Tabla de contenido
- ¿Qué es una compra apalancada?
- 1. Energy Future Holdings
- 2. Hotel Hilton
- 3. Borrar canal
- 4. Kinder Morgan
- 5. RJR Nabisco, Inc.
- 6. Freescale Semiconductor, Inc.
- 7. PetSmart, Inc.
- 8. Georgia-Pacific LLC
- 9. Harrah's Entertainment
- 10. First Data Corporation
La deuda se presenta en muchas formas diferentes, desde tarjetas de crédito hasta préstamos e hipotecas. Es una parte muy importante del mundo de los negocios y es utilizada tanto por particulares como por corporaciones. Las personas pueden usar la deuda para comprar casas y automóviles, o para hacer compras cotidianas sin tener que pagarlas de inmediato. Del mismo modo, las empresas pueden pedir prestado dinero a los prestamistas para financiar sus negocios, realizar investigación y desarrollo (I + D) muy necesarios, o incluso para sus planes de expansión. Esto incluye hacer adquisiciones. Estos se denominan compras apalancadas (LBO). Siga leyendo para obtener más información sobre LBO y las compras más famosas en la historia de los negocios.
Para llevar clave
- La compra apalancada se refiere al uso de dinero prestado para financiar la adquisición de otra compañía. El objetivo de un LBO es permitir a las compañías realizar grandes adquisiciones sin comprometer mucha inversión de capital. Los tres principales LBO en la historia son los que involucran a Energy Future Holdings, Hotel Hilton y Clear Channel.
¿Qué es una compra apalancada?
El término compra apalancada se refiere al uso de dinero prestado para financiar la adquisición de otra compañía. En pocas palabras, se dice que una compañía que se endeuda más para financiar el costo de adquisición de otra compañía se somete a una compra apalancada. Las compras apalancadas utilizan los activos de la compañía objetivo como garantía, así como los de la compañía adquirente, para asegurar el crédito necesario para comprar la compañía.
Los LBO también se conocen comúnmente como adquisiciones hostiles porque la administración de la empresa objetivo puede no querer que se realice el acuerdo. Las compras apalancadas tienden a ocurrir cuando las tasas de interés son bajas, lo que reduce el costo de los préstamos, y cuando una industria o empresa en particular tiene un rendimiento inferior y está infravalorado.
La mayoría de las LBO tienen lugar cuando las tasas de interés son bajas, lo que reduce el costo de los préstamos.
El objetivo de las compras apalancadas es realizar una gran adquisición sin comprometer mucha inversión de capital. El resultado deseado de combinar las dos compañías es la creación de una entidad más fuerte y más rentable que maximice mejor el valor para los accionistas. Los LBO se pueden hacer para ayudar a una empresa pública a hacer la transición a una privada, vender un segmento de un negocio o transferir propiedad privada de una entidad a otra.
1. Energy Future Holdings
En una era de las llamadas megacompras entre 2005 y 2007, la más grande de todas fue la adquisición de $ 48 mil millones de la mayor empresa de electricidad en Texas, entonces conocida como TXU, por un consorcio liderado por Kohlberg Kravis Roberts & Co., Texas Pacific Group (TPG Capital) y Goldman Sachs.
El acuerdo se basó en la creencia de que la creciente demanda de energía estiraría la oferta y elevaría los precios de la electricidad. Poco después de que se completara el acuerdo, el aumento de la perforación horizontal o el fracking condujo a la revolución estadounidense del gas de esquisto y los precios de la energía cayeron.
La compañía recién fundada, Energy Future Holdings, se declaró en bancarrota según el Capítulo 11 en 2014, calificándose como una de las 10 bancarrotas no financieras más grandes de la historia. El inversor más famoso de Estados Unidos, Warren Buffett, incluso estaba convencido de que el acuerdo no podía fallar y terminó perdiendo casi $ 900 millones.
2. Hotel Hilton
En el apogeo de la burbuja inmobiliaria en 2007, el Grupo Blackstone compró a Hilton en una compra apalancada de $ 26 mil millones. Cuando la economía cayó en crisis poco después de que se cerró el acuerdo, parecía que no podría haber elegido un peor momento, especialmente cuando algunos de sus socios, Bear Stearns y Lehman Brothers, se desmoronaron.
Las cosas cambiaron drásticamente cuando la compañía se hizo pública en 2013, transformando el acuerdo de Hilton en el acuerdo de capital privado más rentable de la historia. Los inversores que resistieron la tormenta se volvieron legendarios, ganando $ 12 mil millones en lo que muchos analistas creen que es la compra mejor apalancada de todos los tiempos.
En 2018, Blackstone vendió su participación en la cadena hotelera. La firma de capital privado descargó 15.8 millones de acciones. Hilton estimó que la venta generaría $ 1.32 mil millones.
