Según lo medido por el índice S&P 500, las acciones estadounidenses registraron ganancias impresionantes en 2019, un aumento de más del 22% en lo que va del año. Un efecto probable es que los dos meses restantes de 2019 verán una gran ola de ventas de pérdidas fiscales a medida que los inversores con ganancias de capital realizadas vendan sus posiciones perdedoras para reducir sus obligaciones fiscales de ganancias de capital para el año. Esta ola de ventas, a su vez, puede crear gangas para inversores inteligentes, ya que los precios de estas acciones perdedoras se reducen aún más.
Con ese fin, el veterano observador del mercado Mark Hulbert analizó el índice S&P 1500 para encontrar acciones que simultáneamente cayeron significativamente en 2019, pero que tienen un sólido potencial alcista. Entre las acciones de su lista se encuentran estas 10, según su columna en Barron's, junto con sus pérdidas hasta el cierre del 31 de octubre: Chesapeake Energy Corp. (CHK), -36%, GameStop Corp. (GME), -57 %, Gap Inc. (GPS), -37%, Macy's Inc. (M), -49%, Goodyear Tire & Rubber Co. (GT), -22%, Halliburton Co. (HAL), -28%, L Brands Inc. (LB), -34%, Meredith Corp. (MDP), -27%, iRobot Corp. (IRBT), -43%, y The Mosaic Co. (MOS), -32%.
Para llevar clave
- La venta con pérdida de impuestos tiende a deprimir aún más los precios de la pérdida de acciones, por lo que estas acciones pueden convertirse en gangas que se recuperen en el próximo año; sin embargo, los inversores deben ser selectivos con respecto a las acciones vencidas.
Importancia para los inversores
Hulbert utilizó una base de datos desde 1926 en adelante que es mantenida por los profesores Eugene Fama de la Universidad de Chicago, ganador del Premio Nobel, y Ken French del Dartmouth College. A partir de esa base de datos, construyó una cartera hipotética que, en cada mes, poseía el 10% de las acciones con los peores rendimientos durante los 12 meses anteriores.
Hulbert descubrió que los rendimientos mensuales promedio de esta cartera fueron de 1.3%, 0.3% y 0.2%, respectivamente, durante cada uno de los primeros tres trimestres del año. En el último trimestre, el rendimiento mensual promedio fue una pérdida del 0, 5%. Atribuye el desempeño especialmente pobre del 4T a una combinación de venta de pérdidas tributarias y el llamado escaparate, por el cual los administradores de fondos venden perdedores para mantenerlos alejados de sus informes de cartera de fin de año.
Para descubrir las posibles acciones de negociación en este momento con base en estos hallazgos, Hulbert identificó por primera vez el 10% de las acciones con el peor desempeño en el amplio Índice S&P 1500 para el año hasta la fecha hasta el 25 de octubre, un grupo de 150 acciones. Al señalar que "es importante ser selectivo y no comprar indiscriminadamente cualquier acción que haya tenido un desempeño desalentador", seleccionó solo aquellas acciones que han sido recomendadas por al menos uno, y preferiblemente más, de los boletines de inversión de mayor rendimiento que supervisa. Finalmente llegó a 17 acciones prometedoras, de las cuales 10 se presentan anteriormente.
Mientras tanto, los inversores que planean participar en la venta de pérdidas fiscales no siempre deben esperar hasta diciembre, argumenta una columna en The Wall Street Journal. Una consideración clave es su período de espera. Si esperar hasta diciembre convierte una pérdida a corto plazo (activo retenido menos de un año) en una pérdida a largo plazo (activo retenido por al menos un año), el beneficio fiscal federal potencial de la pérdida disminuye.
Para los inversores que se inclinan a prestar atención a este consejo y vender a los perdedores temprano, una incógnita crítica es cómo se comportará la acción entre entonces y el final del año. Si aumenta, la pérdida de impuestos disminuirá o incluso desaparecerá, pero el valor después de impuestos de su cartera probablemente será mayor. Si cae, lo contrario es probable que sea cierto.
La venta de pérdidas fiscales, también llamada recolección de pérdidas fiscales, ha provocado un auge en los robo-advisors que ofrecen asesoramiento automático sobre cuándo reservar pérdidas, informa el Journal. Los críticos dicen que estos programas a menudo exageran los beneficios potenciales, como asumir que el cliente se encuentra en uno de los niveles de impuestos federales más altos y vive en un estado con altos impuestos. Otra complicación es que algunos estados con altos impuestos, en particular Nueva Jersey, no permiten que las pérdidas tributarias se trasladen a los años futuros, una arruga crítica que estos programas pueden ignorar.
Mirando hacia el futuro
Con respecto a las acciones de negociación potenciales que pueden crearse mediante la venta de pérdidas fiscales, vale la pena enfatizar la antigua advertencia de la industria de valores de que el rendimiento pasado no es garantía de resultados futuros. Con respecto a la venta de pérdidas fiscales, muchos inversores toman decisiones subóptimas basadas en el deseo de minimizar los impuestos. Como los impuestos le quitan solo una parte de sus ganancias y compensan solo una parte de sus pérdidas, generalmente tiene sentido maximizar las ganancias y minimizar las pérdidas.
