Las acciones cíclicas están superando al mercado y deberían seguir superando en 2020 a medida que la economía de Estados Unidos se recupera, pronostica Goldman Sachs. Desde finales de agosto, el S&P 500 ha subido un 9%, las acciones cíclicas han avanzado un 12%, pero las acciones defensivas se han quedado rezagadas con una ganancia del 8%, según el informe Kickstart semanal estadounidense de Goldman.
"El desempeño relativo de Cyclicals vs. Defensives sugiere que el mercado de acciones anticipa una aceleración en el crecimiento económico de Estados Unidos durante los próximos meses", dice Goldman. "Los inversores que desean capturar una mayor ventaja cíclica pueden mejorar la recompensa de riesgo al reducir su enfoque para seleccionar acciones cíclicas", agregan.
Entre las 24 acciones que pasaron la pantalla de Recompensa de riesgo cíclicamente atractiva de Goldman se encuentran estas 10, que se espera que publiquen una fuerte aceleración en su crecimiento de EPS en 2020 en comparación con el año anterior. Goldman, por ejemplo, pronostica que CommScope Holdings Co. Inc. (COMM) registrará un crecimiento de ganancias de 2020 que es 17 puntos porcentuales (pp) más que este año. Otras compañías incluyen Lincoln National Corp. (LNC), 79 pp más alto, Harley-Davidson Inc. (HOG), 38 pp, Urban Outfitters Inc. (URBN), 30 pp, Kohl's Corp. (KSS), 11 pp, 3M Co. (MMM), 17 pp, MetLife Inc. (MET), 12 pp, Lear Corp. (LEA), 42 pp, Prosperity Bancshares Inc. (PB), 35 pp, y Evercore Inc. (EVR), 18 pp.
Para llevar clave
- Goldman Sachs pronostica la aceleración del crecimiento del PIB de EE. UU. En 2020, identificaron acciones cíclicas baratas con un potencial alcista significativo. Estas acciones son muy sensibles a las sorpresas de datos económicos.
Importancia para los inversores
Goldman analizó el índice Russell 1000 en busca de acciones con una alta sensibilidad histórica del precio de las acciones a las sorpresas de los datos económicos, pero cuyas valoraciones actuales, medidas por los índices P / E futuros, están significativamente por debajo de sus propios promedios de 5 años y del promedio del índice. Goldman excluyó las reservas de energía, en base a su pronóstico de precios planos del petróleo, y las reservas de semiconductores, dado que los envíos se han recuperado a la tendencia. Entre las acciones mencionadas anteriormente, Urban Outfitters y Prosperity Bancshares son las más sensibles desde el punto de vista económico.
La acción promedio en la canasta tiene un P / E adelantado de 11 veces las ganancias proyectadas para los próximos 12 meses, en comparación con un promedio de 5 años de 14 veces, y una cifra actual de 19 veces para la acción mediana Russell 1000. Si bien el stock medio en la cesta tiene una tasa de crecimiento de EPS proyectada en 2020 del 7%, frente al 8% para el stock mediano Russell 1000, se pronostica que su tasa de crecimiento mejorará en 9 puntos porcentuales de 2019 a 2020, frente a una mejora de solo 3 puntos porcentuales para el stock medio en el índice.
Goldman ve signos de que la economía de Estados Unidos se está recuperando, lo que debería dar al alza a las acciones cíclicas. Citan aspectos positivos recientes en el crecimiento de la nómina no agrícola, las ventas de viviendas, las ventas minoristas, el ISM Manufacturing Index y el ISM Non-Manufacturing Index. Pronostican que el PIB real de EE. UU. Crecerá un 2, 1% en 2020, frente a la proyección de consenso del 1, 8%.
El fabricante de motocicletas Harley-Davidson parece tener una gran ventaja, según el análisis de Goldman. Tiene un P / E adelantado de 11 veces, ligeramente por debajo de su promedio de 5 años de 12 veces. El consenso exige un crecimiento del 21% de EPS en 2020, 38 puntos porcentuales más que en 2019. Mientras que los ingresos del tercer trimestre de 2019 disminuyeron un 5% año tras año (YOY) y los envíos cayeron un 6%, Harley superó las estimaciones y las acciones aumentaron, Barron ha informado. Alrededor del 40% del total de bicicletas vendidas se realizó en el extranjero, y las ventas en Asia aumentaron casi un 9%.
La compañía de seguros MetLife tiene un P / E adelantado de 8 veces, ligeramente por debajo de su promedio de 5 años. El consenso exige un crecimiento del 9% en EPS en 2020, 12 puntos porcentuales más que en 2019. Los ingresos y EPS en el tercer trimestre de 2019 aumentaron 15% y 161%, respectivamente. Los ingresos de las primas aumentaron un 5, 3%, y los ingresos totales superaron la estimación del consenso en un 14%, según The Wall Street Journal. Sin embargo, más de la mitad del ritmo se debió a una ganancia en los contratos de derivados utilizados para protegerse contra tasas de interés más bajas.
Mirando hacia el futuro
Sin duda, muchas de estas compañías han publicado malos resultados en los últimos años. Y la visión alcista de Goldman depende de un repunte económico inminente visto por pocos otros estrategas en Wall Street. Si Goldman está equivocado y la economía se estanca o cae al sur, estas acciones seguirán de cerca.
