Un tema muy debatido entre los negociadores tecnológicos ha sido cuánto valen los activos de Yahoo Inc. (YHOO).
La nueva compañía tenedora de Yahoo tendrá que reducir su trabajo después de que la compañía venda su búsqueda y otros activos por un valor estimado de $ 4.5 mil millones a Verizon Communications Inc. (VZ). Si ese acuerdo se completa este mes, Yahoo arrojará su nombre y la compañía tenedora se llamará Altaba Inc.
¿Cómo se pronuncia ese nuevo nombre? Al-ta-ba o Al-taba? Eso es un bocado.
No importa cómo lo pronuncies, Altaba operará como una compañía de inversión bajo la Ley de Compañías de Inversión de 1940. La pregunta que todo inversionista debería hacerse es esta. ¿El viejo Yahoo, bajo un nuevo nombre, será bueno para administrar los activos?
Datos de YHOO Market Cap por YCharts
Al 31 de marzo, la compañía
reportadouna inversión en Alibaba Group Holding (
BABA) de $ 41.3 mil millones y una participación en Yahoo Japón de $ 9.3 mil millones. Yahoo
beneficiosamenteposee el 15, 4 por ciento de Alibaba, lo que representa 383, 5 mil millones de acciones ordinarias. Alibaba tiene una capitalización de mercado al 1 de junio de $ 310.99 mil millones, lo que significaría que la participación actual de Yahoo en Alibaba es de aproximadamente $ 47.89 mil millones. Yahoo Japón tiene una capitalización de mercado de aproximadamente $ 25.4 mil millones. Yahoo posee una participación del 35, 5 por ciento en Yahoo Japón, lo que representa un valor de mercado actual de alrededor de $ 9.02 mil millones.
Datos de pasivos por impuestos diferidos a largo plazo de YHOO (trimestrales) por YCharts
Parece una obviedad ¿verdad? La capitalización de mercado actual de Yahoo, antes del acuerdo con Verizon, es de $ 48.10 mil millones, y su participación en Alibaba y Yahoo Japón tiene un valor de $ 56.91 mil millones. Por lo tanto, Yahoo actualmente cotiza por menos del valor de mercado de Alibaba y Yahoo Japan. Luego agregue que Yahoo muestra efectivo y valores negociables a corto plazo de $ 6.91 mil millones, luego agregue la venta de Verizon de aproximadamente $ 4.5 mil millones, eleva el valor en efectivo de Yahoo a $ 11.41 mil millones. Eso lleva la valoración de Yahoo hasta $ 68.32 mil millones.
Datos de efectivo e inversiones a corto plazo (trimestrales) de YHOO por YCharts
Al 31 de marzo, la compañía reportó pasivos por impuestos diferidos por su inversión en Alibaba de $ 16.7 mil millones; esto representa casi el 40 por ciento del valor de la participación de Yahoo en Alibaba de $ 41.3 mil millones. Al 31 de diciembre, Yahoo reportó pasivos por impuestos diferidos de $ 13.6 mil millones, mientras que su participación de inversión fue de $ 33.6 mil millones, lo que representa el 40 por ciento del valor de la participación. Con una valoración de $ 48.10 mil millones en su participación en Alibaba, su pasivo por impuestos diferidos, usando el mismo 40 por ciento, sería de $ 19.46 mil millones. La compañía enumera otras obligaciones tributarias a largo plazo en $ 519.95 millones. Además, la compañía anunció recientemente un programa de recompra de acciones de $ 3 mil millones.
Entonces, en base a estas responsabilidades, ¿cuánto vale Yahoo entonces? Puede ser menor que la valoración actual que el mercado le está asignando.
Hay un gran "SI" en todo esto. Primero, ¿puede Yahoo descubrir cómo evitar la factura de impuestos de su participación en Alibaba? Si no, y Altbaba tiene que pagar esa factura en algún momento, entonces puede restar $ 20 mil millones del valor de su participación de inversión en Alibaba. Eso sería un gran éxito. En segundo lugar, un inversor en Altaba espera que esta nueva compañía de inversión pueda evitar errores pasados cometidos por la administración de Yahoo.
Por lo tanto, esto significa que los inversores en el nuevo Altaba apostarán por la capacidad de la gerencia para navegar por la empresa a través de un atolladero de problemas financieros y crear valor.
Eso es un gran IF en Altaba.