3. Borrar canal
El propietario de la estación de radio más grande del país fue adquirido en 2006 por Bain Capital y Thomas H. Lee Partners por $ 27 mil millones. Esta cifra incluye un reembolso de la deuda de $ 8 millones. En un acuerdo que se volvió complicado, las firmas de capital privado involucradas acudieron a los tribunales para obligar a los bancos a completar la compra más grande en la industria de medios y entretenimiento.
En 2014, la compañía cambió su nombre a iHeartMedia, Inc. en un esfuerzo por reflejar su estrategia en evolución a medida que más oyentes se conectan y escuchan música a través de la aplicación iHeartRadio.
4. Kinder Morgan
La compañía operadora de oleoductos con sede en Houston Kinder Morgan aceptó una oferta de compra de un grupo de inversores liderado por su presidente y cofundador, Richard Kinder. En una historia llena de giros y vueltas, los accionistas demandaron, creyendo que Kinder mantuvo el acuerdo en secreto de su propia junta. El acuerdo fue muy criticado por la abundancia de conflictos de intereses.
Habiendo asesorado previamente a la compañía, Goldman Sachs se convirtió en parte del grupo de inversión que ayudó a Richard Kinder a completar el acuerdo para comprar su propia compañía. La compañía se hizo pública en 2011 en la mayor oferta pública inicial (IPO) respaldada por capital privado estadounidense.
5. RJR Nabisco, Inc.
Décadas más tarde, el acuerdo de RJR Nabisco de 1989 sigue siendo la compra apalancada privada más emblemática y famosa de todos los tiempos. Al llevar a cabo el acuerdo valorado en $ 31 mil millones, o $ 55 mil millones cuando se ajusta a la inflación, se atribuye a Kohlberg, Kravis, Roberts & Co. el engendrar el auge de las compras apalancadas que siguieron.
El acuerdo fue tan innovador que sirvió de inspiración para un libro y una película exitosa, ambos titulados "Bárbaros en la puerta". Alerta de spoiler: RJR Nabisco terminó dividido y KKR prometió no volver a invertir tanto en una sola inversión.
6. Freescale Semiconductor, Inc.
Una cara conocida de muchas de las compras apalancadas más grandes de la historia, Blackstone Group formó parte de un consorcio de inversores que formaron parte de la compra de Freescale Semiconductor en 2006 por $ 18 mil millones. La adquisición de la antigua propiedad de Motorola es famosa por ser la mayor compra apalancada de una empresa de tecnología de la historia.
La compañía casi no sobrevivió después de subestimar severamente sus deudas, pero se levantó de las cenizas con una IPO de 2011.
7. PetSmart, Inc.
En una era en la que las compras apalancadas son mucho menos comunes, la adquisición de PetSmart por $ 9 mil millones en 2014 es notable por ser una de las compras apalancadas más grandes desde 2007.
Un grupo liderado por la firma británica de compras BC Partners se encontraba entre varios grupos de inversión interesados que buscaban mejorar las ventas rezagadas de la compañía. Muchos sintieron que PetSmart podría mejorar fácilmente su participación en el mercado al dedicar más recursos a sus plataformas en línea que habían sido ignoradas en gran medida.
8. Georgia-Pacific LLC
Famosa por hacer vasos Dixie y toallas de papel Brawny, Georgia-Pacific fue adquirida por Koch Industries en 2005 en un acuerdo por valor de $ 21 mil millones. David Koch y su hermano Charles son famosos por ser dos de las personas más ricas de Estados Unidos y por sus importantes contribuciones a causas conservadoras.
Juntos, administraron el conglomerado controlado por la familia con una amplia gama de negocios en todo, desde energía, productos básicos, pulpa y papel, productos químicos, ganadería, valores y finanzas. Este acuerdo es famoso por ayudar a las industrias Koch a convertirse en la compañía privada más grande del país. David Koch se retiró de la compañía en junio de 2018 debido a su mala salud. Murió en agosto de 2019.
9. Harrah's Entertainment
Dicen que la casa nunca pierde, pero la adquisición en 2006 de Harrah's, la compañía de casinos más grande del mundo, es famosa por romper esa tendencia. No mucho después de que tuvo lugar la compra apalancada de $ 31 mil millones, el mercado inmobiliario colapsó y la industria del turismo se desplomó.
Después de cambiar su nombre a Caesars Entertainment, la compañía retiró su solicitud de OPI en 2010 y perdió $ 831 millones ese año. En 2015, el legendario imperio del juego se declaró en bancarrota por el Capítulo 11.
10. First Data Corporation
En 2007, la firma de compras Kohlberg Kravis Roberts & Co. adquirió el gigante de procesamiento de tarjetas de crédito First Data por $ 30 mil millones. El acuerdo parecía ser un desastre poco después de que se completara debido a la crisis financiera, pero First Data se mantuvo y es una de las únicas adquisiciones de KKR que sobrevivieron antes de la crisis.
En 2015, First Data comenzó su regreso vendiendo aplicaciones y servicios de big data a pequeñas empresas antes de su IPO oficial. La historia de First Data es una de las pocas historias de éxito del auge de las compras apalancadas.
