el gerente de billonesare David Einhorn, registró su peor desempeño, perdiendo un 9% de su fondo principal solo en diciembre. Las participaciones más importantes de Greenlight —General Motors (GM), Brighthouse Financial (BHF) y otras— tuvieron dificultades significativas en el último año, cayendo hasta un 47%. Si bien el desempeño de Greenlight para 2018 fue notable por sus pérdidas, los años anteriores han tenido éxitos igualmente descomunales. En 2009, por ejemplo, el fondo devolvió el 32%. 2018 fue el peor desempeño del fondo, ya que registró pérdidas de alrededor del 20% en 2015.
Para muchos administradores de fondos de cobertura, las pérdidas sombrías durante 2018 se hicieron aún más dolorosas por la aparente fortaleza relativa del S&P 500 en general durante gran parte del año. De hecho, los fondos que figuraban en la lista anterior ya habían registrado pérdidas antes de que el S&P cayera dramáticamente en las últimas semanas del año. Tal vez el aparente mercado alcista está, como sugieren algunos analistas, ocultando dos décadas de cifras de rendimiento compuesto pobres. Por otro lado, la industria de los fondos de cobertura es conocida por hacer apuestas arriesgadas. Cuando estas apuestas funcionan, los administradores de fondos de cobertura atraen a los inversores con retornos excepcionales. Los fondos con peor desempeño de 2018 ofrecen una historia de advertencia sobre lo que sucede cuando estas apuestas no resultan como se esperaba.
